当前本轮猪周期已进入产能去化阶段，但对比前两轮猪周期，整体呈现去化幅度收窄、进度缓慢。加之养殖技术迭代升级，生产效率大幅提升，隐性产能持续释放，对冲产能收缩效果。基于此，展望后市，卓创资讯认为2026年第三季度生猪产能去化将温和延续，市场低位磨底时长或较以往多轮周期相对延长。

　　猪周期是生猪市场围绕产能供需动态平衡形成的周期性波动，其中关键环节——如产能去化的时间、幅度、节奏，直接决定猪价走势。纵观近年两轮完整猪周期，受行业突发事件、市场环境差异影响，产能去化呈现断崖式与温和式两种截然不同的形态，为本轮周期提供重要参考。

　　2016年6月至2022年4月的这一轮周期是受猪病冲击的“超级周期”，其产能去化呈现“断崖式”特征。硬去化直接导致后续生猪供给断崖式下跌，推动猪价飙升至历史高点，也加速了散户大规模出清和头部企业扩张。2022年5月至2024年9月的这一轮处于后“非瘟”时代，产能去化呈现“温和式”特点。

　　从产能去化力度来看，2018年8月，随着猪病传入我国，产能去化快速推进，直至2019年9月能繁母猪存栏见底，据卓创资讯统计数据显示，能繁母猪累计减少39.40%。而在2023年7月至2024年4月，受前期产能过剩、猪价持续低迷导致的行业深度亏损驱动，能繁母猪存栏累计减少6.67%。本轮自2024年10月进入的新一轮猪周期以来，行业从2025年7月逐步进入产能去化阶段，截至2026年3月，能繁母猪存栏量累计减少3.41%，对比前两轮产能去化过程，能繁母猪存栏量下降过程还未到底。

　　与此同时，生猪养殖生产效率显著提升，隐性产能增加。随着养殖技术的不断进步，全国平均PSY与MSY持续提升，2025年PSY已达25.10头，MSY升至21.52头，近十年提升近30%-40%。生产效率的提升意味着，即便能繁母猪存栏有所减少，其对应的生猪供应量并未同比例下降，隐性产能有效抵消了部分去化效果，进一步减缓了去化幅度。

　　因此，从产能去化节奏来看，当前生猪市场正处于养殖端去产能的初期阶段。按照行业常规去产能顺序，养殖端会先通过降低生猪出栏体重、增加仔猪外销量缓解亏损压力，再逐步缩减人员、出租或出售空闲养殖场，最后才会淘汰能繁母猪。目前市场正处于降生猪出栏体重与增加仔猪外销量并行的阶段，2026年一季度全国生猪出栏均重仍处于历史同期高位。同时，2026年一季度淘汰母猪的价格折扣率高于往年同期，这一指标也表明，养殖端“惜淘情绪”浓厚，能繁母猪淘汰进度偏慢，当前去化仍处于温和推进的中前期，尚未进入大规模去化阶段。

　　展望未来产能去化节奏，预计三季度产能去化过程仍将持续，但猪价拐点尚需等待。

　　结合政策导向与市场基本面来看，短期内生猪产能去化不会停止，猪价反转拐点仍需耐心等待。政策层面，农业农村部下调能繁母猪正常保有量目标，当前全国母猪存栏依旧高于合理区间，政策将持续引导行业有序去产能。

　　市场层面，生猪价格长期低位磨底，叠加玉米、豆粕等饲料原料价格上涨，养殖亏损压力持续加大，将倒逼部分中小养殖户逐步退出，规模化企业也将被动调整产能结构。但大型养殖集团资金实力相对较强、抗风险能力较强，尚不会出现集中减产现象，本轮产能去化将长期保持温和节奏。

　　整体而言，本轮猪周期具备产能去化幅度小、节奏慢、周期长的核心特征。预计2026年三季度生猪产能去化将持续推进，行业供需缓慢修复，短期内生猪产业将继续处于底部调整周期，生猪价格大概率维持低位震荡趋势，难以出现快速反弹。

　　（作者：范晴晴，卓创资讯分析师）