原油：WTI主力原油期货收跌0.77美元，跌幅0.87%,报87.76美元。布伦特主力原油期货收跌0.51美元，跌幅0.55%，报91.89美元。周五国际油价小幅下跌，原油市场对于中东局势的乐观预期导致油价近期承压，但美伊能否达成实质性协议与取得进展的问题仍存。预计油价短期内维持震荡偏弱走势。

　　最新EIA周度报告显示，截至05月22日当周美国原油出口减少116.4万桶/日至444.0万桶/日。美国国内原油产量增加1.3万桶至1371.5万桶/日。除却战略储备的商业原油库存减少332.7万桶至4.42亿桶，降幅0.75%。美国原油产品四周平均供应量为2019.2万桶/日，较去年同期增加1.48%。美国战略石油储备（SPR）库存减少906.3万桶至3.651亿桶，降幅2.42%。美国除却战略储备的商业原油进口521.2万桶/日，较前一周减少80.4万桶/日。

　　PVC：上周PVC期货震荡偏强，V09合约4924（+1.7%），9-1价差-133（-9），指数持仓169（-4）万手。现货：截至5月29日，常州5型电石料现汇库提4690-4840（+100/+120）元/吨，点价参考V09-230至-90，基差总体持稳，乙电价差回落至300以内。

　　核心逻辑：供应端，上周PVC开工率66.3%（-3.1%），再度刷新多年新低，延续了近两个月的下降态势，乙烯法开工仅有4成。从6月份看，检修强度环比下降，但当前电石法整体利润不佳，可能会有降负情况出现。库存方面，本期全口径产业库存138.7万吨，环比-2.1（前值-2.5）万吨，同比高46.5%，再度扩大，高检修下去库速度仍不及去年同期。其中，社库降幅为近5周最快，下游逢低补货，提货改善，仓单维持稳定在10万手；企业检修较多，发货同步减少，但也有企业出货不畅，出现累库的现象；厂家可售库存-30.6吨，环比-0.2万吨，企业让利出货，期现商采购回暖。海外方面，亚洲市场普跌，出口利润回落，成交及交付数据全面走弱，出口处于季节性淡季。成本端，受兰炭上涨及内蒙高电价影响，电石继续涨价，外采电石法平衡成本抬升至5300元/吨。综上，供应端极高的检修量未能换来持续的快速去库，内需的疲弱和出口的季节性转弱平衡了供应的减量，短期需注意煤炭对成本端的支撑，V或震荡。

　　烧碱：5月烧碱集中检修兑现，但库存仍维持较高绝对水平。6月仍有部分检修支撑，但绝对库存偏高及盘面升水压制期货上行空间，此外，盘面上行过程中厂家存套保预期，单边预计呈现震荡势。当前山东及全国的计划检修逐步兑现，全国及山东库存逐步去库。当前山东氯碱综合仍有部分理论利润，但在夏季逐步到来，液氯价格有下跌预期的情况下，理论利润可能有进一步下探可能。

　　单边来看，当前盘面整体处于检修支撑和高库存及升水压制博弈态势，后续需要关注检修兑现程度、库存去库情况及厂家套保意愿。单边策略来看，可关注检修反弹后的单边做空机会。

　　甲醇：中国60%的甲醇通过直接进口或转口输入到中国，美伊冲突后导致国内甲醇进口产生了实质性的减量，部分港口去库。即便霍尔木兹海峡解封，短期进口甲醇数量也需要一定的时间恢复。短期甲醇整体仍较大的受到地缘影响，进口方面仍为甲醇的重要扰动变量，需要持续关注中东地缘冲突局势。单边来看，甲醇基本面有支撑，但缺乏持续向上的驱动，预计高位震荡。

　　纸浆： 截止5月29日，SP2609合约收盘价环比5月22日+20至4938元/吨，环比+0.41%。本期纸浆整体震荡运行为主。本期宏观聚焦地缘成本溢价、港口累库预期及金融属性博弈，虽在通缩未破背景下难改趋势性弱势，下方的关键支撑区间在4700-4900；结构上，针叶因流动性差与结构性过剩难言独立走强，针阔价差修复更多依赖阔叶补跌，然下游高库存抑制补库强度，致使向上驱动不足，盘面将以震荡消化“低估值”与“弱现实”矛盾。策略上推荐逢低做多。

　　天然橡胶：RU2609较上周上涨430至17850元/吨。NR主连较上周上涨585至15275元/吨。BR主连较上周下跌70至14550元/吨。从橡胶基本面来说，供应端来看，近期国外产区供应逐渐增加，原料支撑减弱。国内产区开割，云南产区受天气原因影响产胶上量受到影响，总体供应预期增量，供应端支撑减弱。需求端来看，本周轮胎开工恢复至正常水平，受原料价格上涨影响，下游部分胎企降负运行。内需销售较好。受美伊冲突，国内胎企出口至中东的订单受阻。整体出货量略降。库存方面，近期中国库存呈现去库态势。浅色胶和深色胶同步去库，越南胶库存降幅较大。总体来说，预计下周胶价区间震荡整理。

　　PX—PTA：地缘风险反复，供应收缩引起现货流动性收紧。PTA现货价格跌25元到6260元/吨，现货基差较前一交易日走弱11元至2609+135PTA产能利用率较上一工作日下滑2.68%至56.95%。聚酯样本企业综合产销率36.33%，较上一交易日下滑34.8%；昨日尾盘长丝产销继续放量，但今日各品种产销普遍回落，市场买气欠佳。美伊谈判进入最后冲刺阶段，地缘忧虑情绪缓和明显，原油或仍有一定下跌空间；供应端下周期维持缩量，终端进入传统淡季，检修范围扩大，供需双弱，基本面驱动偏弱，成本端地缘溢价收缩，综合来看周内或震荡运行。

　　MEG：地缘风险反复，叠加终端需求担忧维持。华东自提价格在

　　4525（-45）元/吨，华南短途送到价为4630（-20）元/吨，CFR中国价格在573（-5）美元/吨。 国内乙二醇总开工58.18%（平稳)，一体化53.78%（平稳)；煤化工65.77%(平稳)。华东主港乙二醇库存64.6万吨，环比上个统计周期降2.80。华东港口入库偏少，下游也由于畏高提货下降，整体库存窄幅波动。聚酯样本企业综合产销率36.33%，较上一交易日下滑34.8%；昨日尾盘长丝产销继续放量，但今日各品种产销普遍回落，市场买气欠佳。地缘溢价出现明显消退，但仍存在一定不确定性，供需方面，国产端有所下降而进口到港小幅增加，供应维持稳定，需求端持续偏弱运行，但前期大跌后存在企稳反弹空间。

　　聚乙烯PE：下周来看，原油走势预计震荡偏弱运行，对PE价格支撑减弱。供应端，新增少量检修，暂无新增检修。预计检修损失量减少，供应将增加，供应端支撑加强。因原材料价格波动较大，下游采买心态谨慎，库存去化较慢。需求端，下游开工转弱，市场情绪偏谨慎，下游抵触高价原料，需求端支撑有限。总体来看，下周LLDPE市场在供应压力下，需求偏弱运行，对价格支撑减弱，预计震荡偏弱运行。

　　聚丙烯PP：成本端原油预计震荡偏弱运行，对PP支撑减弱。供应端，下周暂无新增检修计划，前期停车装置重启，炼厂降负运行，预计供应量减少，供应端支撑加强。节后较高的库存对价格起到压制作用。需求端，下游开工转弱，工厂多以刚需补库为主。需求端的支撑减弱。总体来看，市场偏强运行。基于此，预计下周PP市场震荡偏弱运行。