基金年内业绩榜单正经历一轮剧烈洗牌。7月以来，A股震荡加剧，前期领涨的电子、通信等行业均明显回撤，年内净值涨幅超100%的“翻倍基”阵营也急剧收缩。Wind数据显示，目前全市场“翻倍基”数量已由6月末的240余只降至个位数。
针对近期的市场波动，机构普遍认为，本轮调整更多源于拥挤交易的修正，而非趋势性逆转，当前两融回落幅度温和、股票型ETF持续逆势净流入，底部承接力量明确；随着科技赛道拥挤度显著回落、政策托底与长线资金逐步入场，指数进一步下探空间有限。
最新数量仅余个位数
今年上半年，光通信、半导体设备等科技细分赛道持续走强。在科技板块整体行情的带动下，相关基金净值水涨船高，市场上涌现了一批年内净值增幅超过100%的“翻倍基”。Wind数据显示，截至6月30日，全市场年内收益率超过100%的基金共244只（不同份额合并计算，下同），创公募半年度“翻倍基”数量历史新高。
自7月以来，市场震荡幅度有所加剧，前期涨幅较大的科技板块呈回调态势。6月末的二百余只“翻倍基”净值也迎来缩水，不少基金产品最近一个月的净值回撤在20%以上。数据显示，截至8月5日，全市场仅有2只“翻倍基”，分别为易方达供给改革、易方达产业机遇A。其中，易方达供给改革以118.92%的年内回报率暂居榜首，最近一个月净值变动约为-0.91%。
最近一个月，不少科技属性的“翻倍基”回撤幅度超过20%。方正富邦核心优势A在6月末的年内收益率高达183.67%，但截至8月5日已回落至55.63%，最近一个月的总回报率为-40.74%。财通多策略福鑫同样遭遇较大回调，年内收益率由6月末的172.94%降至目前的80.20%，最近一个月回报率为-26.80%。东吴价值成长A年内收益率也由6月底的158.28%降至35.81%，最近一月下跌约42.50%。
“翻倍基”阵营快速缩水的背后，是前期领涨的科技板块遭遇集体调整。Wind数据显示，7月全月，创业板指、科创50指数均下跌超20%。申万一级行业指数中，电子行业指数下跌超34%，通信行业指数下跌超31%。机械设备、电力设备等行业指数当月也均下跌超过15%。
从另一角度来看，剧烈波动进一步拉开了绩优基金之间的差距。部分基金因持仓高度集中而大幅回吐收益，还有部分基金凭借对持仓结构的及时调整，有效控制了回撤，继续守在“翻倍线”之上。
进一步下探空间有限
面对市场剧烈波动，不少机构对下一阶段行情作出了研判。综合来看，多家机构认为，短期市场大概率维持震荡整理、结构再平衡的特征，但政策托底、长线资金入场和科技产业中长期趋势未改，指数进一步下探空间有限。
中信证券在最新研报中指出，A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非类似海外市场的去杠杆冲击。一方面，相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前的融资回落幅度并不大；另一方面，ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足的流动性支持。当然，局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股。这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效，不过目前该影响已基本消除。
中国银河表示，7月中共中央政治局会议释放动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑三大关键信号。从市场交易维度观察，本轮市场调整过程中，杠杆资金风险偏好明显下降，两融余额持续回落，阶段性杠杆资金降温缓解了前期赛道拥挤压力。与此同时，场内股票型ETF逆势净流入，资金在市场调整过程中逢低布局，底部承接力量对指数形成支撑，重点关注市场量能变化与杠杆资金动向。
兴业证券也认为，本轮大跌，改变的是股价位置、估值和筹码层面的“分化”，没有改变的是景气层面的“分化”。因此，对于已经跌出性价比的优质硬科技资产，从长期配置的角度来看，当前已是一个合意的布局位置。目前，多数AI核心赛道拥挤度已经回落至底部，过去一个月相较于海外已有程度不小的超跌。
万家基金则认为，近期的剧烈波动更像是高景气周期中的一次“压力测试”。光模块与半导体板块的中长期逻辑并未因短期情绪扰动而改变，但对企业的盈利质量提出了更高要求。对于投资者而言，在产业趋势未变的背景下，短期回调反而为甄别真正具备技术壁垒和业绩兑现能力的龙头提供了窗口。
从具体配置层面，中信证券表示，8月普遍修复的概率还在提升，但并非简单超跌反弹，非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当修复。配置上，建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需要借反弹更加聚焦持仓。
中国银河认为，中长期科技成长产业趋势并未终结，后续行情将由普涨行情转向依靠业绩筛选的结构性机会，市场主线或从上半年单一主线走向多线并行。
国泰基金表示，看好8月至9月市场修复行情。目前市场波动仍大，投资者可以考虑分批次布局。配置上，延续6月底以来“风格再平衡”的思路，AI硬件主线不变，优选需求确定性强的龙头，适度向机构低配减配而基本面有改善的锂电、创新药、非银、出口链倾斜。
