港股通首次！纳入含韩股科技的ETF

　　不止港美韩流登场！

　　存储超级周期下的国际巨星

　　终于也被纳入ETF通啦！

　　南方东英富时香港韩国科技+指数ETF

　　（股份代码： 03431）

　　于5月6日正式开放南向通交易！

　　无需QDII、投资韩股

　　一键部署AI时代下的明星股票

　　AI产业革命如火如荼，亚洲科技龙头正在脱颖而出。

　　南方东英富时香港韩国科技+指数ETF（03431）采纳35%韩国科技股+65%香港科技股的配置方式，全方位布局AI产业链中的亚洲优势力量。

　　近期市场波动频繁，投资者可能担心追高韩股，又忧虑港股震荡，如今是否配置好时机？我们接下来对两个市场分别分析，来解答投资者疑虑。

　　韩股科技：“越涨越便宜”

　　4月28日，彭博数据显示，韩国股市总市值已超越英国，成为全球第八大股市。

　　这一里程碑的背后，是韩国科技龙头在AI浪潮下的惊人表现，尤以三星及SK海力士为代表。自2025年以来，韩国代表性指数——韩国综合股价指数（韩国KOSPI指数）以超过180%的累计涨幅冠绝全球，而聚焦Top20韩国龙头的富时韩国科技+20权重上限指数同期表现突破220%，为投资者创造绝佳的财富效应。

　　全球主要股指2025年及2026年至今表现

　　资料来源：彭博。2024/12/31-2026/4/27。净回报水平。

　　这波大涨绝非空中楼阁的估值泡沫，背后全是实打实的业绩在撑腰。我们进行回报拆解发现，无论是KOSPI200指数，还是三星电子、SK海力士，今年以来的总回报完全是由盈利增长驱动的。4月23日，SK海力士公布2026年首季财报，单季营业利润同比狂增405%创新高，单季营收年增198%突破52万亿韩元，财报会议上更是透露AI芯片订单满载未来三年。

　　这也意味着，看似凌厉的涨幅，实际仍未完全体现韩国科技龙头的盈利增长，呈现出“越涨越便宜”的情况。截至4月27日，全球TOP2的存储龙头——SK海力士及三星电子的市盈率都处在个位数（4-6倍），低于其美国同行美光。

　　韩国KOSPI200指数、三星电子

　　SK海力士的回报分解

　　资料来源: 彭博，Wind。年初至今回报表现的时间为2025/12/31-2026/4/24。盈利贡献指每股盈利预期在此期间的变化值，估值贡献指前瞻市盈率在此期间的变化值。

　　这些都进一步暗示了未来的上涨空间和估值修复可能。彭博数据显示，截至4月27日，分析师预计韩国KOSPI指数未来12个月将飙升212%，远高于标普500指数的24%。

　　韩股增长潜力强劲且估值具吸引力，机构持续加仓凸显配置价值。《朝鲜日报》4月28日称，SK海力士股价突破130万韩元后，韩国退休基金在不减持SK海力士持股的情况下，增加了其控股公司SK Square的持仓——后者为富时韩国科技+20权重上限指数第二大成分股。韩国交易所4月28日数据显示，前一交易日机构净买入SK Square达139.51亿韩元，净买入规模仅次于三星电子。

　　港股科技：蓄力投资和应用端

　　2025年初，“DeepSeek时刻”正式开启。中国科技公司在AI革命中的潜力，正变得不可估量。

　　进入2025年下半年，大模型价格下降，技术不断迭代。这直接带火了国产大模型的调用量，出现爆发式增长。Atom Project统计显示，2025年8月，中国开源模型累计下载量超过了美国，到了2025年末，全球超过62%的模型衍生品，都基于中国大模型开发。

　　这些AI技术层的头部公司，大多集中在港股。比如阿里巴巴、智谱AI、MiniMax、腾讯等。特别是阿里、腾讯这些互联网巨头，在AI应用端有着极强的落地优势。

　　对比A股，港股科技或是AI投资更优选

　　资料来源：*彭博，按照彭博前瞻市盈率。截至2026/4/20.

　　富时港股通科技+20权重上限指数选取前二十大港股科技股，布局中国科技巨头在AI生态的优势环节，比起互联网含量更高的恒生科技指数，该指数技术层含量更高，前三大行业分布为媒体与娱乐、科技硬件及设备、半导体及半导体器件，更能均衡捕捉AI增长势能。自2025年以来，富时港股通科技+20权重上限指数跑赢恒生科技指数6个百分点。ⅰ

　　行业分布对比

　　资料来源：彭博，恒生，富时，南方东英，截至2026/4/15.

　　虽然2026年以来港股走弱，但是近期多重利好信息刺激，正逐步迎头赶上。富时港股通科技+20权重上限指数4月以来复苏7.8%，2025年以来涨幅亦达到18%ⅱ。

　　政策层面：《互联网平台价格行为规则》于 4月10日正式实施，引导平台经济从“价格内卷”转向“价值竞争”，对互联网龙头形成中长期制度利好。

　　产业动态：4月23日，AI初创DeepSeek 传出正在寻求首轮外部融资，阿里巴巴和腾讯传正就投资DeepSeek 展开初步洽谈。

　　技术催化：4月24日，DeepSeek发布新一代旗舰大模型 DeepSeek-V4 并同步开源，其极高的性价比再次引发市场对AI算力基础设施建设的关注，带动港股科技股的进一步回血。

　　考虑港股科技股极强的应用端能力和投资实力，如今或是长期配置的好时机。

　　03431：一键部署港韩科技龙头

　　2026年5月6日， ETF通进一步扩容，继去年10月首次出现投资美股资产的ETF产品后，再添韩股投资机遇。

　　南方东英富时香港韩国科技+指数ETF （03431）获纳入ETF通，首度带来投资港韩科技龙头的简便工具。03431由香港最大的ETF/ETP管理人——南方东英发行，南方东英在南向ETF通市场中持仓规模最大，市占率排名第一，同时也管理最多的南向通ETF，并且在ETF通门槛放宽后首发60/40南向通ETF*。

　　03431于港交所上市，采取实物和合成代表性抽样策略，旨在提供紧贴富时ETF通香港韩国科技+指数（净总回报版本）表现的投资成绩（扣除费用及开支前）。概不保证子基金将会达至其投资目标。

　　这一指数成分是“60/40”结构，即65%投资于Top20香港上市科技股（富时港股通科技+20权重上限指数），35%投资于Top20韩国上市科技股（富时韩国科技+20权重上限指数），前二十大指数成分股囊括SK海力士、三星电子、SK Square、阿里巴巴、中芯国际、腾讯、华虹半导体等充分受益于AI浪潮的中韩科技龙头。

　　前二十大指数成分股

　　资料来源：富时，彭博，截至2026/4/15

　　这样的配置组合，更完善地覆盖AI全产业链下的亚洲力量：

　　韩国拥有全球（除美国外）最大的半导体产业ⅲ。特别是在存储芯片领域，韩国在DRAM市场和NAND市场分別占有75%和68%的市场份额ⅳ。

　　中国大型人工智能模型数量位居世界首位，占全球总数的40%ⅴ，且中国AI大模型调用量连续五周超美国ⅵ。

　　资料来源：南方东英。

　　近两年来，富时ETF通香港韩国科技+指数累计回报达108%ⅶ。

　　富时ETF通香港韩国科技+指数历史表现

　　资料来源：彭博，富时罗素，2024/1/1-2026/4/27。相关结果基于历史回测，仅用于说明目的，并不构成对未来表现的任何指示、承诺或保证。所采用的数据仅供示意参考，并不代表亦不保证实际可能实现的回报。

　　在波动层面，两地科技股的相关性仅0.3ⅷ，意味着汇聚港韩科技股的投资组合波动性减低，分散化优势强。

　　为什么选择南向通ETF？

　　南向通ETF在额度限制、溢价风险、交易时段、交易灵活性、优势等多方面优势显著：

　　优势一：不受QDII额度限制

　　南向通交易每日额度充足，沪港通和深港通的每日额度均高达420亿人民币。而QDII ETF受QDII外汇额度限制，目前市场上约60%的QDII基金处于限购状态ⅸ。

　　优势二：溢价风险可控

　　对比时常出现高溢价的QDII ETF，南向通ETF( 如03431)配备专业的做市商，并受益于充足的南向港股通额度，二级市场上溢价风险低。

　　优势三：交易时段更长

　　南向通ETF( 如03431)在香港市场交易，对比A股上市的QDII ETF每天可多交易1.5个小时（11:30-12:00及15:00-16:00），方便投资者捕捉增量行情。

　　优势四：交易灵活性高

　　南向通ETF( 如03431)支持T+0交易机制，即可实现同日买入和卖出。同时03431无涨跌幅限制，有助于投资者充分把握底层港美韩股行情。

　　优势五：无印花税

　　通过港股通买卖港股个股，需要按成交金额的0.1%计收印花税，然后南向通ETF( 如03431)属于ETF，可以免除此税项。

　　ⅰ彭博，截至2026/4/15。

　　ⅱ彭博，截至2026/4/27。

　　ⅲSIA, 2024。

　　ⅳCounterpoint, 2025Q4。

　　ⅴCAICT，截至2025/7/28。

　　ⅵArtificial Analysis，截至2026/4/15。

　　ⅶ彭博，净总回报表现。2020/3/20-2025/9/30。

　　ⅷ彭博，南方东英。港股（富时港股通科技+20权重上限指数），韩股（富时韩国科技+20权重上限指数），2024/4/15-2026/4/15。

　　ⅸWind，截至2026/4/15。上海交易所和深圳交易所。

　　*彭博，港交所，南方东英，CCASS，截至2026/4/30。香港最大ETF/ETP管理人统计基于香港上市的ETF（含杠杆及反向产品）所有类别的资产管理规模总和，不包含多重上市的ETF。