近期在商品市场一片火热的氛围中，棉花却跌跌不休，截至午盘再次下跌1.71%至13780元/吨。供应方面，国内工业以及商业棉花库存正在下降，但是新年度国内外棉花增产预期较强，供应压力呈现近小远大的格局。需求方面，目前处在传统消费淡季，上周国内纱线、纯棉纱厂、短纤布以及全棉坯布的开工负荷均在回落，但是注意距离“金九银十”越来越近，终端消费或将逐渐发力。综合来看，棉花现货库存偏紧始终是事实，叠加现货价格远高于期货价格，09合约大幅下跌概率不大，关注持仓与仓单变化。