富达基金旗下首只互认产品“富达环球投资基金-香港债券基金”将于8月10日启动发售。作为内地与香港基金互认机制新规落地后首批获批产品之一，该基金依托富达成熟的全球投研能力，为内地投资者提供更加便捷的全球资产配置选择，也标志着富达进一步完善了跨境资产投资产品的布局。

　　据了解，该基金已在香港市场运作二十余年，此次发行的互认产品，是由原有投资团队继续管理，并面向内地投资者发行相应份额。

　　在全球增长、通胀与货币政策路径仍存不确定性的背景下，跨境固定收益资产应如何发挥配置作用？香港债券市场又蕴含哪些机会？围绕上述问题，富达国际基金经理彭添裕和富达基金副首席营销官王之光日前接受了中国证券报记者的专访。

　　打通大众化跨境配置通道

　　谈及富达环球投资基金—香港债券基金的产品背景，王之光表示，本次内地发售的互认产品与彭添裕在香港管理的香港债券基金是同一只产品；基金投资目标、策略、流程和风险管理框架保持一致，内地投资者购买的是该基金面向内地发行的份额。

　　“简单来说，互认基金是符合特定条件的内地或香港基金，经过互认基金的注册程序后，可以进入对方市场公开销售。”王之光介绍。过去内地投资者投资香港基金，通常需要赴港开户或使用其他跨境渠道；通过互认机制，投资者可在境内销售渠道购买相关产品，支持人民币直接投资，无需占用个人换汇额度，也不占用QDII额度。与部分设有资产规模或准入条件的跨境渠道相比，其参与门槛相对更低。

　　王之光表示，近期多项深化内地与香港金融市场互联互通的新举措，包括香港互认基金机制新规落地、债券通扩容等，为两地资本市场双向开放和投资者跨境配置提供了更便利的渠道，也进一步提升了香港金融市场的深度与活力。富达深耕中国香港市场超过45年，选择一只已穿越多个市场周期的债券基金作为互认机制下的首只产品，既是对香港国际金融中心长期前景及香港债券市场配置价值的认可，也希望将富达全球投研和风险管理能力转化为更贴近内地投资者需求的投资解决方案。

　　公开资料显示，截至2025年12月31日，富达环球投资基金-香港债券基金的总资产净值为19.53亿港元，产品投资回报与风险管理长期跑赢基准，在香港注册发行的B份额获晨星五星评级；作为香港强积金配置产品，该基金注重回撤控制，并曾多次获得香港强积金奖项。

　　王之光表示，该产品为内地投资者提供了更加便利的跨境固定收益配置选择，适合作为长期资产配置的一部分，产品通过专业管理帮助投资者把握固定收益市场机会，提升投资组合韧性。

　　港元债配置吸引力提升

　　站在当前时点，彭添裕认为，港元债兼具收益性与配置价值。过去几年港元利率快速上升带来波动，也把债券收益率推至更具吸引力的水平。当全球利率环境逐步回归常态，债券投资逻辑更多回到票息收益层面；相较现金收益会随政策利率较快调整，债券可以在更长时间内延续当前收益水平。与此同时，在经济与地缘政治不确定性仍高的环境下，债券作为防御性资产，有助于平滑组合波动。

　　港元债的独特之处还在于香港市场兼具国际化和多元化特征，发行主体覆盖特区政府及相关机构、银行、本地企业及国际公司。在联系汇率制度下，港元利率中长期与美元利率走势相关，投资者在配置港元资产的同时，也有机会参与全球利率周期变化所带来的投资机会。与此同时，香港市场的资金需求较为稳定，银行、保险、私人银行及其他长期资金逐步成为较稳定的承接力量，为市场提供结构性支持。

　　彭添裕观察到，亚洲固定收益市场的资金基础正在发生变化。随着本地长期资金参与度提高，信用利差越来越多地反映发行人基本面，而不只是外部风险情绪的映射。“当前更值得关注的是依靠信用研究发现优质发行人的相对价值，而不是追逐短期利差交易。”他说。

　　与此同时，近年来，政府债券、绿色及可持续发展债券、数字债券等产品持续发展，债券通、互换通和跨境债券回购等机制不断完善，也在推动香港由国际债券发行中心向国际固定收益中心迈进。

　　构筑三道风控防线

　　围绕具体投资方法，通过基金法律文件和公开披露可以看到，基金经理彭添裕采用的基金投资框架可概括为“自上而下+自下而上”。投资团队首先综合宏观政策、地缘政治、市场估值和资金流向，确定组合风险预算与久期；再根据主权基本面和政策环境筛选国家及地区；最后结合发行人基本面、发展前景与相对价值精选个券。在投资组合构建方面，该基金坚持全球分散配置，重点投资于政府机构债券及大型高等级投资级企业债券，行业主要覆盖跨国银行、大型公用事业等优质发行主体。该基金仅配置港元及美元资产，货币风险敞口相对单一，力求风险与收益的均衡配置。

　　久期管理是稳住组合的重要一环。利率团队整合不同专业领域的信息形成观点，基金经理据此管理久期敞口，并使组合整体久期与基准保持匹配。王之光表示，该基金采用较短久期策略，在利率波动环境下具备更好的投资确定性，同时也能把握降息周期中的收益机会，力求为投资者提供更稳健的投资体验。

　　风险控制则贯穿投资全流程。富达设置了三道防线：一是投资管理团队负责基本面研究、组合构建，交易前合规监控和定期基金审查；二是投资风险管理及合规团队通过日终合规测试、风险价值、波动率、跟踪误差、压力测试和交易对手风险等指标进行风险监督；三是独立审计团队架构确保风险管理体系有效运行。

　　在王之光看来，未来投资者在资产配置上需要更加关注组合的均衡性和资产的长期价值。当前全球宏观环境仍存在较多不确定性，投资者应避免过度集中于单一资产，而是通过多元化配置提升组合韧性。相较长期债券，中短期债券能够在提供较高票息收益的同时，有效控制久期风险和利率敏感度，在收益与风险之间实现较好的平衡。