中欧基金20周年品牌发布会暨投资策略会日前在沪举行，系统展示其自2023年以来推动“专业化、工业化、数智化”投研体系升级的实践成果。

　　中欧基金总经理刘建平表示，“资产管理本质上是‘种时光’的事业。种下研究的深度、体系的厚度、信任的温度，然后等待时间给出答案”。

　　此次发布会的主题“超级工厂”，正是对这套制造体系的形象化总结——专业化带来更领先的投资洞见，工业化实现更高效的协作流程，数智化提供更先进的科技赋能。三者有机协同，共同锻造出资管“超级工厂”的核心能力，为长期业绩的持续产出筑牢基础设施。

　　截至2026年上半年，中欧基金管理资产规模达9237亿元，累计服务客户数突破9883万。主动权益绝对收益近十年在大型基金公司中排名第二，固收绝对收益近七年在中型基金公司中排名第三。

“超级工厂”生产线如何运转

　　在圆桌讨论环节，多资产投决会主席黄华、量化投决会主席曲径、权益研究部总监任飞围绕三条投研生产线的具体实践展开深度对话。

　　黄华分享了多资产团队的工业化转型。过去一人负责所有资产类别的模式已迭代至专业化分工，基金经理如今的角色就像总装工程师，把不同专业部件通过标准化流程组装成完整产品。目前五个组合、五大策略在策略拼装层面已实现高度自动化。传统模式下一天需下约三十到四十笔手动单，而借助自主研发的系统，可将各策略按比例输入后由系统自动覆盖数百只个股和个券的下单执行，整体效率显著提升。

　　曲径以量化团队日常工作流为例阐释“数智化”提效。“以往量化研究员、量化开发以及IT人员可能是分开的。如今在新的AI框架下，代码开发能力较好的研究员可以兼顾策略研发和部分开发工作，整个工作流的结构发生了改变。”在策略构建上，大语言模型带来新的增量——可在传统结构化数据之外增加以非结构化语料为基础的量化策略，在更低相关的维度上创造量化选股的更多角度。低相关策略搭配在一起，显著提升了策略底座的稳定性。

　　曲径同时表示，机构投资的核心优势在于策略生命周期管理系统，“不是只依靠灵光一现的某个想法，而是多元策略长期积累下来，通过监控策略有效性、策略衰减性，进行系统化迭代”。

　　任飞介绍，AI已渗透到主动权益研究员的日常工作全流程，核心价值在于将研究员从繁复的信息收集中解放出来，但无法替代最终的判断。

　　“主动投研真正的护城河在于基于信息做出正确决策的能力。超额收益一是来自对公司五到十年长期价值的判断，这是AI缺乏语料支撑、无法替代人类的领域；二是来自把握时代主线，通过主动推演未来社会经济走向，找到未来两三年影响发展的关键行业。”任飞表示，AI提升效率的同时，长期思考反而变得更加稀缺，这正是专业机构最不可替代的地方。

低利率环境延续，AI长周期未改

　　发布会下半场，固收投资部研究组负责人王申和科技战队基金经理杜厚良分别就下半年资产配置方向作出研判。

　　王申认为，A股上市公司从2023年到2025年上半年经历了持续主动产能去化，2025年三季度开始出现盈利企稳反弹迹象，新经济景气度快速提升，传统经济仍有压力。他预计到今年年底银行负债成本有望继续回落，若货币政策延续宽松，债市只要避免极端定价，仍有望提供较为稳定的票息回报。综合判断，未来低利率环境有望延续，债市总体定价处在中性合理水平，纯债依旧有望提供较为稳健的底仓回报。

　　杜厚良认为，AI是超过十年的长周期产业。供给端受软硬件降本和全球产业链产能扩张的约束，与需求高速增长之间仍存在明显缺口。从应用场景来看，今年上半年AI在编程场景已率先跑通，大幅节省人力成本；在医疗领域，部分AI公司已收购相关企业并与头部药企签署大规模订单，用于靶点发现与蛋白质结构预测；网络安全、金融、法律等垂类场景也在加速渗透，AI正从“替代重复劳动”走向“参与科学发现”。经过近期调整，AI产业链中部分公司估值已处于相对低位，但低估值本身并不构成上涨的充分条件，行业算力供给与词元需求之间的错配短期内难以根本缓解，景气高位仍有基本面支撑，需持续跟踪订单兑现和产能释放节奏。