生猪: 五一备货预期或显不足

　　【期货报价】昨日生猪主力合约LH2607收于11460，涨幅达0.44%。

　　【现货报价】

　　全国生猪均价9.79（+0.21）元/公斤，其中河南10.52（+0.36）元/公斤、四川9.25（+0.19）元/公斤、湖南9.14（+0.23）元/公斤、辽宁10.16（+0.26）元/公斤、广东9.54（-0.00）元/公斤、安徽10.44（+0.25）元/公斤。

　　【现货情况】

　　根据涌益咨询的调研，五一节前屠宰量备货预期整体不足。从北方来看，辽宁地区屠宰端反馈价格受情绪传导偏强，限制了屠宰企业增量表现，五一备货增量幅度或有限；河南屠宰端暂无明显增幅预期，以小幅为主，近期宰量处于减少后的调整阶段，若价格涨幅过大，部分企业可能减量；山东企业对五一备货缺乏明显信心，中大型企业判断增量如往年水平且幅度有限，中小型企业则有明确增量态度，本地鲜销有备货支撑。南方多数区域反馈备货预期不佳：四川近期猪价走强，屠宰量有所下降，若猪价持续高位可能限制备货增幅；湖南暂无备货预期，按需定量，部分企业分割量减少，宰量或降低；两广地区同样无备货预期，主要因地销提量有限，节日期间人员多往乡下流动，外来人员对肉类消费不多；部分区域受人员外流影响，宰量或呈下滑趋势，分割厂宰量也可能下降。综合来看，南北方企业对五一节前宰量备货均持谨慎态度。

　　【核心逻辑】

　　当下由于规模场养殖企业压缩出栏量以及降重进展顺利短期内推动生猪价格上涨，但是长期来看能繁母猪存栏依旧处于高位，供应压力仍存。

　　【南华观点】

　　短期内生猪近月合约预计偏强运行。

　　棉花：国内新棉播种进入尾声

　　【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨近1%，原油再度走强，提振棉价。隔夜郑棉小幅下跌。

　　【市场信息】

　　1. 根据统计，巴基斯坦2026年3月份的纺织品服装出口额达13.28亿美元，同比减少7.06%，环比增加1.36%；出口棉纱2.49万吨，同比增加14.68%，环比减少19.48%；出口棉布2.79万吨，同比增加2.25%，环比增加7.65%。

　　【核心逻辑】近期下游负荷保持稳定，在棉价上涨下，纺企对原料的采购意愿有所减弱，纱布厂库存压力不大，但纱线价格跟涨困难，纱厂即期利润重新受到挤压，后续下游需求将进入季节性淡季，订单或有减弱。今年新疆气温快速回升，棉花播种工作逐渐进入后期，较往年有所加快，部分早播棉田已陆续出苗，近日各产区或有大风天气，关注天气对新播种棉田的影响。目前美棉产区旱情持续，气象模式已从拉尼娜转向中性，并逐渐向厄尔尼诺转变，但近期预报显示美棉产区或仍未有明显降水，若后续未迎来及时的降雨，新年度美棉产量或存下调空间。

　　【南华观点】美棉产区旱情的持续使得市场对新年度全球供给存缩减预期，棉价走势较强，下方存在支撑，但五月国内需求或季节性边际转弱，国内新棉面积将得到验证，且在棉价快速上涨下需警惕抛储的政策风险，策略仍以回调布多为主，但不宜追涨。

　　鸡蛋：五一备货需求转弱

　　【期货动态】

　　昨日鸡蛋主力合约JD2606收于3352，跌幅达0.24%。

　　【现货情况】

　　据农业农村部监测，4月23日全国农产品批发市场鸡蛋平均价格为8.47元/公斤，较前一日下降0.5%。今日鸡蛋价格稳中偏弱，五一节前备货支撑仍在但已进入尾声，上涨动力有所减弱，局部地区因走货放缓小幅回落。销区方面，北京各大市场鸡蛋价格稳定，主流参考价179元/44斤，大洋路到车正常，走货正常；上海褐壳鸡蛋价格下落3元，浦东、浦西接货价均为110元/27.5斤，货源正常，走货正常；广东销区到货量减少，走货偏慢，实际成交价格可议。产区方面，主产区山东鸡蛋均价7.73元/公斤，与昨日持平；河北均价7.43元/公斤，下跌0.02元；辽宁大码鸡蛋收购均价为7.34元/公斤，环比前周上涨7.62%；河南周口大蛋到户116元/30斤，走货一般；湖北浠水45斤粉蛋含箱蛋点收购价176元，价格稳定。当前在产蛋鸡存栏偏高、货源整体充足，叠加饲料成本高位，产区库存压力不大，月底预计蛋价跌幅有限。

　　【核心逻辑】

　　综合来看，在库存低位及节日备货的双重支撑下，短期蛋价有望维持稳中偏强运行，但由于供应高位的基本面并未根本改变，加之南方梅雨季节临近，蛋价上行空间或有限，预计蛋价将以小幅震荡调整为主。

　　【南华观点】

　　预计鸡蛋价格短期内将维持震荡偏强走势

　　花生：现货交易清淡，期价小幅震荡

　　【盘面回顾】昨日花生PK2610合约小幅上涨，收盘8438元/吨，涨0.05%。预计后市将继续小幅震荡。

　　【现货市场】全国通货均价7855元/吨，跌9元/吨，8筛精米均价8738元/吨，无涨跌。河南白沙通货米（汝南，正阳，皇路店镇，卧龙区）价格在3.5-3.8元/斤左右，8筛精米（南召，卧龙区，汝南，正阳）在4.2-4.25元/斤左右，山东大花生通货（菖南，莱阳，平度）在3.4-4.5元/斤左右，8筛精米（菖南）在3.85元/斤左右。河北大花生通货（大名）在4.1元/斤左右，8筛精米（大名）在4.8元/斤左右，辽宁白沙通货（兴城、昌图）在4.3元/斤左右，8筛精米（昌图）4.7元/斤左右，吉林白沙通货（扶余）在4.3/斤左右，8筛精米（扶余）在4.7元/斤左右。全国油厂采购均价在7471元/吨，无涨跌，部分中大型油厂收购价在7200 -7600元/吨。

　　【供需分析】河南花生价格稳定，上货量不集中。山东花生价格稳定，部分地区有雨，雨后或陆续有播种，外调货源交易一般。河北花生价格稳定，种子交易迟缓，部分地区种花生中。辽宁白沙通货价格稳定，低价为质量一般货源，商品米高价成交少。吉林花生价格稳定，低价质量一般，好货价格高，部分地区整地，准备农忙。

　　部分油厂适量到货，部分控制质量。定陶鲁花货量不多。襄阳鲁花到货约有10多车。新沂鲁花约有800多吨。深州鲁花约有30车。扶余鲁花约有700吨。正阳鲁花约有20多车。青岛工厂约有七十车。兖州工厂30车以内。石家庄工厂三十多车，部分卸外库。盘锦工厂花育23合同价格自8600元/吨调整为8400元/吨。开封工厂早间约50车。开封龙大今日早间十几车。费县中粮今日约8车。菏泽中粮暂停。金胜粮油到货不多。玉皇粮油到货不多。兴泉油脂约有100-200吨。

　　【后市展望】目前花生需求弱，难有上涨空间。主要油厂益海和鲁花收购速度减缓，而食品米备货积极性依旧不高。预计后市花生继续保持小幅震荡。

　　【南华观点】逢高卖套保。

　　红枣：关注产区气温

　　【期货动态】昨日红枣09合约收于9090/吨，跌幅0.05%。

　　【产区信息】据钢联调查显示，25/26年度灰枣产量在57.38万吨左右，较正常年份小幅减产，在上年度库存基础之上，国内供应充裕。新年度新疆整体气温偏高，枣树发芽时间有所提前，目前各产区处于初芽期。

　　【销区信息】昨日河北崔尔庄市场到货7车，参考特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，广东如意坊市场到货7车，参考特级9.80-10.50元/公斤，一级8.30-10.0元/公斤，整体成交一般，客商按需采购为主，现货价格持稳。

　　【库存动态】4月23日郑商所红枣期货仓单录得6278张，较上一交易日增加95张，有效预报录得987张。据钢联统计，截至4月23日，36家样本点物理库存在11260吨，周环比减少45吨，同比增加7.02%。

　　【南华观点】目前下游走货平平，补货较为清淡，随着气温的升高，红枣即将面临入库压力，在国内整体供需宽松下，红枣价格上方压力仍存，或仍以低位震荡筑底为主，关注产区气温变化。