8月7日晚间，中化国际（600500.SH）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入235亿元，归属于上市公司股东的净利润-2.81亿元；其中第二季度归母净利润-0.65亿元，同比减亏4.24亿元，环比减亏1.51亿元，边际改善明显。公司依托全产业链布局、持续的科技成果转化以及多品类高端新材料产品组合，周期抗风险能力持续增强，叠加产能释放、并购项目等预期逐步兑现，盈利修复曲线有望持续向上。此外，公司正加速全球化布局，海外营销业务的发展有望进一步打开中长期成长空间。

　　景气修复叠加卓越运营驱动减亏，碳三一体化运营成效显现

　　上半年，国内化工行业景气度回升。公司主要原料及产品价格多数同比上涨，为业绩修复提供有力支撑。分板块看，基础原料及中间体上半年核心产品均价同比上涨13%，毛利率大幅提升9个百分点；高性能材料上半年核心产品销量同比上涨41%，双酚A及环氧树脂营收同比增加、毛利向好，防老剂销量同比上涨超35%。

　　产品价格修复的同时，公司狠抓极致降本，提升装置能效及供应链精细化管理水平，深挖内部潜力，盈利水平实现大幅提升，整体毛利率同比提升3个百分点，管理费用同比下降6%。营运资金周转率同比提升26%，营运效率持续提升，经营活动现金流入18.68亿元，同比大增100%。

　　碳三产业链一体化运营成效尤为突出。上半年，丙烷脱氢（PDH）、酚酮等核心装置开工率平均达到90%，碳三产业链各套装置总产量148.2万吨，同比增长0.7%。碳三产业链所属法人扬农瑞恒二季度扭亏为盈，实现净利润0.12亿元，同比增利2.25亿元，环比增利1.39亿元。

　　卓越运营方面，公司上半年重点产品产量224万吨，重点装置产能利用率达到89.14%，较去年同期显著提升。各生产基地运用能耗桥、物耗桥等工具开展节能降耗，大宗原料采购价差跑赢市场，生产成本节降效果显著。

　　上半年，公司坚持以营销为龙头，重点产品整体销量156万吨，同比增长2.6%，落实“满产满销”经营理念，坚持内贸稳盘、外贸突破双轮驱动，实现出口销量超34万吨，同比增长68%。尼龙66、芳纶出口量稳步提升；双酚A、酚酮出口同比实现大幅增长；防老剂、环氧树脂、工程塑料出口量保持行业领先。

　　科技成果转化提速，存量增量互补打开成长空间

　　上半年，公司持续巩固新材料核心竞争力，研发投入达3.57亿元，实现新产品销售收入45.26亿元。截至报告披露日，公司拥有高新技术企业12家、国家企业技术中心1家。公司成立科技创新部整合研发资源，推进中化复合材料研究院建设，加速科技成果产业化。

　　半年报披露，公司多个技术产业化新项目立足市场需求，取得重要突破：千吨级EMA装置已实现中间交接，产品可广泛应用于尼龙增韧改性及医疗器械等领域；年产2000吨特种环烯烃树脂装置已投产并满负荷生产销售，对部分玻璃钢、金属钣金具备替代可行性；应用于大飞机领域的芳纶缝线及编织绳已完成打样与性能测试，各项指标均满足民航客户要求；为油田开发的环氧树脂压裂支撑剂已完成实验室测试，正积极开拓高体量、高附加值的下游应用场景。

　　核心存量业务也正积极打造第二增长曲线。尼龙66项目立足自主研发的创新工艺路线及新型催化剂，在确保现有装置稳定运行的基础上稳步推进扩建，出口销量持续提升；对位芳纶8000吨产能满负荷运行，积极开拓全球市场；橡胶防老剂产品积极通过满产满销、调整产品结构、极致降本等举措提升毛利水平。

　　公司最受市场关注的南通星辰并购项目上半年亦稳步推进。6月10日，本次交易方案（草案）正式披露，方案显示，标的公司主营环氧树脂、双酚A及聚苯醚（PPE）等工程塑料业务，其中PPE产能国内第一、全球第二。公司2024年和2025年营业收入分别为44.07亿元和47.57亿元，归母净利润分别录得3873.35万元和2.56亿元。6月26日，本次交易方案获得股东会高票审议通过，目前交易处于交易所问询阶段。

　　本次交易是上市公司优化资源配置、解决同业竞争问题的重要举措，交易完成后预计将显著强化上市公司产业链布局，进一步提高可持续发展能力。

　　一方面，南通星辰的环氧树脂及双酚A业务可协助上市公司环氧树脂业务在产能、牌号及客户应用等方面的进一步开拓，增强上市公司的环氧树脂产业链竞争力，更好提升规模优势和议价能力。

　　另一方面，南通星辰在PPE、PBT等工程塑料领域具备较强的技术和产品竞争优势，并表后，上市公司能够快速扩充高性能、高附加值工程塑料产品布局，新增产品可与现有ABS、PA产品线协同，打造具备更强竞争力的差异化产品组合，以综合解决方案进一步满足客户对高端材料的需求，有望显著增厚业绩。

　　“十五五”时期，国内化工行业预计将逐步企稳回升。中化国际方面表示，公司将坚持以一体化产业链夯实产业底座、以新材料产业化布局打开成长空间，加速向创新型化工新材料领先企业迈进。