□ 截至8月7日，年内新成立了121只FOF产品，总计募集规模达到1311.73亿元，在全部新发基金募集规模中占比超过18%。无论是规模还是占比，均已创出历史单年新高

　　□ 年内新成立的偏债混合型FOF规模占所有新发FOF规模的九成以上

　　□ 近一年来，截至8月7日，拥有完整统计周期的FOF产品平均收益率为8.33%，平均最大回撤为7.18%。其中，95%的FOF近一年获得了正回报，近三成产品同期涨幅超过10%

　　FOF迎来前所未有的发行大年。截至8月上旬，FOF年内的新发规模已超过1300亿元，创出单年度FOF募资历史新高。然而，FOF发行火热的背后，行业却在上演结构性分化：新品募资如火如荼，存量FOF却遭遇赎回与清盘的困境。

　　年内新发规模创历史新高

　　Choice数据显示，截至8月7日，年内新成立了121只FOF产品，总计募集规模达到1311.73亿元，在全部新发基金募集规模中占比超过18%。无论是规模还是占比，均已创出历史单年新高。

　　中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理邓达对上海证券报记者表示，“刚兑”打破后，投资者对稳健、能真正实现资产配置的产品需求上升。银行理财净值化、市场波动加剧及养老投资兴起，共同推动FOF的发展。

　　在这一波FOF新产品爆发背后，银行渠道的财富管理革新是重要推手——以招商银行TREE长盈计划等为代表，银行向基金公司反向“定制”FOF产品，被纳入计划的产品规模普遍出现了显著增长。年内首募规模较大的多只FOF产品，托管均是招商银行，比如中欧盈欣稳健6个月持有混合（FOF）等。

　　此外，数据显示，年内新成立的偏债混合型FOF规模占所有新发FOF规模的九成以上。“这类FOF能有效降低组合波动，通过加入黄金、REITs、跨境ETF等资产，进一步分散传统股债的相关性风险。”邓达说。

　　行业面临新挑战

　　今年以来，FOF产品的结构性分化现象较为显著。Choice数据显示，如果不算今年新成立的FOF，存量FOF二季度末规模为2246.88亿元，较去年末下降了近185亿元。

　　“今年有一些FOF净值涨幅不错，但总体来看，在二季度的极端行情下，FOF收益弹性比不上一些赛道型产品。哪怕净值上涨，也难留住投资者，因此出现了一定的‘失血’。”沪上一位FOF基金经理对记者坦言。

　　近一年来，截至8月7日，拥有完整统计周期的FOF产品平均收益率为8.33%，平均最大回撤为7.18%。其中，95%的FOF近一年获得了正回报，近三成产品同期涨幅超过10%。

　　此外，该FOF基金经理补充道，很多投资者对FOF分类并不了解，比如偏债混合FOF的实际权益仓位可以是5%，也可以是25%，不同类别的产品定位，风险控制大不相同。很多投资者对此并不理解，在波动加大的情况下，持有体验不佳的投资者就会选择离场。

　　不少FOF产品长期发展乏力，已直接清盘。数据显示，年内清盘FOF的数量已经达到43只。多只产品在持有期到期后便清盘，比如8月初刚清盘的英大延福养老目标2050三年持有混合发起（FOF）等。

　　“FOF行业正处于结构性繁荣阶段。受制于资产配置的运作思路，多数FOF不会重仓单一赛道博取短期弹性，短期收益很难跻身排行榜顶端，也难被更多的人关注到。我们的存量产品正争取进入优势银行渠道的产品池，增加用户触达途径，突破规模瓶颈。”上述基金经理说。

　　一位公募FOF业务负责人的观点具有一定的代表性：要赶这趟车，但不能为了赶车而走“捷径”，打磨出好产品才是核心要义。

　　“不是所有渠道的要求都要匹配，比如6月时，有银行渠道向我们提出‘固收+’类FOF能不能在收益增厚的部分纯配科技股，做成一只科技类FOF，方便他们推广，被我们果断拒绝了。”该负责人透露，公司另一只注重绝对收益，且在7月回撤控制排名靠前的产品就已被某大行关注到，并纳入观察池。

　　该负责人表示：“在FOF分化加剧的当下，更应该做好产品，在稳健运作的基础上满足客户与渠道的需求，也能迎来更多的机会。”