6月末贸易商阶段性补库行情基本结束，玻璃现货交投冷清，库存处于年内高位。期货估值跌至历史极低区间，超跌特征明显，玻璃价格或低位震荡，下行空间有限。

　　中长期看，住建部城市更新细则及“十五五”期间的建材产业规划将为玻璃需求提供支撑，但政策落地传导周期较长，短期无法提振消费。当前行业节能降碳、清洁能源置换改造有序推进，湖北窑炉技改冷修持续落地，区域生产成本抬升、供给温和收缩预期为盘面提供了底部支撑。

　　日熔量持续回落

　　截至2026年7月28日，国内浮法玻璃日熔量已回落至14.28万吨，供给收缩趋势明确，整体变化节奏较温和。近期多条产线陆续检修，叠加湖北清洁能源置换改造、北方高窑龄低效生产线主动停炉，市场整体复产意愿持续低迷，仅少量低成本煤制产线小幅增产，无法对冲冷修带来的供给减量。

　　光伏玻璃行业基本面暂无改善，产能利用率维持在55.6%附近。受组件出口偏弱、国内装机预期不强及行业持续亏损影响，头部企业开启常态化减产检修，仅海外长单提供弱支撑。

图为浮法玻璃日熔量（单位：吨）

　　淡季特征明显

　　当前玻璃行业已进入传统消费淡季，近期表观需求数据窄幅波动，同比小幅下降。

　　需求压力主要来自地产端。国家统计局数据显示，房屋竣工滚动同比跌幅持续扩大，建筑玻璃刚需持续收缩。结合行业周期规律，新开工数据长期下行，预示着2028年前地产端玻璃需求偏弱格局难以逆转。

　　下游深加工企业订单量偏少，低于历年同期均值，企业原料库存处于低位，整体观望情绪浓厚，普遍采取随采随用模式，没有主动补库的动力。细分领域需求呈现结构分化态势，新能源汽车玻璃需求增量无法对冲燃油车配套需求减量，叠加南方梅雨天气制约户外施工，短期刚需修复乏力。

　　出口具备一定韧性，随着下半年海外消费旺季的来临，低价货源出口有望缓解国内供给压力。

　　去库进度偏慢

　　截至2026年7月24日，全国浮法玻璃样本库存为7529万重量箱，处于年内高位，去库节奏放缓，行业小幅累库。

　　6月末贸易商补库红利基本消退，终端仅刚需有零星采购，无集中拿货行为，厂库与社会库存流转不畅，同步承压。河北沙河、湖北等核心流通区域库存量偏高，库存结构无实质性改善。整体看，库存高企是当前制约盘面价格反弹的核心因素。

　　后续玻璃现货价格企稳、盘面情绪修复的关键，在于核心流通区域库存。在淡季需求偏弱背景下，行业去库难度较大，高库存持续将限制玻璃价格的反弹高度。

图为浮法玻璃企业库存变化（单位：万重量箱）

　　成本夯实底部

　　截至2026年7月24日，煤制玻璃产线毛利润已降至-55元／吨，是当前产能维持运行的缓冲底线，若亏损持续扩大，计划外冷修将明显增多；天然气产线毛利润下探至-186元／吨；石油焦产线毛利润下探至-206元／吨，创出历史新低。持续亏损将倒逼落后产能退出。

　　生产成本对行情的托底作用持续显现，煤制产线利润相对稳定，生产韧性较强，天然气、石油焦产线利润受燃料成本与低价现货的双重挤压，亏损程度加深。湖北地区窑炉清洁能源改造持续推进，稳步抬升长期生产成本，将加固玻璃价格底部。

　　当前玻璃盘面价格处于历史低位区间，追空性价比大幅下降，行业成本线对底部形成坚实支撑，期现基差偏高，市场悲观情绪已经部分兑现。

　　玻璃行情的核心逻辑已经从需求走弱、库存累积，切换为深度亏损倒逼产能收缩。若价格继续下探，将触发批量计划外冷修，供给收缩有望带动盘面价格修复。

　　短期FG2609合约价格或继续低位震荡，下方支撑稳固，上方受高库存与淡季需求压制。后续重点跟踪计划外冷修规模、核心区域库存去化节奏。（作者单位：徽商期货）