中信证券研报表示，指标约束叠加进口下滑背景下，稀土供给刚性持续加强，受税收政策趋严影响废料回收企业开工率持续低位，产业链刚需补库叠加旺季渐近有望带动需求回暖，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间，稀土行业供需格局或持续偏紧，价格上涨带动下稀土产业链公司中报业绩有望超预期，持续推荐稀土产业链战略配置价值。
全文如下
稀土｜稀土价格或企稳回升，关注稀土板块反弹
指标约束叠加进口下滑背景下，稀土供给刚性持续加强，受税收政策趋严影响废料回收企业开工率持续低位，产业链刚需补库叠加旺季渐近有望带动需求回暖，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间，稀土行业供需格局或持续偏紧，价格上涨带动下稀土产业链公司中报业绩有望超预期，持续推荐稀土产业链战略配置价值。
▍市场回顾：稀土及磁性材料板块下跌。
7月17日，中信稀土及磁性材料指数收于3293.0，周跌幅13.2%，月跌幅26.5%，年初以来跌幅7.3%；中信有色金属指数收于11247.8，周跌幅7.3%，月跌幅19.5%，年初以来跌幅14.1%；沪深300收于4529.1，周跌幅5.3%，月跌幅8.2%，年初以来跌幅4.0%。
▍价格：轻、重稀土价格月内上涨。
中国稀土行业协会数据显示，截至2026年7月17日，重稀土主要产品中，氧化镝价格为140.5万元/吨，月涨幅0.4%，年初以来涨幅6.4%；氧化铽价格为685.5万元/吨，月涨幅7.1%，年初以来涨幅15.3%；轻稀土氧化物中，氧化镨钕价格为75.5万元/吨，月涨幅6.1%，年初以来涨幅26.4%；氧化钕价格为80.5万元/吨，月涨幅3.1%，年初以来涨幅33.9%，氧化镨钕价格延续上涨趋势。
▍进出口：2026年6月稀土矿进口量环比下降，海外稀土矿价格环比增长。
海关总署数据显示，2026年6月我国稀土矿进口量为6014.0吨，同比下降27.7%，环比下降6.9%，进口单价为20656.0美元/吨，同比下降8.8%，环比增长23.9%。1-6月，我国稀土矿累计进口量为51981.1吨，同比下降7.0%，累计进口单价为21228.9美元/吨，同比上涨35.7%。
▍基本面展望：供给刚性加强，供需格局有望持续改善。
近期部分原矿分离企业停产，叠加废料回收企业开工率持续低位，氧化镨钕供应量有所收紧，叠加东南亚雨季影响，稀土供应刚性进一步加强；需求方面，当前下游磁材企业以刚需补库为主，考虑到需求端渐渐进入旺季，我们预计稀土供需格局有望持续改善，稀土价格或企稳回升。
▍海外稀土产业跟踪：海外增量项目普遍处于前期阶段。
根据上海有色网，1）格陵兰伊鲁亚稀土矿钻探启动，该项目总稀土氧化物品位（TREO）2.3%；2）里丁埃奇公司北卡尔稀土矿获批准，该项目TREO品位0.5%，每年可生产5340吨REO；3）法国Carester将在马来西亚建设稀土分离工厂，年处理约13000吨稀土；4）Lynas与韩国JS Link合作在马来西亚建稀土永磁工厂，产能约3000吨；5）Hastings更新Yangibana稀土项目最终可行性研究结果，Stage 1计年均产精矿3.7万吨，现金运营成本估算为每公斤TREO精矿20.75美元。
▍风险因素：
人形机器人产业化进程不及预期；海外稀土开发扩张超预期；下游消费需求不及预期；稀土价格大幅波动；打黑、环保等政策执行力度不及预期。
▍投资策略：稀土价格有望企稳回升，关注稀土板块反弹。
政策层面，2024年10月稀土管理条例正式实施，行业进入高质量、规范化发展新时代。据商务部官网，中方将暂停实施2025年10月9日公布的相关出口管制等措施一年；进口方面，根据海关总署，2026年6月我国进口稀土矿数量环比下降；需求方面，新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等下游需求有望持续提升，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间。稀土行业供需格局或持续偏紧，稀土永磁板块有望持续上行，价格上涨带动下，稀土产业链公司中报业绩有望超预期，持续推荐稀土产业链战略配置价值，维持行业“强于大市”评级。
