“资产管理本质上是‘种时光’的事业。种下研究的深度、体系的厚度、信任的温度，然后等待时间给出答案。”在近期举办的中欧基金20周年品牌发布会暨投资策略会上，中欧基金总经理刘建平以此总结中欧基金的二十年。

　　数据显示，截至2026年上半年，中欧基金管理资产规模达9237亿元，累计服务客户数突破9883万，主动权益绝对收益近十年在大型基金公司中排名第二，固收绝对收益近七年在中型基金公司中排名第三。

　　在刘建平看来，人才是公司快速发展最大的推动力。2014年，中欧基金率先在业内完成了治理机制改革，为后续的一系列制度创新打下了基础。

　　2023年以来，中欧基金推动“专业化、工业化、数智化”三位一体的投研体系升级——专业化带来更领先的投资洞见；工业化实现更高效的协作流程；数智化提供更先进的科技赋能。三者有机协同，共同锻造出这座资管“超级工厂”的核心能力。

　　在圆桌讨论环节，多资产投决会主席黄华、量化投决会主席曲径、权益研究部总监任飞全面分享了中欧基金不同投研生产线在“超级工厂”下如何运转。

　　黄华表示，过去一个人负责所有资产类别的模式已迭代至专业化分工。目前五个组合、五大策略在策略拼装层面已实现高度自动化。“传统模式下，一天需下约三十到四十笔手动单，而目前借助自主研发的系统，可将各策略按比例输入后，由系统自动覆盖数百只个股和个券的下单执行，整体效率显著提升”。

　　曲径表示，机构投资的核心优势在于策略生命周期管理系统。“整个系统不是只依靠灵光一现的某个想法，而是多元策略长期积累下来，通过监控策略有效性、策略衰减性，进行系统化迭代。”这正是量化领域“工业化”的集中体现。

　　任飞介绍，AI已渗透到主动权益研究员的日常工作全流程，核心价值在于将研究员从繁复的信息收集中解放出来，但无法替代最终的判断。而主动投研真正的护城河，恰恰在于基于信息做出正确决策的能力。

　　“超额收益一是来自对公司五到十年长期价值的判断，这是AI缺乏语料支撑、无法替代人类的领域。二是来自把握时代主线，通过主动推演未来社会经济走向，找到未来两三年影响发展的关键行业。”任飞表示，AI提升了效率的同时，长期思考反而变得更加稀缺。“这正是专业机构最不可替代的地方”。

　　展望市场未来发展，固收投资部研究组负责人王申表示，居民部门债务去化周期预计在2027年底至2028年上半年接近完成。A股上市公司从2023年到2025年上半年经历了持续主动产能去化，2025年三季度开始出现盈利企稳反弹迹象，新经济（AI、先进制造等）景气度快速提升，传统经济相对来说仍有压力。

　　王申强调，在债务去化进程中，传统经济主导债务融资、新经济主导盈利增长的结构分化或将持续，固收投资需紧跟这一宏观主线。未来低利率环境有望延续，债市总体定价处在中性合理的水平。

　　中欧基金科技战队的基金经理杜厚良认为，AI是超过十年的长周期产业，从供需两端来分析，供给端受软硬件降本和全球产业链产能扩张的约束，目前与需求高速增长之间仍存在明显缺口。

　　从应用场景来看，AI正从“替代重复劳动”走向“参与科学发现”，应用新场景正持续拓展，有望为后续需求增长提供支撑。

　　杜厚良指出，经过近期调整，AI产业链中部分公司的估值已处于相对低位的区间。这一定程度上反映了市场情绪的悲观，同时也需审慎看待其中的风险——低估值本身并不构成上涨的充分条件。当前，行业算力供给与token需求之间的错配短期内难以根本缓解，景气高位仍有基本面支撑，但需持续跟踪订单兑现和产能释放节奏。