21世纪经济报道记者孙永乐上海报道

　　8月7日晚间，国泰海通旗下国泰君安国际（1788.HK）在香港联交所发布公告，宣布国泰海通金控将采取“协议安排”方式，按照每股3港元的价格，收购国泰君安国际除国泰海通金控所持股票外的其他全部普通股股票，以实现国泰君安国际私有化退市。

　　当天，国泰海通（601211.SH）同步在上交所发布公告，宣布公司董事会审议通过国泰君安国际资本运作方案。

　　目前国泰君安国际总股本为95.3亿股，其中国泰海通金控持股权益约73.9%。据21世纪经济报道记者计算，国泰海通金控收购剩余股权需支付的私有化对价约为75亿港元。

　　接近国泰海通的业内人士分析认为，国泰君安国际私有化，将显著提升国泰海通对其的管理效率，助力国泰海通整合境外业务资源，提升境外业务整体实力，加快实施国际化战略。

私有化要约价每股3港元，较收市价溢价约44.2%

　　国泰君安国际公告显示，本次私有化要约价为每股3港元，全部以现金支付。国泰海通金控已通过外部融资筹集本次私有化所需的全部现金。

　　国泰君安国际已于7月23日9时起停牌。本次国泰君安国际私有化要约价3港元，较公司最后交易日（7月22日）收市价每股2.08港元溢价约44.2%；较过去30天及90天平均收市价分别溢价46.5%及37.7%；较2025年末每股净资产1.66港元溢价80.3%。

　　“溢价率水平高于香港市场近年来私有化溢价率的中位数水平，处于市场合理水平。”一名接近国泰海通的业内人士表示，按2025年隐含市净率计算，这一要约价对应的市净率达1.8倍，远高于香港同类可比证券公司市净率中位数0.51倍及平均数0.52倍的水平。

　　“近期港股上市券商股价表现不佳，本次私有化安排让股东得以享有具有吸引力的溢价退出机会，实现投资回报的提升。”上述人士称。

　　在国家发改委、上海市国资委或其他主管机构及授权单位审批通过后，本次私有化相关方案将提交股东审议批准，并随后推进香港法庭的相关程序。

解决境外子公司同业竞争，深化集团国际化战略布局

　　2025年，国泰君安国际业绩表现良好，公司全年实现收入62.30亿港元，同比增长41%并创下历史新高；税后利润跃升287%至13.45亿港元。

　　在业绩创下历史新高的节点选择私有化退市，国泰海通的国际化布局究竟在下怎样一盘“大棋”？

　　作为中国证券行业最早的一批探索者，海通证券成立于1988年，国泰证券、君安证券均成立于1992年，并于1999年8月合并成立国泰君安。2024年9月，国泰君安与海通证券积极响应国家战略，基于“强强联合、优势互补、对等合并”原则实施合并重组，并于2025年4月正式更名为国泰海通。

　　首先，从业务整合来看，在国泰君安与海通证券合并交割完成后，国泰海通曾明确作出承诺，将在五年期限内，妥善解决合并后旗下附属企业与国泰君安国际之间可能存在的任何竞争性业务事项。

　　这意味着，若本次国泰君安国际私有化成功，国泰海通将兑现承诺，妥善解决境外子公司同业竞争问题。

　　其次，从战略发展来看，在打造国际一流投行目标指引下，国泰海通正在加速推进国际化战略，全面提升境内外业务协同效能与跨境金融综合服务能力。

　　本次私有化完成后，一方面国泰君安国际将成为国泰海通全资附属公司，国泰海通可根据集团整体战略对其经营方向、资源配置及重大事项进行直接决策与统一部署，显著提升管理效率；

　　另一方面也有利于国泰海通有效整合境外子公司资源，加强资本集约管理，夯实资本实力，增强风险抵御能力，加快境外业务集中管理，提升跨境一体化联动水平，进一步培育跨境金融优势，提升国际竞争力，更好参与全球竞争、合作和资源配置。

　　最后，从行业惯例来看，目前高盛、摩根士丹利等全球领先的投资银行均采用单一上市实体结构。对标国际一流投行，国泰君安国际私有化退市后，国泰海通也将成为单一上市实体，更利于推行一体化战略、更高效开展资本管理。