数据来源：私募排排网，数据截至：2026年7月31日
2026年7月，国内量化私募行业遭遇罕见集体回撤。私募排排网数据显示，幻方量化旗下9只展示产品7月单月跌幅全部超过20%，其中幻方中证500量化进取1号净值下挫22.15%，跌幅居前。截至7月31日，除九章幻方中证500量化多策略2号尚存0.04%的微弱年内正收益外，其余8只产品年内收益均已转负。
此次暴跌并非幻方量化孤例。据Wind数据统计，全市场1357只量化私募产品中，2026年7月共有1178只产品月度收益告负，占比高达86.8%。稳博投资旗下的稳博小盘激进择时指增1号7月总回报达-45.60%，黑翼资产16只展示产品中已有14只年内收益告负，明汯、九坤、世纪前沿等多家百亿量化私募同期回撤均超过10%。上半年刚经历规模快速扩张的量化行业，正面临近年来最严峻的一次业绩承压。
单周急跌拉开回撤序幕
这轮暴跌始于7月第三周。7月13日至17日，A股市场出现剧烈调整，四大指数周线全部收绿，科创综指重挫17.46%，算力、半导体等前期热门板块大幅下跌，中证500当周下跌约11.7%，中证1000和中证2000均跌超12%。市场急跌之下，幻方量化旗下多只产品单周净值跌幅超过15%。
据私募排排网数据，幻方量化500指数专享65号1期单周下跌16.15%，幻方中证1000量化多策略2号单周下跌16.09%，幻方量化信准500指数专享19号7期单周下跌15.82%，部分产品年内收益由正转负。
头部量化私募在此轮调整中无一幸免。有量化“四大天王”之称的幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资旗下多只产品单周净值回撤超10%。其中，衍复投资表现相对稳健，14只展示产品中仅1只年内收益告负，前7月跌幅仅0.86%；世纪前沿旗下15只展示产品中，6只前7月收益为负，世纪前沿1000指数增强plus9号前7月净值跌幅达5.22%。
从7月整体表现来看，多家头部量化私募旗下产品月度回撤超20%，涵盖黑翼资产、龙旗科技、半鞅私募、平方和投资、灵均投资、进化论、启林投资等机构。《华夏时报》记者向幻方量化发送采访函，询问此次产品大幅回撤的原因及后续应对措施，截至发稿，尚未收到回复。
策略拥挤酿成踩踏回撤
对于此次系统性回撤的原因，有量化私募人士向《华夏时报》记者分析，7月量化策略集体失效回撤的核心原因，是市场风格快速切换与行业策略高度同质化双重叠加。7月市场风格骤然反转，上半年表现强势的高动量科技股大幅回调，而量化策略前期普遍超配动量因子，信号滞后导致因子迅速失效，成为主要亏损来源。“强势因子带来的超额收益在风格切换中同步回吐，盈亏同源。”上述人士称。
与此同时，上述人士认为，大多数量化私募维持较高仓位运作，难以在市场快速变盘时及时调仓避险。资金高度集中于少数热门科技股，大量中小盘股表现疲软，量化产品高度分散的持仓模式在极端分化行情中难以有效对冲风险。多家机构采用相似的因子框架和模型，市场出现边际负面信号时同步减仓，集中卖出形成“下跌—减仓—再下跌”的负反馈，进一步放大了波动。
本轮净值集体回撤，也打破了投资者对于AI量化“穿越波动”的固有预期。另一市场人士告诉《华夏时报》记者，AI模型高度依赖历史数据训练，一旦市场行情脱离历史数据样本区间，AI策略的适配性与有效性便面临严峻考验。幻方量化是国内少数真正实现“AI全链路赋能投资”的私募管理人，长期依靠机器学习与深度学习模型搭建选股与交易体系，一度被视为AI量化的行业范本。此次极端行情下的表现，也让市场开始重新审视AI量化策略在极端环境下的适用边界。
AI算力主线尚未终结？
尽管7月遭遇剧烈调整，主流机构观点倾向于认为这并非AI产业趋势的终结。淡水泉投资在最新月度报告中给出了明确判断：“AI主导的科技成长行情并未结束。”淡水泉认为，7月的回调更多反映的是投资者行为与市场情绪的反转，而非AI产业趋势本身的改变。近期AI产业确实出现了一些引发市场重新审视的变化——头部模型能力提升速度趋于平缓，部分云厂商资本开支可持续性受到质疑，存储涨价也对AI预算形成挤压——多重因素对“AI算力持续扩张”的叙事形成了短期冲击。
但淡水泉强调，当前AI在模型能力提升、使用成本降低、应用场景扩散等维度上仍处于快速发展之中，参照互联网时代的历史经验，一轮技术浪潮在推进过程中出现波折是常态，趋势方向不会因此改变。
老牌百亿级私募重阳投资也对此轮调整给出了判断。重阳投资认为，本轮调整是外部冲击与内部拥挤共振的结果，费城半导体指数一度回落逾20%，韩国去杠杆情绪逐步外溢，科技板块融资盘集中撤离进一步放大了下跌斜率。但重阳投资强调，“正因为此前的上涨是结构性的，风险也是结构性的，A股发生系统性风险的概率很低。”展望后市，重阳投资认为市场风格差异有望淡化，成长股与价值股有望再平衡。
海通国际首席经济学家张忆东则在7月中旬公开表示，本轮AI科技浪潮尚未结束，但已经由“修路铺网”的上半场逐步进入应用扩散和商业化加速的下半场。当前市场调整属于“夏日寒风”尾声，现阶段正是左侧布局中国股市秋季行情的窗口期。张忆东建议，中长期应当采用SMART框架筛选AI时代硬核资产，重点布局高科技硬科技、安全资产和制造出海三大主线。
