近日，青岛鼎信通讯股份有限公司（简称“鼎信通讯”，603421.SH）发布2025年年度报告，公司全年实现营业收入15.03亿元，较上年大幅下降51.31%；归母净利润亏损6.37亿元，较2024年度的2.42亿元亏损额扩大；经营活动现金流净额从2024年的2.33亿元下降至2025年的0.45亿元，下滑幅度达80.71%。这一业绩表现凸显了公司在电网市场禁令与行业周期调整双重压力下的经营困境，也反映出公司在转型过程中面临的严峻挑战。
鼎信通讯业绩大幅下滑的核心原因，在于2024年2月因招投标违规被两大电网公司实施市场禁入处罚。其中，国家电网自2024年2月23日起将公司列入供应商黑名单，限制期长达2年，期间公司所有品类被禁止参与国家电网系统招标采购；南方电网则对公司实施15个月市场禁入，禁入期自2024年7月29日至2025年10月28日。作为电力电子产品占主营业务收入超74%的企业，两大电网市场的同时禁入导致鼎信通讯核心电力业务中标订单近乎“清零”，收入出现断崖式下滑。
尽管南方电网的禁入已于2025年10月28日解除，鼎信通讯也成功中标广西电网公司项目，但其全年业绩已遭受重创，订单恢复存在明显滞后效应。公司在财报中坦言，虽已被解禁并恢复中标资格，但按照招投标评价规则、历史业绩、运营评价、商务、技术等各细分项目评分，近两年公司业务停滞影响了评分，中标突破需要一定时间才能恢复，2026年中标项目和金额可能非常有限，对业绩增长贡献有限。
行业周期调整进一步加剧了公司的经营压力。鼎信通讯的消防电子业务占总营收比例约18.43%，该业务与房地产行业高度绑定，而2025年房地产市场持续调整，新开工面积与竣工面积双双下滑，导致市场对消防产品的需求萎缩，公司收入同步下降。电力与消防双主业的同步走弱，使公司失去了业绩增长引擎，经营陷入困境。同时，公司正处于从设备商向解决方案提供商的转型过程中，在行业呈现出以组件替代成品的趋势下，公司产品溢价空间收窄，加上原材料成本刚性上涨，致使公司整体毛利率较上年下降9.48个百分点，净利率则降至-42.36%。
订单萎缩与市场需求疲软还引发了公司大额资产减值损失。鼎信通讯在2025年计提了大额存货跌价准备和信用减值损失，直接侵蚀了公司的利润空间。财报显示，截至2025年末，公司总资产为38.14亿元，较2024年末的46.58亿元下降18.1%；归母净资产为25亿元，较2024年末的31.37亿元下降20.3%，资产规模与权益规模同步收缩。
此外，鼎信通讯三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计高达5.04亿元，三项费用合计占公司营业收入的比重为33.52%，较上年同期的22.05%有所增加，刚性费用压力进一步加剧了公司的亏损程度。
从季度表现看，鼎信通讯2025年第四季度实现营收4.37亿元，同比下降47.5%；单季归母净利润亏损3.0亿元，占全年亏损近半，显示出年末公司经营压力进一步加大。
市场分析人士认为，2026年，鼎信通讯的经营环境有望边际改善，国家电网禁令于2026年2月到期，南方电网市场也已恢复准入，公司订单有望逐步修复。但考虑到市场低迷态势短期内难以根本扭转，公司转型阵痛仍在持续，叠加高费用与减值压力，2026年公司实现扭亏为盈的难度较大。
鼎信通讯表示，未来，公司将聚焦“降本增效、规范经营、拓展市场”三大方向，优化资源配置、加大研发投入，在巩固电力、消防传统业务的同时，加速新能源等新业务的市场拓展与产能释放，力争逐步走出业绩低谷。
据鼎信通讯最新公布的2026年一季报，公司营业收入为1.97亿元，同比下降13.4%；归母净利润由去年同期亏损1.39亿元减少至亏损9369万元；扣非归母净利润由去年同期亏损1.39亿元减少至亏损9415万元；经营活动现金流净额为-4991万元。截至2026年一季度末，公司总资产为35.07亿元，较上年度末下降8.04%；归母净资产为24.07亿元，较上年度末下降3.75%。
