*ST国化近日发布公告称，公司2025年度经审计的营业收入低于3亿元且亏损，内部控制被出具否定意见的审计报告，因此公司股票触及了财务类终止上市情形。

　　经营不善、连续亏损是触及财务类退市的核心原因。2023年至2025年，该公司营业收入分别为3.84亿元、2.83亿元、2.96亿元，归母净利润分别亏损1.69亿元、4.09亿元、2.50亿元。

　　2025年报还显示，*ST国化对奥威亚投资形成的商誉本年度计提资产减值准备1.98亿元，由此可见，主要经营主体奥威亚的经营状况不容乐观。

　　已多次提示退市风险

　　2025年4月29日，因2024年度净利润亏损且营业收入不足3亿元，*ST国化被实施退市风险警示。

　　今年1月底2025年业绩预告发布以来，*ST国化更是密集提示退市风险，合计发出各类风险提示公告、异常波动公告、交易风险提示、会计师审计进展提示等10余次。

　　虽然业绩预告中*ST国化预计收入高于3亿元，但同步也提示还存在退市风险。4月份以来，随着年报编制和审计工作的深入，*ST国化开始更加明确的提示退市风险。4月12日晚间，*ST国化披露了审计进展公告，重点提示了审计机构对收入的核查仍然在进行中，包括代理商穿透核查中部分订单二级物流信息待核实、客户货物存放位置待核实、部分终端用户信息待核实等，公告特别提示了不排除公司部分收入不符合业务收入确认条件或者应予营业收入扣除的情形。其后的4月15日晚间发布的审计进展公告以及风险提示公告中，均不能排除上述风险，且明确尚不能确定公司预计将消除财务类退市风险指标。

　　4月26日晚间，*ST国化再次披露审计进展情况，公告更进一步提示了风险，称经执行进一步审计程序，仍无法确定公司部分收入是否符合收入确认条件或应当予以营业收入扣除。公司披露年报后，最终营业收入未达3亿元，并且净利润亏损，触及了财务类退市。

　　可见，随着审计工作的深入，*ST国化更正了前期业绩预告所披露的数据。对于公司业绩预告不准确的问题，据悉，交易所已经启动了纪律处分程序。

　　从二级市场反应来看， *ST国化股价自今年1月底业绩预告发布以来持续下行，从8.98元/股下跌至4.51元/股，跌幅近50%。特别是4月12日晚间披露审计进展以来，公司股价连续跌停，其间虽出现过一次涨停，但下跌的基本趋势不变。这反映出投资者对公司的退市风险已有较为明确的认识。

　　根据股票上市规则的规定，公司股票停牌后，在作出终止上市决定后，将进入退市整理期交易。截至停牌日，*ST国化市值19.8亿元。

　　进退有序的市场格局形成

　　*ST国化属于央企退市，这在资本市场并非个案。2014年，长航油运是首家退市的央企。其后，不乏同达创业等公司触及强制退市，也有中航产融等公司主动退市。

　　据不完全统计，2025年年报披露完毕以来，沪深北已有13家公司触及了财务类退市情形。这些公司基本面长期恶化、丧失持续经营能力。

　　财务类退市指标聚焦财务数据或者审计意见，能够及时出清“僵尸空壳”公司。进退有序、及时出清，则体现了资本市场优胜劣汰、吐故纳新的机制正在有效运行，有助于推动上市公司整体质量提升。

　　校对： 刘星莹