油：

　　周三油价上涨，美国总统特朗普威胁对伊朗发动新的打击，引发市场担忧中东地区敌对行动重燃可能导致经由霍尔木兹海峡的船舶通行停止，Brent首行手掌3.86美元至78.02美元/桶。特朗普表示，上月签署的旨在结束与伊朗战争的临时协议已经“作废”，并称在伊朗袭击美国在海湾地区的基地以及霍尔木兹海峡油轮后，美国可能在周三晚间发动新的打击。特朗普随后排除了与伊朗重启全面战争的可能性，导致指标原油价格从盘中近9%的最高涨幅回落。加拿大皇家银行资本市场的分析师在一份报告中指出，紧张局势的最新升级可能已限制愿意通过霍尔木兹海峡的船只数量。乌克兰和俄罗斯官员周三表示，乌克兰无人机袭击了三座俄罗斯炼油厂、亚速海上的俄罗斯油轮以及输油管道泵站。这是一次大规模夜间打击，袭击范围从乌克兰边境延伸至乌拉尔山脉。

　　甲醇：

　　7月国内多套甲醇装置计划检修，开工预计小幅下降，伊朗sabalan165万吨装置检修，文莱BMC计划重启，7月多套烯烃装置有检修预期，兴兴、斯尔邦暂无重启计划，隆众沿海去库，内地累库；美再次打击伊朗，油价及化工继续上涨，目前市场预计7月中下甲醇进口仍将增加，主要是此前伊朗浮仓流出，另外7月下游多套烯烃有检修预期，供增需弱预期下短期甲醇库存或阶段性止跌回升，但中东地缘反复又给后市带来新的变数，若美伊重新开战，价格或重回高位震荡，未来仍需继续关注海峡通航、伊朗装置恢复以及我国甲醇进口、库存等变化情况。

　　聚酯：

　　聚酯开工低位略有回升，但终端订单依然不佳，终端开工低位，补库仍没有看到，需要等到聚酯利润有所压缩或者终端需求真正起来。

　　PX：

　　供需方面：供应上国内负荷近期大幅走低，年内低点见到，需要关注后期供应恢复情况。进口方面，短期国外开工低位有回升，预计进口仍处于低位，但后期边际在走高。另一方面，国际成品油库存较低，且进入旺季，关注对芳烃的支撑。下游短期PTA检修较多对PX需求支撑不佳，导致PX短期略偏宽松，但后期检修完后仍对PX有支撑。估值方面石脑油价差回归到战前水平，近期略有走高，PXN近期高位震荡，整体PX估值处于偏高水平。总体看PX短期供需略偏宽松，7月份有检修导致PX整体去库，后期PTA开启后PX仍处于偏紧状态。绝对价格上要关注原油，中东地缘情况，PX短期跟随成本偏弱震荡运行，中期回调后仍偏多对待。

　　PTA：

　　供需方面：供应上装置检修继续落实，PTA开工处于较低位置，7月份维持低开工，大幅恢复需要等到8月中旬。需求端聚酯开工终端需求制约开工同比低于历年同期，短期环比略有提升。终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端补库仍受聚酯特别是长丝价格高位的制约。估值端，近期PXN修复后震荡，PTA加工差大幅修复后震荡，PTA到原油整体估值处于偏高水平。总体看PTA5-7月大幅去库。绝对价格上，短期PTA受成本影响偏弱，中期如果随成本回调后仍逢低偏多看待。

　　MEG：

　　供给上本周开工持稳，油化工略升。煤化工略降，7月份关注部分煤化工的检修进程。后期亦需要关注油化工的恢复进程。进口方面，地缘稳定后短期到港仍偏少，但预期中东装置会逐步恢复，进口重心将抬升，需要关注。需求方面聚酯开工低位略有回升，终端订单短期不佳，关注后期原料价格下跌企稳后是否有补库需求。总体看供应缺失较需求多，4-7月MEG大幅去库。估值方面煤化工利润高位大幅压缩，油化工利润修复但仍处于亏损。绝对价格需要关注地缘进展，如果地缘缓和，长期看本就过剩的MEG将失去做多动能。不过短期看，EG去库进程中且库存不高，MEG下方空间有限。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工提升，需求方面短期仍不佳，但后期若地缘降温稳定，原油稳定，原料下跌后或有补库需求，本周库存略有降低。近期利润低位有修复但仍处于偏低水平，绝对价格跟随原料运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工略有提升，总体仍处于低位，继续关注后边中东冲突进程以及国内瓶片开工恢复情况/新产能投放情况，短期或维持低开工，不过环比供应在增加。需求方面，二季度瓶片需求的旺季，但随后是淡季。地缘导致外围供应链受损，瓶片出口较好，但近期有环比下滑。估值方面，近期现货加工差高位持续走弱。利好出尽后同时利空边际出现，预计瓶片景气度往下走。绝对价格上瓶片跟随原料运行。

　　塑料：

　　低估值，跟随成本端波动，原油因地缘反复再次走强。从驱动看环比略有改善，主要表现在一是产业库存继续去化，上中游库存压力不大；二是部分下游开始备货原料，到了可接受价位，持续性需要继续关注。中期看下半年投产增量对远月形成压制，尤其01合约。跨品种L-PP价差区间震荡。

　　PP：

　　现货价格触底反弹，基差贴水。短期看估值已偏低，成本端稳定的前提下，PP继续向下的空间有限，受地缘影响原油短期上行。驱动上看变化不大，进出口均关闭，国内上游去库，部分转移至中游，下游拿货谨慎。下半年投产增量多，但短期压力不明显。后期关注在于需求何时能好转，以及改善幅度。短期跟随原油上涨。

　　丙烯：

　　国内现货涨幅大，海外价格小反弹，进口窗口再度打开。丙烯处于低估值、驱动环比有好转的阶段。前期下跌已经接近成本，供应端增加的利空已经反映，月度产量持平，PDH开工率短期下滑；需求端下游加工整体开工虽不及往年，但环比继续小幅提升；库存方面从高位连续三周去化。短期宽幅震荡，关注动态的进口成本压力。

　　PVC：

　　现货4430；电石高位转弱，电石法成本4700-5000附近；乙烯法成本4750元。华东社库去库明显，厂库仍累库，预售偏低，绝对库存高，现实弱，悲观情绪蔓延。内外需存环比修复，去库趋势延续，悲观下略累库，库存边际效用减弱；估值偏低，供需边际改善预期，叠加减碳政策，PVC长线震荡偏多。当前商品处于消化内需偏弱中；煤炭高位走弱；原油前期下跌对PVC影响边际减弱，随原油企稳反弹，化工情绪略好转；PVC底部企稳，窄幅震荡偏多。

　　烧碱：

　　32现货1936元，略降；上游开工略降，高位累库，当前内需和出口驱动都偏弱；液氯近期波动加大，工厂利润低位，烧碱现货底部，期货升水格局下低位震荡，中期内需和出口存改善预期，关注估值低位上行预期，全年远月波动区间下移到2000-2400震荡，近月交割贴水到1800附近；短期商品氛围弱，观望。

　　纯碱：

　　现货1060元。供需压力比去年更高一些；成本1100-1300；高成本亏损，现货价格底部震荡，期货升水，长期仍存小幅下行，近月走交割逻辑，交割价格再下移，期货重心不断下移，1100—1200窄幅震荡，无趋势行情，下沿附近成本支撑不强，关注继续下行后亏损降负荷；风险点在于驱动仍向下，悲观情绪下存在极端下跌行情。中期反弹仍是偏空。

　　玻璃：

　　现货950元；冷修再显，当前日融仍偏过剩；春季小旺季兑现不足，梅雨淡季，下游当前原料库存偏低，补库意愿弱，上中游库存都偏高；沙河成本继续抬升，正康气算成本1050，但当前仍走高库存逻辑，继续挤压现货利润，期价底部震荡格局，反弹以多头减仓为主，趋势弱，空间有限，中期仍需关注燃料升级和冷修的利多。风险点：冷修慢，需价格继续大跌激化冷修进度。