近日，南玻Ａ(000012)披露2025年年度报告及2026年第一季度报告。年报显示，公司全年实现营业收入137.19亿元，同比下降11.24%；归属母公司净利润1.26亿元，同比大幅下降52.89%；扣除非经常性损益后的净利润为-1.07亿元，由盈转亏，同比下降188.75%。
进入2026年一季度公司业绩颓势加剧，归母净利润亏损高达9864.3万元，同比断崖式下降721.6%，扣非净利润亏损进一步扩大至-1.21亿元。
伴随着糟糕的业绩，南玻Ａ内部治理的分歧冲突也彻底公开化。在审议年报及一季报的第九届董事会第十七次会议上，具有“宝能系”背景的非独立董事程细宝对多项核心议案投出反对票。
根据年报披露，南玻A在2025年度主要会计数据呈现全面下滑态势。公司营业总收入137.19亿元，较上年同期的154.55亿元减少17.36亿元；归母净利润1.26亿元，较上年同期的2.67亿元减少1.41亿元；基本每股收益0.04元，同比下降55.56%；加权平均净资产收益率0.92%，同比减少1.01个百分点。
盈利质量方面，2025年南玻A扣非净利润由盈转亏，录得-1.07亿元，而上年同期为1.21亿元。非经常性损益合计2.33亿元，其中政府补助1.27亿元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回0.67亿元，成为支撑账面利润的主要支柱。
分季度看，南玻A业绩下滑呈逐季加速态势。第一季度归母净利润0.16亿元，第二季度0.59亿元，第三季度0.76亿元，第四季度则亏损0.25亿元。2026年一季度，亏损态势未能扭转，单季亏损额高达1.03亿元。
南玻A主营业务涵盖光伏玻璃、工程玻璃、浮法玻璃、电子玻璃及显示器件、太阳能业务五大板块。年报显示，2025年玻璃产业实现营业收入122.80亿元，净利润3.46亿元；太阳能及其他产业营收4.39亿元，同比下降25.90%。
对于业绩下滑，南玻A在年报中解释称，2025年下半年，国内光伏装机同比下滑，市场需求萎缩进一步加剧光伏玻璃行业供需矛盾，叠加组件厂商业绩亏损，政府针对市场无序竞争等问题，实施了一系列“反内卷”的宏观指引，构建了新的行业规则体系。在此背景下，行业进入了艰难的供需结构重塑阶段。
浮法玻璃业务同样承压。南玻A在年报中指出，2025年，浮法玻璃行业继续面临行业周期低谷的考验。受房地产市场持续下行的影响，传统建筑建材领域需求显著收缩。国家统计局数据显示，2025年国内房屋竣工面积同比下降18.1%，浮法玻璃总需求量明显下滑。
从成本端看，2025年南玻A营业成本117.15亿元，同比下降8.82%，降幅不及营收降幅；期间费用中，财务费用2.17亿元，同比增长18.07%，主要因利息费用增加；研发费用5.19亿元，同比下降15.07%。
此外，资产减值成为利润"黑洞"。2025年南玻A计提资产减值损失2.56亿元，占利润总额的-258.75%，主要系长期资产减值等。2021年至2025年间，公司资产减值损失累计约达23.21亿元。
除业绩下滑外，南玻A董事会内部的分歧也成为市场关注的焦点，具有“宝能”背景的非独立董事程细宝对《2025年年度报告及摘要》《关于计提资产减值准备及资产处置的议案》《2026年第一季度报告》等核心议案均投出反对票。
程细宝指出，2025年公司资产总额微增0.85亿元至313.05亿元，但负债总额却同比增加5.33亿元至177.5亿元，净资产减少4.5亿元，货币资金同比减少2.8亿元至31.41亿元。中长期借款余额从2021年的14.69亿元大增至2025年的68.82亿元，累计飙升54.13亿元。伴随高额负债的是盈利能力的下滑，2025年公司净利润仅实现1.05亿元，较2024年同比降幅近60%。
程细宝进一步表示，主营业务成本及期间费用未随收入同步收缩、存货过快增长引发跌价减值风险，是酿成2026年一季度亏损的主要推手。2026年一季度，南玻A亏损额高达1.03亿元。资产合计316.89亿元，负债合计则升至182.51亿元，资产负债率攀升至57.59%。
程细宝还强调，在2025年业绩大幅下滑、新薪酬制度尚未完善的情况下，绩效薪酬未与利润降幅刚性挂钩，此时不宜先行确认薪酬。
据悉，程细宝具有深厚的"宝能"背景。她曾历任深圳市宝能投资集团有限公司财务部经理、财务部副总监、常务副总监、总裁助理、副总裁，现任宝能集团高级副总裁，同时兼任宝能汽车集团董事、观致汽车董事等职，并曾担任前海人寿保险股份有限公司董事。
与程细宝的尖锐批评形成对比，南玻A在年报中对经营状况的描述相对乐观。公司称，2025年多元化产业优势继续凸显，在工程玻璃业务、光伏玻璃业务、电子玻璃业务的有力支撑下，有效稀释了个别行业周期性波动的冲击。
在2026年经营计划中，南玻A提出预计资本性支出约26亿元，主要用于海外项目、产业技术升级改造以及在建及完工项目剩余款项支出。同时，公司制定了《市值管理制度》，提出可综合运用并购重组、股权激励、员工持股计划、现金分红、股份回购等方式提升投资价值。
