原油：

　　油价周三下跌约6%，Brent首行下跌6.26美元，至每桶105.02美元；此前美国总统特朗普表示与伊朗的谈判已进入最后阶段，但鉴于中东地区供应中断的局面仍在持续，投资者对和平谈判的结果仍持谨慎态度。特朗普表示，与伊朗的谈判已进入最后阶段，但他警告称，除非伊朗同意达成协议，否则将面临进一步的袭击。伊朗外交部发言人表示，伊朗准备与其他沿海国家合作制定安全航运协议，但未透露更多细节。花旗分析师周二表示，预计布兰特原油短期内将升至每桶120美元，并指出油市低估了供应中断持续的风险；伍德麦肯兹则估算，若霍尔木兹海峡在年底前基本保持封锁，油价可能逼近200美元。昨日有三艘油轮使出海峡前往亚洲。

　　甲醇：

　　本周重启装置增多，开工预计回升，伊朗维持4套运行，斯尔邦计划5.20停车，兴兴继续停车，隆众沿海继续去库，内地库存微增；特朗普称美伊谈判已进入最后阶段，油价高位回落，5月我国甲醇进口到港维持低位，国内部分企业春季检修，下游利润不佳开工下降，部分外采型烯烃装置因原料不足有被迫停车可能，东南亚高价继续支持甲醇出口，整体看甲醇供需两弱，短期价格或延续高位震荡，后期仍需密切关注美伊和谈、霍尔木兹海峡通航及国内供需等变化情况。

　　塑料：

　　基差贴水幅度有所修复。短期基本面变化不明显，地缘局势反复有再度紧张可能，化工品跟随原油走强，供需严重劈叉，5月供应环比小幅增加，需求端跟进弱，仅包装膜行业开工及订单环比提升。产业库存消化缓慢。后期可能的路径维持之前的判断：一是靠时间缓慢消化库存；二是预期外的政策；三是地缘局势的反复。单边看塑料价格高位震荡，宏观的不确定性是波动的主要原因。

　　丙烯：

　　内外现货均回落，基差贴水幅度有所修复。基本面看短期边际变化在于供应端开始恢复，PDH开工从低位反弹；其次是进口成本下移，内外价差收窄。需求端延续之前的弱势，尚无好转迹象，丙烯工厂库存继续在历史高位，且环比累库。后期关注点在于地缘局势的反复。

　　PP：

　　现货价格周内震荡，基差深贴水。近期波幅下滑，市场波动来源于地缘局势的反复。基本面看国内需求跟进弱，供应端5月份减油增化，产量环比增加。产业库存相比塑料压力小一些，煤化工和贸易商环节库存均去化。单边价格高位震荡，后期关注点需求的边际变化，以及宏观地缘局势的不确定。

　　PVC：

　　现货4730；电石企稳上涨，电石法成本4800-5200附近；乙烯法成本6000元。中游降库，上游库存压力不大，供应减少和去库趋势延续，估值偏低，能耗双控预期，PVC震荡偏多。9月合约利空在于中期累库风险，当前商品处于消化内需偏弱中。

　　烧碱：

　　32现货1875元，现货涨跌互显，利润低位，厂家存降负荷意愿，液氯偏强，工厂利润仍低，液氯高位难持续，现货筑底，期货升水格局下低位震荡，中期供需存改善预期，出口也存增加预期，关注估值低位上行预期，短期利空受美伊休战的情绪情绪。

　　纯碱：

　　现货1130元。供需压力比去年更高一些；成本1100-1300；高成本亏损，现货价格底部震荡，期货升水，长期仍存小幅下行，近月回归交割逻辑，短期涨跌波动略大，09远期期价处于1190—1270窄幅震荡，无趋势行情，下沿附近可关注短多，反弹仍是偏空。

　　玻璃：

　　现货970元；后期随前期点火线出玻璃，日融增加，当前日融仍偏过剩；春季小旺季兑现不足，下游当前原料库存偏低，上游厂家库存偏高，中游库存高，供需双弱格局，近月期价破前低，中期关注燃料升级和冷修的利多，沙河成本抬升60元。

　　聚酯：

　　聚酯开工低位持稳，终端织造开工低位，订单不佳。但预计地缘稳定或原料价格回调后终端或有补库需求。

　　PX：

　　供需方面：供应上国内负荷近期低位持稳，5月份仍有检修，需要关注执行情况，国内成品有库存高位，关注减油增化进程。进口方面，短期国外开工仍处于低位，预计进口受影响。另一方面，国际成品油库存较低，且进入旺季，关注对芳烃的支撑。估值方面石脑油价差近期高位有回落，PXN近期低位震荡，整体PX估值中性偏高。总体看PX短期供需偏紧一些，二季度PX去库无疑，但如果地缘后续降温后叠加远期PX新产能投放预期，远月PX并不太缺。近期地缘有降温，但不改PX近月去库逻辑。逢低关注近月正套。

　　PTA：

　　供需方面：供应上部分装置在4-5月已经有开始检修，PTA开工处于相对低位。需求端聚酯开工受原料大涨影响开工同比低于历年同期。终端织造开工和订单亦受抑制，但后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求。估值端，近期PXN震荡，PTA加工差修复后震荡，PTA到原油整体估值中性偏高。总体看PTA短期去库，5-6月去库。绝对价格上，关注地缘对原油PTA的影响，预计仍将维持高位震荡，回调后关注近月PTA正套。

　　MEG：

　　供给上本周开工略有持稳，油化工持稳。煤化工开工高位略有降低，二季度检修力度减弱。进口方面，地缘导致中东供应缺失较多，进口损失较多，同时亚洲其他装置由于缺原料而降负，外盘MEG大涨，进出口价格倒挂。需求方面聚酯开工降低，终端订单短期不佳，关注5月中下旬后是否有补库需求。总体看供应缺失较需求多，二季度MEG大幅去库。估值方面煤化工利润爆好，油化工利润亏损。绝对价格需要关注地缘进展，如果地缘缓和，长期看本就过剩的MEG将失去做多动能。若地缘存反复，预计MEG震荡运行。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工由于亏损环比有降低，需求方面短期受原料高涨抑制，但后期若地缘降温，原油稳定，或有补库需求，本周库存有所降低。利润低位近期震荡，绝对价格跟随原料运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工持稳略有升高，总体仍处于低位，继续关注后边中东冲突进程以及国内瓶片开工恢复情况，短期或维持低开工。需求方面，二季度逐步进入瓶片需求的旺季。同时地缘导致外围供应链受损，瓶片出口较好。估值方面，近期现货加工差大幅走强后震荡。绝对价格上瓶片跟随原料运行。

　　燃料油：

　　近期新加坡高硫和低硫燃料油市场结构维持稳定。低硫方面，新加坡低硫燃料油调合组分的供应疲软，将在未来几周限制合规低硫燃料油供应，供应紧张对市场形成一定支撑。但同时下游船加油市场面临着低流动性的困境。目前舟山拥有大量低硫燃料油船燃供应，过去几周，新加坡的部分船燃需求已转向舟山等其他更便宜的港口，且这种情况可能会持续到6月。高硫方面，亚洲高硫燃料油市场也面临调和组分供应紧张的局面。此外，180CST高硫燃料油通常受到孟加拉国、斯里兰卡等南亚国家夏季发电需求高峰的支撑。

　　沥青：

　　美伊谈判和霍尔木兹海峡解封预期反复，油价大幅波动直接影响沥青生产成本。伊朗原油供应紧张波及国内部分依赖伊朗重油的炼厂，叠加委内瑞拉资源不再流向国内，导致沥青产量下降，5月炼厂计划产量同比减少超50%，但高价沥青正在导致需求延期，近期需求同比-35%以上。如果冲突延续，沥青在旺季将面临明显紧缺，建议关注冲突后续发展情况。