原油：非农不及预期，加息预期转弱推动商品反弹
【重要资讯】
1. 【美国6月季调后非农就业人口】万人前值：12.9 预期：11 公布值：5.7。
2. 分析师：沙特原油出口被高估，滞留货船推高此前统计。金十数据7月3日讯，能源情报集团记者Amena Bakr表示，知情人士透露，沙特原油和成品油的出口量平均约为580万桶/日，而不是一些人所报道的630万桶/日。数据较高是因为包括了之前滞留货物的数量。“市场供应过剩”的说法极具误导性。霍尔木兹海峡的流量远未恢复正常。此前彭博社汇编的油轮追踪数据显示，截至周三的六天内，沙特的原油日均运输量为630万桶。这一运输量与2025年的平均水平大致相同，几乎达到2月份的90%。
【多空逻辑】
目前市场的悲观情绪超出此前预期，内盘持续相对偏弱，外盘也跌至开战后新低，这或许难以完全用海峡通航和供应恢复的基本面因素解释，这一方面可能是市场一致性预期下的过度定价，另一方面是当前宏观强美元下，对商品情绪的利空。昨日晚间公布的非农数据不及预期，加息预期转弱推动贵金属、有色、原油等商品反弹。
当前WTI油价跌入页岩油新井盈亏平衡油价区间，开始考验成本支撑，目前市场对供应端利空计价较为迅速，对需求的恢复计价可能并不多，低估值下油价做多存在性价比，不过当前市场并未交易需求端的矛盾，加上宏观情绪虽然可能在底部但尚未看到转折，目前做多可能处于偏左侧位置，关注盘面筑底企稳情况。
【交易策略】
暂时观望。
【风险提示】
中东局势的不确定性。
（观点评分：0）
PX-PTA-PR：震荡整理
PX
【重要资讯】隔夜原油市场情况：美国独立日假期在即，市场关注霍尔木兹海峡恢复供应以及美伊后续谈判前景仍存在不确定性，欧美原油期货收复早盘失地而小幅收涨。据卓创资讯，7月2日PX CFR中国价格为961美元/吨，成本端油市延续走低。国内PX装置进入低位稳定运行阶段，静待浙石化PX产线重启，日内共计一单成交听闻。
【多空逻辑】PX再度下探，PX2607合约以7326元/吨（-4.08%）收盘，日内成交量28.87万手。国内期货氛围不佳，化工品指数跌幅均较高，一定程度反映出市场对成本端的持续看空引发市场的恐慌情绪。从基本面角度看，供给端正在逐步收紧，多套PX装置在6月底集中检修，国内 PX 开工率将跌至年内低位，7月的供应收缩预期较强。短期亚洲炼厂仍然面临原料短缺压力，关注炼厂后续情况。尽管国内PX未来检修较多，开工率有下降空间，但是下游需求仍然表现一般。通航的风险溢价基本释放完毕，关注PX装置变动情况。
PTA
【多空逻辑】PTA偏弱震荡，TA2609合约以5328元/吨（-3.51%）收盘，日内成交量111万手。虽然PTA装置检修增多，但原油下跌且担忧下游聚酯大厂维持减产，市场心态偏弱，下游聚酯产品产销整体平淡，PTA行情下跌，现货基差下跌。预估7月PTA去库存30万吨左右，利好市场。关注行业的自律情况，当前的高加工费未引发装置复工抢跑。下游聚酯开工负荷低于去年同期约12个百分点，短期需求难有回升。当前是海运传统旺季，但远海运费延续涨势，出口或承压，叠加国内需求淡季，短期聚酯需求支撑不足。短期内PTA价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，关注聚酯负荷变动。
PR
【重要资讯】据卓创资讯，聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6700-6950元/吨，较上一交易日下跌125元/吨。PTA及瓶片期货弱势运行，主流供应商报盘跟随下调，下游客户需求以刚需采购为主，市场询盘气氛尚可，但由于市场情绪整体悲观，成交重心有所下移。
【多空逻辑】跟随成本偏弱运行，PR2607合约以6402元/吨（-2.97%）收盘，日内成交量8.37万手。新增产能及长停装置逐步释放，预计供应增加；下游客户逢低补库，心态谨慎。
【交易策略】
成本仍是主导因素。
（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。
乙二醇：基本面没有较大变动
【重要资讯】
现货资讯：据CCF，7.2日乙二醇盘面低位震荡，基差走弱明显。上午市场内部分持货商集中出货，现货基差快速走低，本周现货成交至09合约升水115元/吨附近。随后受一大装置计划检修消息影响，基差及盘面有所提振。午后基差相对平稳，现货主流商谈在09合约升水125-130元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心持续走低，近期船货商谈在500-503美元/吨附近，8月船货商谈偏低在495美元/吨附近，日内个单8月船货492-497美元/吨附近成交。
据卓创资讯，7.2日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片的产销分别为53.95%、46.05%、43.58%，涤纶长丝产销高低不一，主流大厂清淡、部分中小工厂低价放量。
【多空逻辑】前一交易日EG2609以3905元/吨（-2.35%）收盘，日内成交量为26.55万手。近期美伊双方摩擦再度缓和，中东和谈继续推进，市场对于后续霍尔木兹海峡恢复通航预期再度升温，原油承压运行，乙二醇成本及供应端压力均有增加，日内乙二醇期货维持偏弱走势，现货价格继续小幅下行。6月底已有数条化学品船只顺利穿越海峡，涉及乙二醇对中供应量在6万吨附近，乙二醇供应紧张状态尚未有效改善。目前盛虹炼化、正达凯以及兖矿将兑现检修，国内供应仍将保持低位为主，7月煤化工装置检修较为集中，7月上旬社会库存将继续兑现去库。短期乙二醇市场低位存在支撑，后续关注聚酯负荷提升以及波斯湾内运力情况。
【交易策略】短期乙二醇震荡整理。（观点评分：0）。
甲醇：当前驱动偏弱，存在改善预期
【重要资讯】
国内期价：甲醇主力MA2609弱势下挫，开2343元/吨，收2347元/吨，跌53元/吨，成交109.12万，持仓73.95万，放量减仓。
国外资讯：中东其它区域方面，远月到港的中东某国家船货参考商谈在+0-1.5%，近期远月到港的中东某国船货成交+0-1.5%（基准价格偏低）。近期FOB中国甲醇价格参考290-320美元/吨，需求孱弱，实盘成交极少听闻。
【多空逻辑】
从估值上看，目前甲醇相较于上游煤价估值偏中性，相较于下游聚烯烃估值仍然偏高；从驱动上看，目前市场主要关注伊朗货源的回归，驱动偏弱，但未来1-2月存在改善可能：1、市场对于供应端利空的计价可能已经较为充分，即便7月份港口库存开始触底回升，也只是预期兑现，存在买预期卖现实的可能；2、需求存在改善预期，一方面是原料价格下跌对于需求的刺激，目前传统需求已出现改善迹象；另一方面当前MTO企业整体原料库存偏低，后续存在一定补库需求。因此综合来看，我们倾向于认为目前甲醇处于底部偏左侧位置，不排除继续下行可能，但未来1-2月可能随驱动改善而有一轮反弹行情，做多需要等待。
【交易策略】
暂时观望。
（观点评分：0)
尿素：等待盘面企稳
【重要资讯】
前一交易日，尿素期货主力合约2609开盘价1719元/吨，最高价1723元/吨，最低价1709元/吨，收盘1714元/吨，结算价1715元/吨。2609持仓量301925手。
【多空逻辑】
受地缘局势缓和影响，中东地区尿素出口存在恢复预期，国际尿素价格近期走低。目前国内尿素盘面相对偏弱，关注09合约1700附近支撑。从估值角度看，一是当前国内尿素价格相较于国际仍然偏低；二是国内尿素价格相较于上游煤价仍然相对偏低，尿素并不具备大跌条件。从驱动角度看，下半年国内需求淡季，当前价格与库存也为出口提供空间，出口配额逐步落地后或为尿素价格提供上行驱动，上方空间将由配额量所决定。因此综合来看，我们对于尿素更建议关注盘面企稳后的做多机会。
【交易策略】
等待盘面企稳。
（观点评分：0）
