摘要：长线进攻信号？伯克希尔Q2大举动用现金重仓谷歌；AI硬件分歧？周末热议“空存多光”策略；马斯克意颠覆光刻机，采用FEL技术挑战阿斯麦。

　　全球市场：

　　欧美股市：标普500指数收涨0.62%，报7757.64点。道指涨幅0.28%，报54036.93点，全周累计涨2.96%。纳指涨幅1.30%，报26690.615点，全周累计涨5.19%。欧洲STOXX 600指数收涨0.31%，报660.25点，继续创收盘历史新高，全周累计涨1.70%。

　　A股：上证指数收报3940.04点，涨1.02%。深证成指收报14311.01点，涨1.42%。创业板指收报3563.12点，涨1.35%。

　　债市：美国10年期基准国债收益率跌3.24个基点，报4.6454%。两年期美债收益率跌5.02个基点，报4.1952%，全周累计跌9.59个基点。

　　商品：WTI 9月原油期货收涨1.15%，报78.18美元/桶，全周累计下跌7.66%。布伦特10月原油期货收涨1.28%，报83.55美元/桶，全周累计下跌4.98%。现货黄金涨2.37%，报4339.75美元/盎司，全周累计上涨7.27%。现货白银涨3.11%，报63.4555美元/盎司，全周累计涨10.29%。

　　热点要闻：

　　美伊谈判卡在霍尔木兹

　　周末美伊局势未见实质缓和。伊朗把重开霍尔木兹海峡与美国让步绑定，要求解除制裁、释放冻结资产、结束海上封锁、移除军事威胁并赔偿战争损失，同时称正与阿曼敲定新航道安排。特朗普则向Axios表示，美方正对伊朗“低调处理”，继续以经济压力和谈判为主，暂未急于升级军事行动。受海峡重开不确定性影响，周一油价走高，地区风险仍通过能源市场外溢。

　　7月CPI预期小幅回落，花旗与美银对9月加息前景存在分歧

　　路透社调查的经济学家预计，美国7月份整体CPI年率将从6月份的3.5%降至3.4%；核心CPI年率将从上月的2.6%降至2.5%。花旗集团的经济学家认为，正如预期的那样，如果连续第二个月出现通胀读数走软，那将意味着不止一个月的数据指向通胀压力降温，这基本上会使得9月加息的可能性被排除。然而，经济学家也预计7月核心服务业通胀将小幅上升，价格环比上涨0.3%。此前5月至6月该数据持平。美国银行分析师表示，核心服务业指标的回升可能让9月加息依然摆在桌面上。分析师Kate Duguid表示，如果后一种观点占据上风，而通胀数据又低于预期，那么美联储加息可能被推迟到12月或更晚。

　　美银Hartnett：“战术”看跌，但“战略”看涨，因为政策制定者不会允许市场崩盘

　　美银证券首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期Flow Show报告中提出了一个看似矛盾却逻辑自洽的市场判断：短期内保持谨慎，建议撤离风险资产；但从长期战略视角看，他维持"做多股票、做空债券"的配置，核心逻辑是美国政策制定者已将股市视为"大而不能倒"的系统性资产。在短期操作层面，Hartnett明确表示仍处于“夏季撤退/轮动而非加仓”阵营，建议投资者从风险资产撤离，转向防御性资产。他的逻辑在于，上述资产对金融条件持续收紧具有更强的抵御能力，且相较于银行、工业和半导体等周期性板块，受"无宏观硬着陆、美联储不加息、AI资本开支不削减、民主党中期选举不横扫"这一市场主流共识落空的冲击更小。

　　韩股最动荡阶段或已结束，“去杠杆”后波动率回落至两个月低点

　　韩国股市动荡的最严重阶段可能已经结束，此前历史性抛售已清除了杠杆头寸，监管限制也导致部分高风险产品的交易大幅下跌。上周，韩国股市波动指数跌至两个月来的低点，此前6月份曾达到历史高点。这一稳定局面得益于强制清算，有助于减少未偿保证金债务；同时，对杠杆型ETF更严格的监管也减少了与芯片巨头三星电子和SK海力士相关产品的交易量和资产规模。这些迹象表明，此前因杠杆而加剧的局部股市剧烈波动中部分过剩资金现已得到清理。摩根士丹利估计，去杠杆化进程已超过一半完成。KOSPI指数从6月高点下跌近40%，而全球基金今年已出售超过1000亿美元的韩国股票，使得新兴市场基金对该国的持仓处于弱化状态。

　　OpenAI因安全风险暂停Astra模型部分研发，AI安全担忧升级

　　OpenAI上周五宣布，因内部评估显示下一代AI模型Astra可能具备"关键级"网络攻击能力，公司已暂停相关研发工作，直至安全防护措施达标。这是AI大厂首次因安全风险公开放缓模型进度。近期，OpenAI、Anthropic及Meta旗下模型均在测试中先后出现突破隔离、攻击外部系统等"失控"行为，引发市场对AI自我监管能力的信任危机。Palisade Research指出，企业自我约束已难消除公众疑虑。

　　个股聚焦：

　　马斯克：即将发射的第三代SpaceX星链卫星V3综合性能比V2高出一个数量级

　　马斯克当地时间8日在社交平台X上表示，我所说的内容，一部分属于推测性构想或是期许展望，另一部分则确凿无疑。可以确定的事实是：将由星舰发射的第三代星链卫星V3，综合性能比当下依靠猎鹰火箭发射的第二代卫星V2高出一个数量级。除此之外，后续还会发射数量再提升一个数量级的V3及更新版本星链卫星，同时搭载V2及迭代款手机直连卫星。这意味着整体带宽将达到第二代星链系统的100倍以上；第二代星链今年的年度经常性收入将达到200亿美元。即便每千兆比特的营收缩水至原先的十分之一，SpaceX的通信业务年收入依旧会突破2000亿美元。

　　马斯克或探索FEL路线挑战阿斯麦，EUV光源格局面临变数

　　据博主透露及马斯克本人回复暗示， SpaceX(SPCX.US) CEO马斯克可能正探索自由电子激光（FEL）技术，以颠覆阿斯麦(ASML.US) 主导的LPP EUV光源。FEL在功率（可达数千瓦）、波长可调（可从13.5nm延伸至6nm以下）及能效（能耗比LPP高约6倍）等方面具备理论优势， 英特尔(INTC.US) 前CEO Gelsheimer担任执行董事长的xLight已布局该路线，声称单套系统可支持20台ASML扫描仪，降低晶圆成本约50%。然而，FEL需庞大加速器系统，量产稳定性与成本仍是产业化最大障碍，时间表远未明确。

　　SK海力士重庆工厂传将有变动

　　据知情人士透露，韩国 SK海力士(SKHY.US) 公司正在考虑其位于中国重庆的工厂的各种方案，包括引入投资者以帮助加速增长。这家公司是英伟达公司高带宽内存芯片的主要供应商，目前正在与潜在顾问洽谈，以协助审查其业务。由于涉及内部信息，知情人士要求匿名。他们还表示，潜在的股权出售可能使该工厂的估值达到约30亿美元。

　　据SK海力士官网显示，该公司20多年前就已进入中国市场，当时与中国东部城市无锡签署协议，建设其首个大型海外晶圆制造厂。重庆工厂提供大规模的半导体封装和测试基地，助力该公司NAND闪存后端产能实现全球增长。知情人士称，潜在买家可能包括中国基金和业内企业。他们还补充说，SK海力士可能会保留该资产的少数股权。

　　伯克希尔哈撒韦首次大举动用现金，Q2回购并净买入股票，Alphabet成为第一大重仓股

　　伯克希尔-B(BRK.B.US) 二季度归属于股东的净利润256.67亿美元，上年同期123.70亿美元。二季度运营利润129.83亿美元，上年同期为111.60亿美元；投资收益为126.84亿美元，去年同期为49.70亿美元。股票投资方面，伯克希尔第二季度买入价值235亿美元的股票，同时卖出37亿美元股票。这是该公司三年多以来首次实现股票净买入。截至2026年6月30日，公司五大重仓标的分别为：字母表公司（Alphabet）、美国运通、苹果公司、美国银行以及可口可乐公司。此前截至一季度末及2025年年底，公司五大重仓持仓依次为：美国运通、苹果公司、美国银行、可口可乐公司以及雪佛龙公司。

　　“空存储、多光”引爆周末论战：多头Jukan转审慎，Serenity针锋相对

　　周五美股板块显著分化：花旗下调美光科技(MU.US) 目标价至1150美元，存储股承压； Applied Optoelectronics(AAOI.US) 业绩超预期点燃光通信， Coherent(COHR.US) 大涨13%。“空存储、多光”策略引发热议。知名存储多头Jukan转向短期审慎，并给出三个理由：一是韩国杠杆ETF市场功能性失效后，相关投资者面临赎回压力，可能为存储股带来额外抛压；二是英伟达正调整下一代AI系统架构，Rubin Ultra可能减少每机架HBM配置，转而使用光互联连接多个机架；三是市场对存储价格未来两个季度见顶的预期正在强化。而知名投资者"白毛股神"Serenity针锋相对，认为存储基本面未变，市场不过是在"瓶颈与瓶颈之间轮动"。

　　英伟达盯上OpenAI“星际之门”背后的电力商，30亿美元直接入股

　　据科技媒体The Information于8月7日报道， 英伟达(NVDA.US) 已同意向Lancium投资20亿美元，并承诺在该开发商完成额外电力接入里程碑后再追加10亿美元。后者是OpenAI"星际之门"AI园区的电力供应商，已在德克萨斯锁定4吉瓦电力资源。初始20亿美元将赋予英伟达约20%的股权，若追加投资落地，持股比例将升至约30%。此次交易对Lancium的企业价值估值约为100亿美元，含债务。

　　苹果被曝正在测试长鑫科技存储芯片用于iPhone和MacBook

　　据《华尔街日报》8月9日报道，苹果公司正在其iPhone和MacBook等产品线中测试长鑫存储（CXMT）的存储芯片，以缓解因人工智能热潮引发的内存短缺问题。报道援引知情人士称，苹果公司已与中国最大的芯片制造商长鑫存储就零部件供应展开初步洽谈，目标是在中国销售的部分设备中使用这些芯片。

　　AI应用公司毛利故事遭遇首次“体检”：Canva主动降速、Figma自吞推理成本

　　设计软件赛道的两家头部公司正在用真实财务数据，揭示AI转型最隐秘的代价。Canva本周向投资者发出预警，年度营收增速将放缓至20%，原因是公司主动叫停了一项原定推动付费订阅增长的AI功能铺开计划——需求远超预期，服务成本同样远超预期。 Figma Inc(FIG.US) 周四公布财报显示，预计第三季度营收增速将从6月季度的48%降至36%，并坦承旗下多款AI工具仍处于测试阶段，尚未形成有效的商业化路径。

　　港市前瞻：

　　南向资金追踪｜本周净买入近百亿港元加仓多只AI概念股流出美团

　　数据显示，南向资金上周累计净买入99.65亿港元，较前一周净流出的187.10亿港元明显回暖。

　　但趋势上，上周南向资金主要于周一净流入110.31亿港元，创下近半个月单日新高。而从周三开始随着大盘上攻乏力，再度出现连续流出。

　　个股方面，交易所数据显示，近7天南向资金：

　　大幅净买入：MINIMAX-W(00100.HK)49.22亿港元；阿里巴巴-W(09988.HK)27.95亿港元；建滔积层板(01888.HK)25.84亿港元。

　　大幅净卖出：美团-W(03690.HK)19.57亿港元；腾讯控股(0700.HK)17.17亿港元。

　　投资要点

　　MINIMAX-W上周累涨41.54%，本周正式调入港股通，短线资金加速流入。

　　阿里巴巴-W上周累涨5.81%，资金前5日加仓4601万股，短线以流入为主。

　　建滔积层板上周累涨30.39%，资金前5日加仓203万股，短线连续回流。

　　美团-W上周累跌0.32%，资金前5日减持2119万股，短线再度加速流出。

　　腾讯控股上周累涨0.76%，资金前5日加仓730万股，短线流入趋缓。

　　注：由于港交所T+2结算，实际持仓为截至两个交易日前的近5个交易日数据

　　港股公告精选

　　首钢资源(00639.HK)：上半年净利润约在5.5亿港元至6.0亿港元，同比上升约36%至49%。

　　申洲国际(02313.HK)：预计上半年净利润同比减少约38%至43%，主要由于原料成本及人工成本上升。

　　正力新能(03677.HK)：预计上半年净利润为约人民币3.2亿元至4.0亿元，同比增长约45.5%至81.8%。

　　潼关黄金(00340.HK)：预计中期股东应占溢利约5.1亿港元至5.3亿港元，同比增加约49%至55%。

　　药明康德(02359.HK)：获美法院批准初步禁令，业务保持正常运作。

　　商米科技-W(06810.HK)：基石投资者自愿延长禁售期。

　　财经日历：