证券时报记者裴利瑞
近日，随着上市公司因回购等事项密集披露最新的前十大流通股东名单，公募基金自三季度以来的调仓动态随之曝光。
面对7月份以来市场的剧烈震荡与风格轮动，多位知名基金经理对旗下组合进行了调整。整体来看，在以AI、半导体为代表的科技板块经历较深回调的背景下，公募基金在硬科技赛道的操作上显现出明显的多空分歧，部分产品选择逆势“越跌越买”，亦有部分产品进行了主动降仓。与此同时，部分以灵活择时见长的偏价值风格产品，通过向传统行业龙头切换，成功实现了净值的防御避险。
在微观调仓的背后，市场风格也正在加速重置。多家公募机构最新研判认为，随着资金面与情绪面剧烈冲击的暂缓，市场的极端分化行情已基本收尾，短期内风格很难重新走入极端对立，后市大概率将步入一段降波、蓄势、风格再均衡的新阶段。
科技调仓呈现多空分歧
8月7日，国产存储芯片设计龙头兆易创新因回购披露了最新的前十大流通股东名单。公告显示，截至7月31日，张海啸管理的永赢先锋半导体智选混合持有兆易创新约350万股，位列第九大流通股东。相较于二季度末的320万股，该基金在7月份进行了小幅增持。
结合此前季报来看，该基金对兆易创新进行了一次较为灵活的波段操作，一季度末其持有兆易创新约580万股，二季度末减持至320万股，而三季度以来，随着兆易创新股价腰斩，最大回撤超60%，该基金开启了“越跌越买”的模式，增持约30万股。
在部分资金对单一标的逆势增持的同时，另一只存储芯片个股普冉股份则展现了基金在科技股调整期的多空分歧。
8月1日，普冉股份因回购披露了最新的前十大流通股东。公告显示，截至7月27日，永赢先锋半导体智选混合同样对该股进行了逆向加仓，持股量从二季度末的300万股增至330万股；但与此同时，梁少文管理的东方阿尔法科技智选、高楠管理的永赢睿信则在7月对该股进行了不同程度的减持，持有数量由二季度末的146.61万股、152.53万股分别降至143.85万股、121.76万股。
类似的一幕也发生在MLCC龙头三环集团的基金持仓上。7月以来，在三环集团股价一度腰斩的情况下，基金经理的操作走出了两个方向，其中，祁禾管理的易方达高端制造、张明昕管理的华商均衡成长选择逆势加仓，持股量分别从二季度末的686.57万股、833.27万股，增长至7月29日的951.96万股、897.67万股；相比之下，金梓才管理的财通成长优选则选择减仓，从二季度末的990.63万股减少至879.30万股。
业内人士分析，基金对热门科技标的的调仓分歧，折射出复杂市场环境下的多重诉求。一方面，这反映了不同基金经理对细分赛道估值、业绩确定性、竞争壁垒的研判分歧；另一方面，资金面的扰动同样是不容忽视的客观因素，7月科技股整体回撤较快，部分科技主题基金面临了赎回压力，导致持仓基金不得不被动降仓。
“逃顶基”加仓传统行业
在科技板块发生显著回调的同时，一些以灵活配置、精准择时见长的产品展现出了防御智慧。
8月1日，三一重工因回购披露最新前十大流通股东，近期市场高度关注的“逃顶基”易方达供给改革现身其中。截至7月24日，该基金持有三一重工4295.32万股，位列第九大股东。
而在二季度末，易方达供给改革的持仓依然以AI相关板块为主，其前五大重仓股包括华峰测控、北方华创、神工股份、芯原股份、寒武纪。7月以来，上述科技股均遭遇大幅回撤，但易方达供给改革的净值却仅回撤约12%，并且在近日重新反弹，接近前高，被市场猜测其或进行了调仓避险。此次该基金现身三一重工的前十大股东，也印证了这一猜想。
除了易方达供给改革外，其他基金经理在传统行业亦有动作。截至7月30日，杨冬管理的广发多因子持有渤海租赁1.25亿股，相比二季度末的1.11亿股有所增持，7月以来渤海租赁已经反弹超10%。
调仓折射风格再平衡
事实上，前述基金经理在微观层面的动作，无论是对热门科技股的降仓撤退与被动防御，还是向工业制造等传统行业的避险切换，本质上正是近期市场风格再平衡的真实投影。
三季度以来，高估值科技板块的筹码松动，与低估值传统价值资产的逆势吸金，共同构成了A股市场的主旋律。从7月份科技板块的大幅回调、微盘和红利资产触底反弹，到近几个交易日电子、通信板块再度领涨，而银行、食品饮料板块有所回落，市场的钟摆效应让风格如何再平衡成为了机构热议的焦点。
国泰基金表示，7月市场快速调整后，市场正逐步进入左侧配置区域，不过短期波动仍较大，上涨斜率也可能会较上一阶段放缓。配置上，建议延续6月底以来“风格再平衡”思路，AI硬件主线优选需求确定性强的龙头，适度向资金低配减配而基本面有改善的锂电、创新药、非银、出口链倾斜。
博时基金表示，近期市场寻底震荡，当前行业间滚动60日超额收益标准差已经出现大幅下降，创业板和红利过去的极端分化也已经以极快的速度弥合。以上这些都指向7月份以来风格调整剧烈的阶段或已逐步结束。不过从过去几轮的风格节奏来看，短期市场很难立刻重新走一轮新的风格分化，更可能会进入一段风格均衡期。
