一、什么是主动ETF？

　　主动ETF=主动管理的选股能力+ETF的场内交易机制。

　　它不跟踪任何指数，由基金经理根据投研判断主动构建。在策略灵活性上优于被动ETF和指数增强ETF；又因场内交易和每日信息披露，透明度高于传统场外主动基金。

　　二、为什么需要主动ETF？

　　从全球看，主动ETF已成趋势。

　　2008年，美国Powershares推出了全球首只主动ETF。此后十几年间，主动ETF在全球市场高速增长，2025年总规模突破数千亿美元，成为国际资管行业增长最快的品类之一。

　　从国内看，它填补了产品空白。

　　国内ETF市场此前以被动指数产品为主，主动管理能力在场内产品中长期缺位。2026年6月17日，证监会主席在陆家嘴论坛上明确提出支持在沪深交易所推出主动ETF，标志着境内ETF市场正式从"被动工具时代"迈向"主动与被动协同发展"的新阶段。

　　从投资者看，它匹配了多元配置需求。

　　主动ETF的推出，使场内产品序列从"被动ETF→指数增强ETF→主动ETF"形成完整梯度，为投资者提供了"在场内获取主动管理超额收益"的新工具。

　　三、主动ETF的核心特点

　　概括来说，主动ETF的特点是：

　　主动管理，追求超额收益——不锚定指数，自主进行资产配置和个股选择，力争超额。

　　场内交易，高效便捷——交易时段内可随时买卖，流动性优于场外基金。

　　高度透明，每日披露——每个交易日开市前披露申购赎回清单（PCF），基金份额参考净值（IOPV）实时发布并复核，透明度高于传统主动基金。

　　四、5大维度构建投资者保护机制

　　准入门槛双保险：管理人须具备5年以上主动权益管理经验、近三年平均主动权益管理规模不低于100亿元；基金经理须中长期业绩良好、投资风格稳定、近三年无证券违法违规行为。

　　持仓分散硬约束：不少于30只持仓证券、前十大合计不超过60%，防范集中度风险。

　　流动性门槛：个股须位于交易所全部股票日均成交额前80%，确保组合流动性充足。

　　换手率管控：严禁短期频繁交易和集中大额调仓，要求平稳有序调仓，设置合理业绩比较基准以防止风格漂移。

　　全链条透明披露：每日披露PCF、IOPV实时复核、名称标注"主动"字样，充分保障投资者知情权。

　　五、投资主动ETF需要注意什么？

　　1. "主动"≠"稳赚"：主动管理意味着以基金经理的研判为核心，超额收益不是必然获得的。

　　2. 关注基金经理的长期风格：主动ETF的核心价值在于基金经理的主动管理能力，应重点关注其长期历史业绩是否稳健、投资风格是否稳定。

　　3. 理解透明度的"双刃剑"效应：每日持仓披露提升了透明度，但也意味着其他市场参与者可以看到组合调整动向，极端情况下可能影响投资操作的执行效率。

　　4. 谨慎参考相关指标：主动ETF的IOPV由“昨日历史持仓”+“今日实时股价”计算，无法准确反映基金经理当日操作，数据参考性会“打折”

　　5. 关注流动性与交易成本：虽然是场内交易，但基金的二级市场流动性受做市商、投资者参与度等多因素影响。

　　6. 匹配自身投资需求：如果你只想要市场平均收益、追求低成本的指数跟踪，被动ETF依然是更优选择；主动ETF适合希望在Beta收益之外争取Alpha收益的投资者。

　　7. 匹配自身风险承受能力：主动ETF的权益仓位较高，净值波动幅度可能较大，投资者需结合自身风险偏好和投资周期理性配置。

　　结语

　　主动ETF的推出是国内ETF市场发展的重要里程碑，它将主动管理的"能力"与ETF的"效率"相结合，为投资者提供了全新的场内投资工具。理解它的机制、特点和风险，是做好投资决策的前提。