8月初，美联储降息预期快速升温驱动伦敦金迎来强势反弹，带动国内黄金ETF和黄金股集体上涨。
8月5日，伦敦金单日大涨超4%，创下半年以来最大单日涨幅；8月7日延续上涨趋势，再度冲破4300美元/盎司。
国际金价的剧烈反弹迅速传导至国内市场，黄金ETF（商品型）与黄金权益板块走出分化行情。黄金ETF提前开启资金布局，7月以来国内主流黄金ETF持续净流入超百亿元，头部产品华安黄金ETF（518880）吸金超82亿元。A股黄金股ETF及成分股行情弹性明显跑赢现货商品黄金，板块区间最高涨幅超18%，龙头个股赤峰黄金（600988.SH）阶段性涨幅近60%，走出独立于外盘的超额收益行情。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞向时代财经指出，本轮金价快速上涨，最主要的原因是近期地缘政治风险有所降低。美伊局势出现缓和，同时伊朗表示已与阿曼就霍尔木兹海峡开辟临时航道达成一致，国际油价大幅受挫，市场通胀预期降温，促进金价反弹。其次是美联储加息预期收敛，加之近期美日联合干预汇率，共同推动美元指数大幅走弱，对金价形成提振。
国内黄金ETF持续吸金
数据显示，7月伦敦金整体维持弱势震荡格局，全月主要运行区间锁定在3950美元～4150美元/盎司，7月中旬创下3959美元/盎司阶段低点，月度振幅不足1%，整体呈现磨底态势。
行情拐点在8月初快速显现，美国通胀、就业核心数据边际走弱，市场重新定价美联储9月降息概率，美债收益率快速下行，直接打开金价上行修复空间。
8月5日，伦敦金单日暴涨4.16%，单日拉升幅度超170美元/盎司，盘中触及4267美元/盎司高位，刷新今年2月3日（当日涨幅6.61%）以来单日最大涨幅；8月6日，伦敦金冲高突破4300美元/盎司后回落，价格有所回吐，收盘回到4240美元附近，高位出现明显分歧；但8月7日继续上攻突破4320美元/盎司，较7月低点累计反弹幅度超9%。
传导至国内二级市场，国内黄金ETF资金面呈现持续性净流入，且全程提前于外盘行情启动，低位布局特征明确。Wind数据显示，7月国内主流黄金ETF合计净流入规模突破69亿元，其中头部产品华安黄金ETF表现最为亮眼，单月净申购53.61亿元，稳居全市场商品ETF资金流入榜首。
进入8月行情加速阶段，资金流入节奏进一步提速。截至8月6日，华安黄金ETF已实现连续17个交易日净流入，创下2025年3月以来最长连续流入纪录，区间累计吸金近71亿元；月内净流入28.49亿元，最新基金规模突破991亿元，稳居国内黄金ETF规模首位。
除此之外，黄金ETF华夏（518850）、黄金ETF博时（159937）、黄金ETF易方达（159934）同步获资金持续加仓，月内分别净流入3.25亿元、2.97亿元、2.61亿元。
瞿瑞向时代财经表示，当前行情仍属于美伊局势缓和、加息预期降温驱动的阶段性反弹，短期仍有上行空间，但后续走势高度依赖地缘政治风险变化、基本面数据以及政策信号的验证。对于中长期资产配置人群，建议以黄金ETF、实物金条等低波动品种为工具，采用分批定投或逢大跌加仓的方式布局，配置比例控制不超过总资产的15%，其主要作用是对冲通胀与主权信用风险、平滑组合波动，不应以短期价差收益为目标，长期持有才能充分发挥配置价值。
黄金股ETF及板块行情爆发
相较于稳健上行的黄金ETF，A股黄金权益赛道行情更为凌厉，黄金股ETF及黄金个股走出明显的超额收益行情，成为近期A股热度最高的主题赛道之一。从资产属性来看，黄金股与商品黄金存在本质差异，黄金股属于权益类资产，依托金矿企业固定成本杠杆，在金价上行周期具备数倍于现货的价格弹性。
数据显示，7月1日至8月7日，中证黄金产业股票指数（932265.CSI）区间涨幅达23.44%，同期现货黄金涨幅仅约7.8%，黄金板块弹性是现货黄金的3倍以上，高杠杆属性充分释放。
产品维度，主流黄金股ETF交易热度、份额规模同步走高。7月以来多只黄金主题ETF日均成交额较二季度明显放量，交易活跃度大幅提升。
以黄金股ETF永赢（517520）为例，7月1日至8月7日的日均成交额为6.35亿元，较二季度日均成交额放量超32.56%，区间净流入额更是超过50亿元，资金持续涌入赛道，短线交易情绪持续升温。
个股层面，板块结构性行情极致分化，产能纯正、成本优势突出的矿产金龙头领跑市场。
区间数据显示，7月1日至8月7日，赤峰黄金区间涨幅近60%，山金国际（000975.SZ）、招金黄金（000506.SZ）同期涨幅分别达55%、54.69%，大幅跑赢大盘及现货金价；而以黄金珠宝零售、加工为主的标的，如中国黄金（600916.SH）、老凤祥（600612.SH）、明牌珠宝（002574.SZ）等，同期涨幅普遍不足15%，板块强弱分化格局清晰。
星图金融研究院研究员武泽伟向时代财经解释称，由于这些矿业公司成本结构中存在较高比例的固定成本，因此，当销售收入由于产品价格上涨发生正向变动，就可以通过毛利率显著放大为息税前利润更大幅度的变动。
“当金价进入上升通道，市场往往对黄金企业未来的盈利增长产生更高预期，这种乐观情绪会推动整个板块的估值中枢系统性上移，进而导致股价产生戴维斯双击式上涨。”武泽伟向时代财经称。
