在前期大幅调整后，半导体板块近期强势反弹。从资金流向看，6月22日以来，近1300亿元借道ETF加仓半导体板块。不过，近期资金流入节奏生变，博弈特征显著。在机构看来，接下来半导体投资要关注产业基本面与盈利兑现能力。
资金博弈激烈
近期，半导体相关主题ETF走势震荡。以科创半导体ETF华夏为例，7月21日该ETF大涨19%，7月22日-8月3日该ETF下跌超22%。8月4日-8月6日，该ETF反弹近18%。
从资金流向看，本周前4个交易日，半导体主题ETF呈现“低买高卖”特点，资金博弈特征显著。
8月3日，半导体主题ETF大幅调整，多只半导体主题ETF跌幅超过9%。据Choice测算，当日，半导体主题ETF净流入77.15亿元。8月4日-8月6日，半导体主题ETF持续反弹，资金流向生变。据统计，8月4日-8月6日，半导体主题ETF合计净流出超200亿元。
拉长期限来看，本轮资金大规模涌入半导体主题ETF始于6月22日。Choice数据显示，6月22日-8月6日，半导体主题ETF净流入1291.28亿元。具体来看，科创半导体ETF华夏净流入317.48亿元，半导体设备ETF国泰净流入160.92亿元，半导体设备ETF易方达净流入也超百亿元。
此外，部分可投向海外半导体的基金溢价率持续高企，频发溢价风险提示公告，采取临时停牌操作。具体来看，8月6日，景顺长城全球半导体芯片产业股票基金全天只交易了一个小时。中韩半导体ETF华泰柏瑞上午也停牌一小时，全天成交额高达234亿元，位列全市场ETF第一，换手率近200%。
长期产业趋势向好
当前基金公司也在加大半导体主题基金的布局力度并发行新产品。截至8月6日，天弘上证科创板芯片指数基金、国泰上证科创板芯片设计主题ETF联接基金、华宝上证科创板芯片设计ETF等发布了基金份额发售公告，敲定发行日期，即将启动发行。
谈及对半导体板块的看法，从产业发展趋势来看，郑巍山梳理2026年上市公司半年报业绩预告及已经披露的上市公司半年报发现，半导体设备、存储模组、光芯片等核心细分领域的业绩非但没有变差，反而迎来了较大增幅。其中，大模型训练与推理端需求爆发，行业逻辑已经从早期的资本开支预期炒作，全面转向资产负债表、利润表的业绩兑现。“从调研情况看，目前全球存储原厂控产提价和终端去库存结束，带动整体产业链盈利大幅修复。”郑巍山说。
工银瑞信基金认为，当前AI基础设施投资热潮仍在推动半导体进入景气上行周期，2026年先进制程与存储芯片的扩产幅度有望大幅超越2025年。国内扩产浪潮为本土产业链提供了广阔的替代空间，有望为设备厂商带来持续数年的订单红利期。
“半导体板块的中长期产业趋势并未发生变化。”不过，华夏基金提醒，当前半导体板块处于交易结构压力集中释放与估值回归同步发生的阶段。从交易结构看，板块估值经历前期大幅拉升后已处于相对高位，公募基金持仓过度集中是最核心的制约因素，需要经历一段时间的筹码消化和换手。后续需要密切关注半导体设备订单数据是否持续向好等关键信号。
在中信保诚基金基金经理黄稚看来，半导体行业的近期表现，或与AI产业扩张带来的算力硬件增量需求有关联。但板块交易结构有所集中后，或受外部技术约束、资本开支预期变动影响，出现一定波动，缺乏业绩支撑的题材标的与具备业绩兑现能力的标的，表现将有所差异。
