日前，津药药业（600488）披露2025年年报和2026年一季报。年报显示，2025年该公司营收下降近10%，归属于上市公司股东的净利润则近“腰斩”（大幅下滑47.12%）。这一跌幅远超营收降幅，暴露出公司在经营中面临的深层困境。

　　资料显示，公司主要从事甾体激素类、氨基酸类原料药及制剂的研发、生产和销售。

　　2025年年报显示，公司实现营业总收入29.08亿元，同比下降9.56%；归母净利润7056.44万元，同比下降47.12%；扣非净利润1.72亿元，同比增长26.07%；经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比下降76.03%。公司2025年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.52元（含税）。

　　2026年一季报显示，公司营业总收入为6.08亿元，较去年同报告期营业总收入减少1.78亿元，同比较去年同期下降22.61%。归母净利润为1389.13万元，较去年同报告期归母净利润减少4415.88万元，同比较去年同期下降76.07%。经营活动现金净流入为-1135.23万元，较去年同报告期经营活动现金净流入减少85.03万元。季报称，报告期内公司受国内集采、终端用药减少、国际市场竞争持续加剧等影响，销售收入、利润同比均出现一定幅度的下降。

　　反垄断“重锤”：罚没近7000万元

　　年报显示，报告期内，公司因与具有竞争关系的其他经营者就地塞米松磷酸钠原料药实施垄断行为，于2025年4月收到天津市市场监督管理委员会的《行政处罚决定书》。公司被没收违法所得4276.44万元，并处以其2023年度销售额8%的罚款，经宽大减免后实际罚款2642.80万元，合计罚没款高达6919.24万元。这笔巨额支出直接吞噬了当期利润。

　　集采与竞争“双杀”：营收毛利双双承压

　　作为公司业务支柱的“制剂”产品遭遇重挫。年报数据显示，2025年公司制剂产品收入7.53亿元，同比大幅下降35.08%；毛利率更是从上年同期的58.01%骤降至36.63%，减少了21.62个百分点。公司解释称，主要系子公司重点品种受集采价格下降及销售策略调整影响。

　　研发“烂尾”：开发支出减值4785万元

　　2025年，公司多个研发项目因“医药行业环境、政策及技术标准变更”而终止。其中，包括XP0006、吸入用XP003混悬液等多个在研项目被评估为“继续研发无法实现预期目标”。年报显示，公司计提开发支出减值准备4785.52万元。此外，因市场情况变化，“激素无菌原料药多功能车间项目”已无法达到预期目标并终止实施，同步计提在建工程减值792.37万元。