原油：

　　油价周二下跌约3%，触及七周最低，Brent首行下跌2.80美元，结算价报每桶91.45美元，此前伊朗和以色列表示，在美国总统特朗普呼吁下，双方已停止相互攻击。分析师在一份报告中表示，油市逐渐回落，以色列和伊朗之间最新一轮交火已因停火而化解，同时特朗普继续通过暗示与伊朗的战争可能在两三天内结束、谈判已进入最后阶段来推动市场下跌。尽管以色列袭击了黎巴嫩南部的历史名城提尔，造成至少八人死亡，但伊朗迄今仍未发动反击。美国能源部长赖特周二表示，海湾地区船舶交通量以及经霍尔木兹海峡的石油出口量正在增加，尽管华盛顿与德黑兰仍难以就结束这场已持续三个多月的战争达成协议。EIA预测，伊朗战争将使2026年全球石油产量降至平均9,900万桶/日，2025年曾达到创纪录的1.061亿桶/日。API库存显示，截至6月5日当周，原油库存减少912万桶，汽油库存减少119万桶，馏分油库存增加132万桶。

　　甲醇：

　　国内开工高位运行，海外开工回升，文莱计划6月中下旬重启，下游开工下降，诚志一期6.8停车，阳煤恒通负荷降至5成；中东军事摩擦不断，地缘风险反复波动，油价及化工品高位震荡，目前我国甲醇进口到港维持低位，尽管伊朗甲醇装置逐渐重启，但中东冲突导致区域甲醇生产及物流存不确定性，下游多套烯烃装置停车或计划检修，但东南亚高价继续支撑甲醇出口，沿海库存低位且持续去化，整体看甲醇延续供需两弱格局，后期仍需密切关注中东地缘及国内供需等变化情况。

　　PVC：

　　现货4590；电石跌后亏损，电石法成本4800-5200附近；乙烯法成本5200元。华东社库小幅累库，上游累库，绝对库存高，现实弱，本周数据极差，悲观情绪蔓延。预期尚可，出口预期强，供应减少和去库趋势延续，估值偏低，能耗双控预期仍存，PVC中期震荡偏多。9月合约利空在于中期累库风险，当前商品处于消化内需偏弱中，价格超预期下跌，煤炭等成本推动预期强，关注本轮逢低做多机会。

　　烧碱：

　　32现货1906元，企稳小涨；上游开工同比低，去化仍慢，当前内需和出口驱动都偏弱；现货利润低位，液氯近期逐步走弱，工厂利润低位，有挺价意向，然上涨仍乏力，期货升水格局下低位震荡，中期内需和出口存改善预期，海外供应的稳定性仍有压力，关注估值低位上行预期。

　　纯碱：

　　现货1130元。供需压力比去年更高一些；成本1100-1300；高成本亏损，现货价格底部震荡，期货升水，长期仍存小幅下行，近月回归交割逻辑，短期涨跌波动略大，近两个月交割价格再下移，09期价处于1150—1210窄幅震荡，无趋势行情，下沿附近可关注短多，叠加煤炭偏强。中期反弹仍是偏空。

　　玻璃：

　　现货970元；冷修再显，当前日融仍偏过剩；春季小旺季兑现不足，后期面临梅雨淡季，下游当前原料库存偏低，补库意愿弱，上中游库存都偏高；沙河成本抬升60元，但当前仍走高库存逻辑，继续挤压现货利润，期价底部震荡格局或跟随煤炭略反弹，但空间有限，中期仍需关注燃料升级和冷修的利多。

　　聚酯：

　　聚酯开工持稳略降，终端织造开工略升。终端订单较弱，原材料和成品库存较低，投机性补库仍需看到地缘稳定和原料下跌。

　　PX：

　　供需方面：供应上国内负荷近期低位持稳，6-7月份仍有检修，需要关注执行情况。进口方面，短期国外开工低位有回升，预计进口仍处于低位，但边际在走高。另一方面，国际成品油库存较低，且进入旺季，关注对芳烃的支撑。下游短期PTA检修较多对PX需求支撑不佳，导致PX短期略偏宽松，但后期检修完后仍对PX有支撑。估值方面石脑油价差近期高位大幅回落，石脑油裂差回归到战前水平，PXN近期大幅修复，整体PX估值处于中性水平。总体看PX短期供需略偏宽松，关注后期PTA开启后PX或重新进入去库进程。绝对价格上要关注原油，中东地缘情况，预计短期仍较为胶着，PX短期跟随成本偏震荡运行，中期回调后仍偏多对待。

　　PTA：

　　供需方面：供应上部分装置在5-6月已经落实检修，PTA开工处于相对低位。需求端聚酯开工受原料大涨影响开工同比低于历年同期。终端织造开工和订单亦受抑制，但后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求。估值端，近期PXN震荡修复，PTA加工差大幅修复，PTA到原油整体估值近期大幅修复，本周估值处于偏高水平。总体看PTA短期去库，5-7月大幅去库。绝对价格上，短期PTA偏强，关注地缘对原油PTA的影响，中期如果随成本回调后仍逢低偏多看待。

　　MEG：

　　供给上本周开工持稳，油化工持稳略降。煤化工开工高位略有升高，二季度检修力度减弱。6月需关注部分油化工检修进程。进口方面，地缘导致中东供应缺失较多，进口损失较多，同时亚洲其他装置由于缺原料而降负，外盘MEG大涨，进出口价格倒挂。不过近期外围开工环比略有走高。需求方面聚酯开工降低，终端订单短期不佳，关注后期原料价格下跌企稳后是否有补库需求。总体看供应缺失较需求多，二季度MEG大幅去库。估值方面煤化工利润爆好，不过近期开始大幅回落，油化工利润亏损。绝对价格需要关注地缘进展，如果地缘缓和，长期看本就过剩的MEG将失去做多动能。若地缘存反复，预计MEG震荡运行。

　　PF:

　　供需方面：供给上短期开工由于亏损环比有降低，需求方面短期受原料高涨抑制，但后期若地缘降温，原油稳定，或有补库需求，本周库存持稳。近期利润低位近期震荡略有修复，绝对价格跟随原料运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工持稳略有增加，总体仍处于低位，继续关注后边中东冲突进程以及国内瓶片开工恢复情况/新产能投放情况，短期或维持低开工，不过环比供应在增加。需求方面，二季度瓶片需求的旺季，但随后是淡季。地缘导致外围供应链受损，瓶片出口较好，但近期海运费较高出口没有之前好。估值方面，近期现货加工差高位有所走弱。利好出尽后同时利空边际出现，预计瓶片景气度短期见顶。绝对价格上瓶片跟随原料运行。

　　丙烯：

　　内外现货均降价，基差深度贴水。基本面看边际利空更多：一是国内供应环比增加，PDH开工提升至62%以上；二是进口窗口打开；三是成本端下移。另外边际利多在于：需求端处于低位环比小幅好转的阶段；丙烯工厂库存去化。整体看来仍有向下调整空间，风险在于地缘局势的再度紧张。

　　PP：

　　内外盘价格周内震荡，基差深度贴水。基本面看边际变化：一是内需指标有改善迹象，但力度不够，继续跟踪看今年能否淡季不淡；二是出口窗口关闭；三是供应如预期内环比增加，5月增幅13%。现实端产业库存比塑料压力小，今年年度表需大概率负增速。短期高位震荡，关注库存去化进度，暂时观望。

　　塑料：

　　价格重心震荡向下，基差继续收敛。基本面看目前需求整体淡季，化工品多数走弱，国内供应的阶段性减量和出口是前期去库的主要原因。5月供应开始增加，出口持续性以及强度大概率也会走弱，没有持续去库的支撑。单边看本轮调整尚未结束，变量一是需求，而是预期外的宏观驱动等。