▼纸浆

　　期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约整体行情在30多点的窄幅区间反复横盘震荡整理，日盘收于4860元/吨，较前收下跌26元/吨（或-0.53%），加权成交量27.4万手，减少13.3万手，加权持仓量57.6万手，增加2.46万手；隔夜开于4860点，随后微幅震荡反弹，最终夜盘收于4876点，较昨收上涨16点（或+0.33%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量231.1万吨（环比累库2.8万吨）；当日纸浆期货仓单22.68万吨（增加8786吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单41.0万手，持有纸浆期货多单33.01万手，当前净持空单70050手（减少4630手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价788元/立方米（较昨收上涨0.38%），双胶纸期货主力合约收盘价3998元/吨（较昨收上涨0.0%）；纸浆现货市场针叶浆价格微幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价4880元/吨（下跌20元/吨），阔叶浆金鱼报价4550元/吨；本色浆金星4850元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4050元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置正常运行，下游需求未见明显好转，采购积极性一般，近周产量29.42万吨（周增幅1.59%）；双胶纸市场，前期检修装置逐步恢复正常排产，教材教辅需求增量不明显，社会面观望情绪偏强，近周产量21.8万吨（周增幅1.4%）；铜版纸市场，企业维持正常排产，市场货源供应持续宽松，社会面画册、宣传类需求无明显变化，近周产量8.5万吨（周增幅7.59%）；白卡纸市场，大厂开工运行正常，中小纸厂维持低负荷运行，新增订单储备不足，近周产量36.7万吨（周增幅1.94%）。

　　总体来看：纸浆现货市场交投氛围较为清淡，浆企装置变动不大，国内港口库存量持续高位承压，港内去化速度一般，下游原纸企业订单不足，整体需求改善有限，四大原纸毛利润略有回升，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于下游原纸企业订单不足，整体需要改善有限，正信期货预计纸浆在今日白天至晚间，将呈区间震荡走势；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　▼PTA

　　美伊和谈未落地，PTA集中检修期，需求负反馈中，预计短期PTA震荡为主。6月2日，地缘风险虽逐步消化，但PTA供需延续去库，主流供应商挺价出货，日内绝对价格、现货基差双双走强；PTA现货涨80到6390元/吨，现货基差+25元至2609+162；加工费方面，PX-CFR至1139美元/吨，PTA现货加工费（人民币汇率中间价）至526.66元/吨。

　　6月2日，PTA产能利用率较1日持平至61.77%；聚酯产能利用率为80.26%，较1日-0.09%。截至5月28日江浙地区化纤织造综合开工率为51.54%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平8.31天，较上周-0.03天。随着纺织淡季来临，终端需求不足市场预期转弱，原料备货刚性，下游多以消化库存为主。宏观环境变数增多，成品库存持续累积，若后续订单无明显改善，随着气温升高，部分厂商或存降负预期。

　　总结来看：美伊和谈未落地，国际原油高位震荡，PX供应变化不大，PTA自身减停装置有重启计划，供应将有所恢复，聚酯端仍有减产预期，产业供需去库收窄。

　　策略：原油高位震荡，PTA供应仍低，但下游聚酯及终端需求亦偏弱，利好支撑不足，预计短期PTA震荡为主，关注地缘动态。

　　▼MEG

　　地缘政治对市场影响弱化，乙二醇供需格局相对乐观，预计短期乙二醇震荡为主。6月2日，张家港现货在4630附近开盘，盘中上涨遇阻后回落，午后弱势延续，至下午收盘时现货在4610附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨9元/吨至4620元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4700元/吨；基差方面，现货基差相对平稳，日内09+102至09+105区间。

　　6月2日国内乙二醇总开工59.43%（升0.49%)，一体化54.13%（平稳)，煤化工68.57%(升1.33%)。截至6月1日华东主港地区MEG库存总量58.6万吨，较5月28日降低6万吨。

　　6月2日，聚酯产能利用率至80.26%，较1日-0.09%。截至5月28日江浙地区化纤织造综合开工率为51.54%，较上期持平。终端织造订单天数平均水平8.31天，较上周-0.03天。随着纺织淡季来临，终端需求不足市场预期转弱，原料备货刚性，下游多以消化库存为主。宏观环境变数增多，成品库存持续累积，若后续订单无明显改善，随着气温升高，部分厂商或存降负预期。

　　总体来看，美伊和谈未落地，供应端国产量减少，进口货到货增加，总供应预计平稳，聚酯需求小幅下移，供需格局没有明显转弱。

　　策略：美伊和谈未落地，乙二醇供需格局没有明显转弱，预计短期乙二醇震荡为主，关注煤制装置动态及地缘动态。

　　▼纯苯

　　地缘分歧仍存，纯苯供需去库，预计短期纯苯震荡为主。6月2日，BZ2607合约收盘价7526元/吨（以收盘价看，较上一交易日-6元/吨，跌幅0.08%）。现货方面，纯苯盘面上行，近月基差卖盘出货活跃，远月基差买气坚挺，月差6/7迅速收窄。现货7600-7700，6下7630-7740。

　　库存方面，截至6月1日，江苏纯苯港口样本商业库存总量11万吨，较上期去库1.8万吨（-14.06%），较去年同期去库3.5万吨（-24.14%）。

　　需求方面，下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺对纯苯需求提升，己二酸对纯苯需求下降，下游总体需求提升。

　　总结来看：原油高位震荡，石油苯、加氢苯产量小幅提升，进口量稳定，总供应量提升，己内酰胺、苯胺带动下游总体对纯苯的需求提升，供需差维持去库。

　　策略：地缘分歧仍存，纯苯供需维持去库，预计短期纯苯震荡为主，关注地缘动态。

　　▼PVC

　　昨日PVC期货震荡略跌，现货市场价格下跌，市场成交清淡，5型电石料，华东自提4720-4860元/吨，华南自提4850-4900元/吨，河北送到4690-4780元/吨，山东送到4810-4860元/吨。供应端：本周计划新增1家检修，部分前期检修恢复，行业整体开工预计窄幅回升；短期社会库存窄幅回落，社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：昨日电石市场价格重心略下调，多数电石厂正常生产，电石厂考虑成本压力因素积极稳价出货；下游需求一般，各家到货不一，部分采购价格下调。外采电石PVC单产品企业亏损环比略增，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化略有盈利，电石法成本端支撑作用一般，虽然乙烯法原料价格有所回落，但乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游制品企业整体订单一般，短期仍将逢低补货为主，采购积极性不高。出口方面，海外逐步进入淡季，采购积极性不佳，短期出口接单维持中性水平。

　　策略：PVC开工处于窄幅回升，内需及出口暂无太大改善预期，社会库存高位始终形成压制，基本面支撑有限，短期PVC跟随商品情绪波动，低位震荡为主

　　▼纯碱

　　昨日纯碱盘面震荡收跌，现货市场走势趋稳，价格相对坚挺，主要区域重碱价格：华北送到1280，华东送到1250，华中送到1230，西北出厂970，东北送到1400，西南送到1280，华南送到1350。供给端：随着部分装置检修逐步恢复，行业开工低位窄幅回升，在总产能增加下，今年整体产量依旧处于同期高位，持续关注大装置检修动态；企业出货放缓慢，库存呈现窄幅增加，库存量绝对量仍处于相对高位。需求端：下游需求一般，按需为主，采购节奏偏谨慎，仅在价格低位时小幅补库；近期海运费价格高，部分企业出口订单受到一定影响；短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比变化不大，行业压力延续。昨日浮法玻璃现货价格1127，环比持平，华北价格持稳为主，整体出货尚可，中下游适量采购备货；华东价格淡稳操作，中下游拿货刚需为主；华中价格变化不大，下游刚需为主；华南为促进出货市场成交价格相对灵活，下游采购刚需为主。

　　策略：近期检修存有恢复预期，行业库存绝对量高位且需求端并未有太大改善，纯碱基本面供需矛盾仍存，前期检修及成本预期带来的持续驱动有限，仍可关注反套。

　　▼玻璃

　　上个交易日，玻璃主力09合约收盘价1043吨（以收盘价看，较上一交易日-13元/吨，或-1.23%），夜盘震荡上行。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。近期累库，弱现实压制明显。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.69万吨，环比+1.24%万吨。浮法玻璃周产量102.08万吨，环比+0.34%。浮法玻璃开工率为70.07%，环比+0.2%，产能利用率为72.54%，环比+0.25%。5月至今冷修3条产线（共1600吨），点火、复产4条产线3060吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7682.3万重箱，环比+0.48%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-11.28元/吨（-2.32）；天然气制浮法玻璃利润-142.8元/吨（-10）；以石油焦制浮法玻璃利润-147.47元/吨（-0）。行业利润短期略有回落。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。

　　策略：短期库存变化不大，玻璃弱现实仍压制盘面，中期来看地缘冲突延续或引发能源价格上涨，逐步扩散后或将对玻璃中期成本造成影响。

　　▼原油

　　6月2日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶93.76美元，涨1.6美元（+1.74%）； ICE布油主力合约结算价为每桶96美元，涨1.02美元（+1.07%）。美伊局势的缓和预期再度降温，油价继续反弹。

　　供应端：据伊朗媒体报道，鉴于以色列对黎巴嫩的持续打击，伊朗谈判代表团决定暂停通过调解人进行的与美谈判和文本交流。抵抗阵线和伊朗已决定完全封锁霍尔木兹海峡，并启动包括曼德海峡在内的其他战线，以惩罚以色列及其支持者。伊朗称仍在评估谅解备忘录最终文本，尚未回应美。伊朗革命卫队发言人称伊朗对霍尔木兹海峡的主权已经完全确立。美国务卿鲁比奥称美伊仍在谈，协议何时达成不确定。

　　需求端：最新高频数据显示美国成品油单周需求回升但四周平均总需求小幅回落，成色较高，同时炼厂开工加速回升至94.5%。后续成品油需求和原油加工需求都存在进一步季节性回升的预期。

　　总结：短期等待美伊达成协议，若海峡解封，油价或有情绪回调，但全球石油供需矛盾已实质性加深，回调空间或也有限，价格重心较战前抬升。中期，即使停战恢复海峡通行，已受损的能源设施修复需要时间，同时旺季逼近加上潜在的全球补库，建议二季度在旺季来临前逢低滚动卖看跌旺季合约。