▼纸浆

　　期货市场：上个交易日纸浆期货主力合约行情早盘快速反弹，午后有所回落，日盘收于4862元/吨，较前一交易日收盘价上涨24元/吨（+0.5%）；加权成交量44.2万手，环比增加5.72万手，加权持仓量43.3万手，环比减少1.39万手。合约夜盘开盘4848元/吨，随后小幅震荡下跌，夜盘收盘4814元/吨，较当日日盘收盘价下跌42元/吨（-0.86%）。

　　库存与期货持仓：国内纸浆港口库存228.5万吨，周环比去库1.8万吨；当日纸浆期货仓单31.57万吨，环比增加5683吨。上期所多空持仓数据显示，上一交易日全部纸浆合约前20名会员合计持有多单27.46万手、空单32.03万手，市场净空单45685手，环比增加7879手。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收报819.5点，较前一交易日收盘价上涨0.61%；双胶纸期货主力合约收报3932点，较前一交易日收盘价上涨0.05%。纸浆现货针叶浆价格略有上涨，山东地区针叶浆银星报价4950元/吨，上涨50元/吨；阔叶浆金鱼报价4400元/吨；本色浆金星5100元/吨；化机浆昆河3800元/吨；西南竹浆4800元/吨；华南甘蔗浆4050元/吨。下游白卡纸、生活用纸、双胶纸、铜版纸现货价格保持平稳。

　　生活用纸：主力纸企装置运行正常，部分中小型纸企降负荷运行，终端需求未见明显提振，维持刚需采买，近周产量28.75万吨，周度降幅2.01%；

　　双胶纸：停产及转产纸机未恢复，行业生产维持低位，社会面需求暂无改观，下游对市场缺乏信心，近周产量17.8万吨，周度降幅3.8%；

　　铜版纸：市场货源供应相对充裕，社会面画册、宣传类需求持续偏淡，下游采买积极性较低，近周产量8.47万吨，周环比持平；

　　白卡纸：主力纸厂开工正常，受需求淡季影响，个别中小纸厂订单量缩减，近周产量35.6万吨，周度降幅0.56%。

　　总体来看：供应端整体货源充裕，浆厂排产稳定，港口库存小幅去化但去库节奏偏慢；受加拿大头部浆企Canfor宣布永久关闭Northwood纸浆厂影响，外盘市场报价有所上调；下游各纸种开工需求整体偏弱，无集中补库利好，基本面整体偏弱平衡。期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：下游各纸种开工需求整体偏弱，无集中补库利好，正信期货判断今日日盘至夜盘纸浆呈区间震荡走势。操作上建议盘中回落至支撑位布局多单，反弹上行遭遇阻力位试空，以区间思路短线操作为主；持续关注库存变动，交易过程中严格落实风控管理。

　　▼PTA

　　地缘反复，原油波动加剧，PX检修预期较多，PTA供应低位，但但下游追高乏力，且担忧远期供应回归，预计短期PTA跟随成本整理为主。7月15日，海峡封锁引发的供给担忧延续，但产业链向下传导不畅，日内PTA绝对价格高位略回落，现货基差松动；PTA现货价格+40元到6010元/吨，现货基差较14日-23至2609+215。

　　7月15日，PTA产能利用率较14日持平至52.88%；聚酯产能利用率为80.05%，较14日持平。截至7月9日江浙地区化纤织造综合开工率为52.85%，较上期-0.34%。终端织造订单天数平均水平7.97天，较上周-0.66天。随着淡季持续，织造市场延续偏弱格局。夏季订单基本收尾，新单下达缺乏实质性支撑，导致坯布库存高企。周内部分下游刚需备货，但企稳攀升且秋冬订单迟迟未能批量落地，织造工厂的减产意愿增强。

　　总结来看：地缘扰动再起，PX检修预期较多，PTA仍有计划内减量，已检修的PTA装置难集中重启，PTA产量存压缩预期，聚酯负荷提升有限，供需持续去库。

　　策略：地缘反复，原油波动加剧，PX检修预期较多，PTA供需持续去库，预计短期PTA跟随成本整理为主，关注地缘动态。

　　▼MEG

　　原油波动加剧，乙二醇供应有改善的预期，预计短期乙二醇偏强为主。7月15日，地缘政治紧张，供应端预期收紧，张家港现货在4790附近开盘，盘中强势运行，下午收盘时现货在4805附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨101元/吨至4805元/吨，华南市场收盘送到价格上涨120元/吨至4920元/吨；基差方面，走弱，上午一度下跌至09+155附近，午后回升至09+162至09+165区间。

　　7月15日国内乙二醇总开工52.98%（平稳)，一体化50.52%（平稳)，煤化工57.23%(平稳)。截至7月13日华东主港地区MEG库存总量39.37万吨，较7月9日降低3.15万吨。

　　7月15日，聚酯产能利用率为80.05%，较14日持平。截至7月9日江浙地区化纤织造综合开工率为52.85%，较上期-0.34%。终端织造订单天数平均水平7.97天，较上周-0.66天。随着淡季持续，织造市场延续偏弱格局。夏季订单基本收尾，新单下达缺乏实质性支撑，导致坯布库存高企。周内部分下游刚需备货，但企稳攀升且秋冬订单迟迟未能批量落地，织造工厂的减产意愿增强。

　　总体来看，7月煤化工集中检修、几套炼化检修/减负，预期7月乙二醇产量大幅降低，进口方面近期船运回升明显，预计8月之后的进口将有明显回升，短期乙二醇供应平稳，需求端聚酯开工上升，供需格局变化不大，关注供应端国内存量装置检修计划兑现情况。

　　策略：地缘反复，乙二醇工厂效益仍处于低位，7月有检修预期，预计短期乙二醇偏强为主，关注装置动态及地缘动态。

　　▼纯苯

　　地缘扰动下，原油上涨，纯苯供需去库，预计短期纯苯跟随成本上涨为主。7月15日，BZ2608合约收盘价7470元/吨（以收盘价看，较上一交易日+57元/吨，涨幅0.76%）。现货方面，纯苯上午近月买盘多为正套换月，远月贸易商低接挂单积极，午后近月基差和贸易商买盘追涨，带动远月买气同步坚挺，基差走强。现货7830-7950，7下7780-7920，8下7470-7600。

　　库存方面，截至7月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量5.68万吨，较上期去库0.3万吨（-5.02%），较去年同期去库10.27万吨（-65.37%）。

　　需求方面，下游苯乙烯、苯酚、己二酸产能利用率较上期下降，苯胺、己内酰胺产能利用率上升，需求提升。

　　总结来看：地缘反复，原油波动加剧，装置检修下石油苯产量下降，加氢苯产量小幅提升，进口量稳定，综合供应量下降，下游需求小幅提升，港口库存小幅去库。

　　策略：地缘反复，原油波动加剧，纯苯供应下降，需求提升，供需平衡表维持去库，预计短期纯苯跟随成本整理为主，关注地缘动态。

　　▼PVC

　　昨日PVC期货震荡上涨，主要受化工情绪改善，现货市场价格略涨，现货维持买跌不买涨节奏，下游采购积极性欠佳，5型电石料，华东自提4470-4630元/吨，华南自提4600-4670元/吨，河北送到4400-4510元/吨，山东送到4500-4580元/吨。供应端：本周计划新增4家检修，部分乙烯法开工有所回升，但电石法存在降负荷，行业开工提升空间有限；短期社会库存窄幅回落，但社会库存绝对量高位问题依旧存在，市场内现货供应相对充裕。成本端：昨日电石市场企稳运行，部分电石厂降负荷叠加部外销电石陆续收量，电石厂出货及库存压力缓解，出厂价暂时维稳，部分挺涨意愿增强；下游整体需求仍较为一般，正常稳价采购为主。随着近期原料电石价格重心回落及PVC小幅反弹，外采电石PVC单产品企业亏损环比略降，烧碱价格窄幅波动，华东烧碱/PVC一体化亏损略降，但成本端仍存在一定支撑。需求端：下游订单欠佳，7月部分下游制品企业开工小幅下降，下游维持买跌不买涨的节奏，预计国内需求短期难有好转，对市场支撑不足。出口方面，海外需求表现一般，预计出口接单或维持在中性偏低水平。

　　策略：PVC绝对价格处于相对低位，近期原油反弹改善化工情绪，PVC盘面小幅反弹，但PVC内需及出口表现较弱，社会库存高位始终形成压制，基本面持续驱动不足，短期PVC延续低位区间震荡。

　　▼纯碱

　　昨日纯碱盘面震荡偏弱，现货市场走势一般，价格底部徘徊，主要区域重碱价格：华北送到1280，华东送到1230，华中送到1200，西北出厂930，东北送到1350，西南送到1200，华南送到1350。供给端：近期新增个别装置检修，行业开工产量环比小幅下降，不过在总产能增加下，今年供应依旧处于同期高位，持续关注7-8月大装置检修动态；近期厂家库存窄幅增加，库存量绝对量仍处于相对高位。需求端：下游需求不温不火，按需为主，近期成交放缓，消耗前期订单，低价补库；短期国内主要下游浮法玻璃及光伏玻璃在产产能环比略降，行业压力延续，冷修或减量预期延续。昨日浮法玻璃现货价格1099，环比持平；华北市场成交价格灵活，下游采购积极性一般；华东价格窄幅整理，多数稳价出货，下游拿货理性；华中供应减量，多数稳价操作，个别计划提涨；华南价格相对稳定，个别存提涨意愿。

　　策略：近期纯碱开工窄幅波动，行业库存绝对量高位，下游主要需求端行业压力不减，纯碱供需矛盾延续，盘面延续探底，不过当前已跌至相对低位，单边暂时观望，可先以反套持有或者关注多玻璃空纯碱套利

　　▼玻璃

　　上个交易日，玻璃主力09合约收盘价949吨（以收盘价看，较上一交易日-2元/吨，或-0.21%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价958元/吨（较上一交易日+0元/吨）。短期基本面仍偏弱，雨季后或有小幅需求改善。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为14.6万吨，环比-0.0%万吨。浮法玻璃周产量102.21万吨，环比-0.9%。浮法玻璃开工率为68.37%，环比-0.34%，产能利用率为72.63%，环比-0.66%。7月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（共0吨）。库存方面：上周全国浮法玻璃样本企业总库存7605.9万重箱，环比-0.5%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润-47.93元/吨（+15.66）；天然气制浮法玻璃利润-174.95元/吨（-9.29）；以石油焦制浮法玻璃利润-188.04元/吨（-14.86）。行业利润短期略有回落。宏观情绪：宏观事件冲击加剧。

　　策略：短期库存变化不大，玻璃弱现实仍压制盘面，雨季之后需求会有小幅度回升，盘面仍以多玻璃空纯碱对冲思路为主。

　　▼工业硅

　　上个交易日，工业硅主力09合约收盘价8425元/吨（以收盘价看，-65元/吨，-0.77%）。现货参考价格9150元/吨（-0元/吨）。下游消息刺激反复，但工业硅自身基本面仍偏弱。

　　供需方面：工业硅产量72480吨，环比-0.34%；总库存404100吨，环比-0.12%；行业平均成本新疆地区10376.92元/吨，四川地区11325元/吨；综合毛利新疆地区-284.62元/吨，四川地区-750元/吨；较前期行业生产利润持平。短期去库速度放缓，总库存仍在高位，下游采购心态保持谨慎。

　　策略：现货市场整体仍相对偏弱，近期宏观情绪反复，关注整体情绪对盘面的拉动。中期则关注光伏出口情况。

　　▼原油

　　7月15日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶79.6美元，涨0.26美元（+0.33%）； ICE布油主力合约结算价为每桶84.95美元，涨0.22美元（+0.26%）。市场等待美伊局势进一步进展，油价反弹受阻，震荡等待。

　　供应端：地缘方面，美国总统特朗普14日在采访时说，除非伊朗重返谈判桌，否则美军将在下周打击其桥梁和发电厂。美媒称特朗普倾向扩大对伊军事行动，选项包括夺取哈尔克岛。伊朗称不会先低头要求与美国谈判，威胁称，如果美国继续封锁，将袭击阿联酋的富查伊拉输油管道和沙特的东西输油管道。特朗普称俄罗斯已准备好达成协议以结束俄乌冲突。

　　需求端：最新高频数据显示美国成品油单周需求和四周平均总需求回落，同时炼厂开工回落至96.2%，环比增加0.4%，成品油总需求受汽油拖累，后续恢复成色有待观察。美国通胀数据下降，美联储加息预期再度下调。

　　总结：短期地缘风波再起，海峡再被封锁，且军事冲突有蔓延到其他国家的迹象，旺季需求及低库存同样支撑三季度油价向上修复，但海峡关闭的时长决定了反弹空间，警惕市场消息反复，谨慎追涨，买看涨或正套参与为主。长期，随海湾地区产能修复，OPEC+配合增产，油价重心有望重新下行。