甲醇：当前甲醇市场下行空间受港口流通库存阶段性收缩形成有限支撑，但上方反弹力度持续被弱需求与进口增量预期压制。海外中东货源流通节奏随地缘局势反复波动，集中到港预期持续压制沿海市场心态。需求端进入传统淡季，传统下游制品行情疲软、加工利润微薄，终端消耗乏力形成持续负反馈，贸易环节逢高出货意愿浓厚，每一轮小幅反弹都会遭遇现货抛压，短期市场缺乏持续性向上驱动，仅能依托阶段性供应扰动走出阶段性小幅反弹。

　　天然橡胶：上海-SCRWF16600元/吨（-350，-2.06%），青岛保税区泰混价格2155美元/吨（-30）。

　　从橡胶基本面来说，供应端来看，云南产区已经开割，受天气原因影响，近期供应预期减少。东南亚产区逐渐放量，原料总体供应预计增量，成本支撑转弱预期。

　　需求端来看，国内轮胎开工方面，各企业陆续复工，生产恢复至常规水平，下游需求缓慢恢复，终端补货力度有限。需关注节后胎企的复工情况及补货节点。叠加美伊冲突带来的地缘风险持续扰动，轮胎出口订单承压运行，需求端对胶价形成一定压制。总体而言，天然橡胶预计震荡偏弱运行。

　　PX—PTA：地缘风险抬升，原油存在上涨预期，成本支撑强劲。今日PTA现货价格涨50元到5815元/吨，现货基差较前一交易日走强10至2609+134。PTA产能利用率较上一工作日持平至61.96%。聚酯样本企业综合产销率54.22%，较上一交易日上升17.29%；总体产销一般。地缘局势出现缓和迹象，聚合成本暴跌，拖累涤纶长丝市场交投气氛，场内询盘冷清，鲜有成交听闻。周末特朗普TACO交易再现，地缘风险转为下降趋势，前期快速上涨的原油端存在较强向下趋势，或拖累下游化工产品。当前 PX 检修规模维持高位，需求端 PTA 存在回升倾向，PX刚需支撑增强，供需呈去库状态，社会库存稳步下降，自身供需偏紧格局未改，但成本端原油预计拖累下行。PTA供端独山能源重启带动产量回升，供应压力逐步显现；下游聚酯负荷持稳，但终端织造开工下滑、订单跟进不足，需求支撑有限。供需去库延续但幅度收窄，成本端地缘溢价或快速消退，短期 PTA 跟随成本端震荡偏弱运行。

　　MEG：地缘重新紧张，带动乙二醇上涨。华东自提价格在5065（+125）元/吨，华南短途送到价5350（+100）元/吨，CFR中国价格在638（+13）美元/吨。 新疆一套年产30万吨合成气装置重启，华东一套年产45万吨乙二醇装置停车。国内乙二醇总开52.97%（平稳)，一体化50.00%（平稳)；煤化工58.11%(平稳)周末特朗普TACO交易再现，地缘风险转为下降趋势，前期快速上涨的原油端存在较强向下趋势，或拖累下游化工产品。华东主港乙二醇库存42.1万吨，环比上个统计周期降2.30。华东港口入库偏少，下游也由于畏高提货下降，整体库存窄幅波动。聚酯样本企业综合产销率54.22%，较上一交易日上升17.29%；总体产销一般。乙二醇供应端产量小幅下滑，恒力石化停车检修，煤制及一体化负荷均有下降，本周国产预计继续缩量；进口本期集中到港导致港口累库至 44.40 万吨，但本周到港减少，库存预计重回去库。需求端聚酯负荷持稳，刚需支撑尚存，供需差收窄但仍处于负值。本周或在成本端地缘短期消退背景下震荡偏弱。

　　聚乙烯：7月29日LLDPE期货价格上涨。L09合约收7705（+74，+0.97%）元/吨，持仓量32.99（-0.59，-1.75%）万手。现货市场价格涨跌不一。LLDPE薄膜现货主流价8372（-2）元/吨，LDPE薄膜主流价10140（+13）元/吨，HDPE拉丝主流价9025（+14）元/吨。

　　供应端，聚乙烯日度检修损失量为1.8（-1.31%），聚乙烯日度产能利用率79.5%（+0.17%），日度产量9.59（+0.21%）。今日新增福建联合45万吨产能装置检修，前期停车检修的广东石化40万吨产能装置重启。生产企业整体开工增加，供应量增加，供应端支撑减弱。

　　需求端，下游需求处于淡季，整体下游工厂开工偏弱运行，下游对高价原料采购意愿偏弱，需求端支撑减弱。成本端，油价受美伊局势影响大幅上涨，煤价震荡运行，成本端支撑加强。目前市场情绪谨慎，预计PE价格震荡偏强走势。

　　聚丙烯：短期地缘再次反复，原油反弹，盘面随原油小幅反弹，因周初两天下游未补库，盘面反弹，基差走弱，下游刚需补货，今日成交环比有所好转;PP华东主流价格在8850(+50)，基差09+700(-70):华北主流价格在8900(+50)，基差09+750(-50);华南主流价格在8830(+60)，基差09+680(-140)；7月中旬独山子塔里木装置满产，年产量45wt，日产量0.14wt:今日镇海炼化1PP停车，停车比例22.8(+0.4%)，拉丝排产比例23.5%(-1.33%)，PP现货估值偏高，盘面中性偏高，油制利润1748(+289):PDH利润221(-180)，CTO利润1151(+50)，MTO盘面利润267(-28)，外采丙烯制PP利润300(-210)，地缘反复影响成本剧烈波动背景下叠加P基本面供需双弱的格局，目前盘面主要驱动来自地缘和成本端，PP自身基本面方向驱动不强。从基本面来看目前P供应端逐渐回归，整体回归速度小幅不及预期(PDH逐渐回归，中石化开工暂时无提升)，上游年中释放过一波抛压以后，目前的时间点对上游压力不大，整体上中游现货供应偏紧;需求端目前下游开工仍维持低位，利润订单偏差，下游对于前期高价现货承接能力有限，高价抑制需求明显，同时对于后市的供应仍以回归看待，盘面下跌后下游观望情绪浓厚，采购积极性不高，下游库存仍维持低位。7月地缘反复过程中明显看到化工盘面反弹幅度不如原油，PP上游被动缩利润，盘面被动向上收基差:下游被动缩利润，下游成本压力大于上游。短期盘面主要影响因素仍在地缘;中期P预计库存从低位环比开始累库，矛盾点主要在需求端，若需求无弹性，中期逢高空(01)；PP9-1反套，L-P，mto利润做扩驱动仍在。

　　PVC：周三，V09合约4523（-0.13%），主力合约持仓94.5（-3.1）万手，7连降。7月29日，大商所PVC期货仓单录得118201手，较上一交易日下降756手；最近一周，PVC期货仓单累计下降983手，下降幅度为0.82%；最近一个月，PVC期货仓单累计增长1866手，增长幅度为1.60%。现货：杭州PVC市场行情盘整，电石法五型在4440-4580元/吨，三联4440-4460元/吨，宜化/金泰/中泰4450-4520元/吨，北元/天业4520-4580元/吨左右，八/三型4740-4850元/吨左右。

　　核心逻辑：供应端，上周PVC开工率67.4%（+2.7%），华塑、中泰、鄂尔多斯等5套装置共238万吨产能重启，新增检修仅2家，叠加部分前期减产装置提负。8月计划检修规模较7月下降，维持当前的低开工仍需要更多的装置降低负荷。近期中东局势紧张，目前尚未对乙烯法生产构成影响，需要继续观察。库存方面，本期全口径产业库存130.7万吨，环比-0.1（前值-4）万吨，同比高30%，四连降，上游累库，中游去库；仓库周转稳定，仓单保持在12万手左右，同比高近两成；企业产量增加，积极交付前期订单，期现商阶段性采购，出厂一口价优势较前期有所下降，厂家可售库存-26.2吨，环比-1.7（前值-9.3）万吨。海外方面，台塑上调8月报价45-50美元，中国出口利润回升，签单好转；印度24日起限制766美元以下PVC进口，或削弱电石法低价竞争力。成本端，电石产出增加，内蒙避峰缓解，宁夏负荷提升，出厂价格下调，外采电石法平衡成本维持4980元/吨，一体化小幅亏损。综上，供应端计划检修规模下降，前期减产装置提负，周内去库速度有所放缓，近期中东局势紧张，外盘价格领涨，出口量价回升，短期关注油价对整体情绪的影响，V或先扬后抑。

　　烧碱：烧碱上方受到绝对库存水平偏高、仓单预期的压制，下方在山东理论氯碱综合利润薄弱以及检修的情况下有所支撑。台塑降负询盘大陆50烧碱，出口签单带来一定增量，盘面受影响反弹，但出口价格并未有明显抬升，50碱价格环比持平，当前盘面的定价锚点仍然是山东50碱价格。临近交割，当前盘面仍对50碱有小幅升水，短期关注近端收升水的交割逻辑，但静态来看下方空间整体不大。

　　氧化铝：此前预计6月落地的几内亚铝土矿配额政策至今仍落地，对于期价的预期支撑有所减弱。不过由于雨季来临，几矿发运或有所衰减，氧化铝矿端仍存在支撑。基本面方面，供应端产量增长1.5万吨至170.4万吨，开工率增长0.66个百分点至75.04%，随着前期检修的氧化铝厂陆续复产，供应端持续恢复。库存方面，7月23日铝厂原料库存增长0.41万吨至338.02万吨，前期在途货源集中到港入库，库存有所回升，氧化铝厂内库存微增0.12万吨至123.5万吨，整体变化不大。港口库存方面，海外氧化铝及国内南方货源陆续运抵北方港口，增加5.5万吨至83.4万吨。

　　整体来看，几内亚政策迟迟未落地反复炒作，预期支撑有所减弱，同时库存供给压力仍存，预计维持震荡运行。考虑到目前期价临近部分地区完全成本线，关注后续供给端是否出现主动检修减产行为。