近日，供销社系统龙头企业浙农股份 （002758.SZ）发布2025年年报和2026年一季报，呈现冰火两重天的景象：2025年全年业绩亮眼，营收与净利润双双实现两位数增长，现金流更是暴涨21倍，而今年一季度增收不增利，经营性现金流突然大幅恶化。

　　年报显示，2025年公司实现营业收入 471.24亿元，同比增长12.26%； 归母净利润为5.45亿元，同比增长43.44%；经营活动产生的现金流量净额飙升2163.33%，从上年同期的9128.59万元增长至20.66亿元。

　　资料显示，浙农股份系浙江省供销社下属上市公司，致力于成为“中国一流的现代农业综合服务商”，公司主营业务为农业综合服务及汽车商贸服务、医药生产销售，是全国供销社系统内龙头企业。

　　浙农股份在年报中称，2025年公司积极把控购销节奏，拓展上下游资源渠道，受益于资源和市场不断拓展，农业综合服务业务的实物量与销售收入同比均取得显著增长，市场占有率继续提高。汽车商贸服务业务在行业竞争加剧的趋势下，保持聚焦高端品牌，加强精益运营，经营质量稳居行业前列。

　　读创财经梳理年报数据发现，2025年，公司扣非后归母净利润仅为3.53亿元，同比增幅仅为6.87%，远低于净利润增速。其中，约1.92亿元的非经常性损益成为了利润增长的主要推手。

　　公司在年报中称，为进一步优化资源配置聚焦主业，在年内转让所持有的全资子公司华通医药100%股权，产生的投资收益影响归属于上市公司股东的净利润约1.51亿元。这意味着，公司主业盈利能力的改善幅度远不及表面数据那般乐观。

　　分板块经营来看，公司主业强劲，汽车与医药收缩。

　　农业综合服务收入342.25亿元，占比72.63%，同比增长28.16%。其中化肥收入266.93亿元，同比增长18.57%，原材料54.40亿元，同比暴增137.01%，为第一增长引擎。

　　汽车商贸服务收入116.18亿元，占比24.65%，同比减少14.81%。全年关闭5家门店、新增4家，净减1家，年末共34家4S店；整车销售毛利率-6.33%，这意味着车卖得越多，在“价格战”中亏得越多。公司依赖汽车后市场服务（毛利率50.27%）弥补亏损。

　　医药生产销售收入12.82亿元，占比2.72%，同比减少21.49%。全年处置华通医药100%股权，退出药品批零，仅保留中药全产业链，业务大幅收缩。

　　与2025年高增形成剧烈反差的是，2026年一季报增收不增利，现金流 “大跳水”。

　　2026年一季度，公司实现营业收入 129.49亿元，同比增长27.07%，但归母净利润为5415.72万元，同比下降7.41%；扣非归母净利润为3937.15万元，同比下降13.7%。

　　值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额却骤降155.73%至-4.87亿元，同比由正转负。公司解释称，主要原因为本期结合农资商品经营情况，现款结算的采购增加。

　　此外，一季度末公司应收账款余额仍高达7.73亿元，占最新年报归母净利润的比例达141.86%。有息负债为37.79亿元，较上年同期的24.26亿元增长55.75%，债务规模显著上升，可能对公司未来财务结构带来一定压力。

　　来源：读创财经