日前，国内OLED龙头维信诺（002387.SZ）发布2025年年度报告及2026年第一季度报告。2025年全年，维信诺实现营业收入81.44亿元，同比增长2.72%，其中OLED产品营收78.74亿元，同比增长5.07%；全年OLED显示面板出货量达到9030万片，同比增长10.79%。

　　在市场份额上，维信诺AMOLED产品在智能手机领域的出货量稳居全球前三，在智能穿戴领域连续两年保持全球第一。公司与荣耀、小米、OPPO、vivo等头部终端品牌保持长期稳定的供货关系，手机业务已实现高中低端产品全覆盖，先后获得小米、vivo颁发的“最佳合作伙伴”“优秀质量奖”“最佳交付奖”等荣誉。

　　经营效率方面同样有改善。

　　2025年，维信诺成本费用率同比降低约10.48个百分点，经营性现金流从上年的3.66亿元增至23.09亿元，OLED显示毛利率同比提升6.94个百分点。

　　出货量和经营数据之外，维信诺在过去一年完成了两个值得关注的动作，公司自主研发的ViP（智能像素化）技术实现品牌客户量产出货，拿到了中尺寸OLED市场的入场资格；4月29日，公司正式发布自研OLED垂域大模型“维擎”，用AI改造研发、制造、运营全链条。前者关系到未来收入从哪里来，后者关系到经营效率怎么持续提升。

　　ViP量产，中尺寸OLED的入场券

　　OLED在手机市场的渗透率已经超过50%，增速开始放缓。根据群智咨询数据，2025年全球OLED智能手机面板出货量约8.9亿片，同比增长5.2%。

　　行业的增量正在往尺寸更大的屏幕转移。DSCC预测，2023年到2028年，IT OLED需求的年均复合增长率将达到46%，2028年出货量达到6000万台。Omdia预测，到2030年，车载OLED面板出货量的年均复合增长率将达到30.6%。

　　方向已经明确，但要把OLED屏幕做大，首先要解决一个工艺上的老问题。

　　传统OLED屏幕在生产过程中，需要一块叫作FMM（精细金属掩模版）的核心器件。FMM的作用类似于丝网印刷中的模板，上面密布着与像素对应的微孔。红绿蓝三色发光材料在真空中蒸发后，只有穿过微孔的部分才能附着到基板上，形成一个个发光像素。

　　这套方案在6英寸手机屏幕上运转了十多年，但OLED想要覆盖14英寸以上的笔记本和平板，FMM就力不从心了。原因在于，掩模版本质上是一张极薄的金属片，面积越大，自身重力导致的形变就越严重，像素对位精度随之下降。同时，FMM上只有约29%的面积是孔洞，其余部分会挡住蒸镀材料，造成大量浪费。据公开行业信息，FMM在标准规格下能够适配的屏幕尺寸上限大约在15至17英寸。

　　正因如此，全球面板厂商都在寻找替代方案。目前在建的四条8.6代AMOLED生产线，总投资接近1700亿元，走了四条不同的技术路线：三星显示和京东方继续沿用FMM蒸镀，TCL华星选择印刷OLED，维信诺则走了一条自研的ViP光刻路线。

　　ViP的做法是，用半导体行业成熟的光刻工艺来定义每一个像素的位置和形状，彻底绕开FMM。据公开数据，这一工艺将有效发光面积占比从FMM方案的29%提升到了69%，像素密度可达1700ppi。叠加Tandem（叠层）器件技术后，屏幕器件寿命可达传统方案的6倍，或在相同寿命条件下将亮度提升至4倍。

　　有效发光面积扩大一倍多，最直观的好处是：在同样的驱动功率下，屏幕亮度更高；反过来，要达到相同亮度，驱动功率可以降低。笔记本和平板依赖电池供电，屏幕的功耗直接影响续航时长，这对终端厂商来说是硬指标。

　　此外，ViP路线取消了FMM之后，产线具备了在不同屏幕尺寸之间快速切换的能力。传统方案每换一种屏幕规格，就需要重新制作一整套掩模版，周期长、成本高。ViP通过调整光刻参数即可切换，省下的换线时间和模具费用，在中尺寸OLED产品规格尚未定型、客户需求频繁变化的当下，是一项实实在在的竞争优势。

　　2026年4月9日，中国科学院院士欧阳钟灿、曹镛、田禾等组成的专家组，对ViP技术给出“达到国际领先水平”的鉴定意见。在ICDT 2026上，ViP技术入选“中国显示行业十大突破性进展”。搭载ViP技术的穿戴产品已在维信诺合肥第6代AMOLED生产线上实现品牌客户量产出货，正式进入消费市场。

　　ViP的下一步是8.6代线。维信诺在合肥建设的全球首条搭载ViP技术的第8.6代AMOLED生产线，168天完成主厂房封顶，目前已由建设期进入设备安装调试期，计划2027年第一季度开始放量。

　　在ViP之外，维信诺在材料端也有进展。公司联合清华大学开发的pTSF材料实现量产商用，这是一种兼具高效率、长寿命和高色纯度的第四代OLED材料体系，搭载后屏幕功耗降低超12%，寿命提升15%，已应用于品牌客户旗舰手机。在车载领域，维信诺的全球首款滑移卷曲车载中控方案实现量产，配套红旗国雅高端行政轿车。

　　AI正在成为OLED需求端的加速器。AI终端换机潮推动柔性OLED从高端向中端手机渗透，智能眼镜、智能座舱、智能家居等AI驱动的新终端形态，持续创造新增的屏幕需求。ViP技术覆盖从智能手表到笔记本、车载、VR/AR的全尺寸场景，让维信诺能够承接这一轮需求扩张。

　　加码AI大模型

　　AI给维信诺带来的，不只是需求端的增量。

　　维信诺已在智能终端、智能影像、智慧出行、智慧家居等AI新场景实现量产供货，为国际知名影像设备厂商供货户外智能硬件产品，携手国内头部家电厂商推出全球首款搭载OLED屏幕的洗衣机。诚通证券在首次覆盖研报中认为，维信诺将持续受益于AI端侧落地进程。

　　但更值得关注的是AI对维信诺自身经营效率的改造。

　　4月29日，维信诺正式发布自研OLED垂域大模型“维擎”。和通用大模型不同，“维擎”基于维信诺OLED全流程独有的工艺、材料、制程、产品数据进行训练，深度适配OLED蒸镀制程、封装技术、像素器件等专属技术特性，全链路数据私有化部署，不出域。

　　“维擎”的架构分三层：顶层是OLED全域大语言模型，承载基础理论、材料机理、器件原理等全域知识库，具备跨领域推理和方案生成能力；中间层是业务领域专业模型，分别针对产品开发、生产制造、运营管理三大板块定制；底层是产线端侧边缘小模型，以低算力、低时延的规格部署在产线现场，专注实时图像识别、参数感知和快速判断。

　　三层模型覆盖AI+产品开发、AI+生产制造、AI+高效运营三大领域。从几个具体场景可以看出AI到底在做什么：

　　AI+Demura（亮度矫正），通过子像素级光学成像与智能补偿算法，精准消除屏幕亮度不均缺陷，大幅缩短补偿处理时间；AI+维护点检，用机器视觉替代传统人工巡检，实现设备关键部件自动巡检、异常特征智能识别、隐患提前预警；库存优化智能体，智能预判市场需求、动态匹配关键物料供需、测算安全库存阈值，降低库存成本。

　　这些具体场景的改善，最终会汇总到一家公司的经营数据上。

　　2025年，维信诺成本费用率同比降低约10.48个百分点，经营性现金流从上年的3.66亿元增至23.09亿元，OLED显示毛利率同比提升6.94个百分点，控股子公司固安云谷净利润同比改善超过20%。公司通过AI技术与业务深度融合，搭建集团级数据湖，正在推动发展模式向“品质过硬、效率领先、成本可控”的方向转变。

　　OLED行业正在从比拼产能规模的阶段，进入比拼技术路线和经营效率的新阶段。维信诺手里的ViP技术，决定了它能不能在中尺寸OLED市场拿到份额；“维擎”大模型，决定了它能不能把经营效率持续提上去。

　　从2025年的财报数据来看，经营质量的改善已经开始兑现，而ViP量产和AI大模型的落地，让市场对这家公司长期价值的评估有了更清晰的依据。