原油：

　　油价周二下跌逾5%，至三周低点，Brent首行下跌4.41美元，收于每桶79.36美元，为7月13日以来的最低水平，受卡塔尔和美国官员的言论提振，市场对伊朗冲突通过外交途径解决的希望增强，这可能改善霍尔木兹海峡的石油运输。美国国务卿鲁比奥周二表示，与伊朗和阿曼关于允许更多船只通过海峡的谈判取得进展，但尚未达成最终协议。财政部长贝森特周二早些时候曾表示，最早可能于周二或周三与伊朗就重新开放海峡达成协议。高盛预计，在确认美伊达成新协议或袭击事件及目标出现显著升级之前，布兰特原油价格将在每桶80至90美元的区间内波动。有分析师表示，如果美伊谈判取得实质性进展，市场可能会继续将供应中断的可能性定价为较低水平，从而进一步降低原油价格中蕴含的地缘政治风险溢价。本周初，波斯湾关键水道曼德海峡和霍尔木兹海峡的航运流量保持不变。

　　甲醇：

　　后期重启量增加，预计国内开工将回升，伊朗496万吨装置运行，马油2#计划8月中检修，8月初多套烯烃有重启计划；隔夜油价回落，目前甲醇进口增加主要是6月底伊朗浮仓流出，加之下游开工偏弱，国产甲醇开工预计回升，供增需弱预期下甲醇库存阶段性回升，但考虑到中东局势持续不稳，预计后期进口将再度下降，未来需继续关注中东局势、海峡通航、伊朗装置恢复以及我国甲醇进口、库存等变化情况。

　　燃料油：

　　近期新加坡高、低硫燃料油市场结构均表现强势。低硫方面，中东战争升级导致低硫燃料油供应继续保持紧张。尽管西方低硫燃料油近月到货量看起来较高，但由于套利经济性下降，后续到货量将开始减少，且不足以满足需求。高硫方面，新加坡高硫燃料油基本面也因供应减少而保持坚挺，此外乌克兰多次袭击俄罗斯能源基础设施，但发电消费季节性需求的减弱以及炼油商原料需求的疲软，可能会限制大幅上涨。

　　沥青：

　　霍尔木兹海峡通航预期主导油价，成本端原油大幅波动，地炼原料仍受制约，沥青预计产量回升幅度有限。产量按同比-32%，需求按照-30%，三季度依然是去库预期。不过最近需求大幅不及预期，后续关键是跟踪原料和需求恢复情况，沥青整体看偏多配。

　　塑料：

　　内外现货均降价。从价格看，进口成本＜09合约＜国内现货。成本端分化，油化工成本下移但煤化工成本抬升。需求偏弱拿货意愿谨慎，两油库存减少，但中游库存增加。宏观地缘局势反复，近月宽幅震荡，远月受投产压制。跨品种L-PP价差偏弱震荡。

　　PP：

　　现货价格窄幅震荡，基差贴水扩大，主要波动来源于盘面。短期看09合约＜出口支撑＜国内现货＜进口成本，盘面估值偏低，近月无供应增加压力，现实库存也偏低，临近交割月基差有修复必要，需求端持续弱是市场共识。地缘局势反复是化工品近期宽幅波动的主要原因，四季度及年底的投产主要对远月有压制。总体来看，近月震荡偏强，风险在于宏观环境的变化。

　　丙烯：

　　国内现货降价，基差经历了深贴水——贴水修复——略升水的过程。估值相对中性，进口窗口关闭。驱动方面主要是供应环比增加，其余因素变化不明显，丙烯库存与下游开工环比持平。单边看宽幅震荡，关注美伊冲突的进展，操作方面前高仍有压力。

　　PVC：

　　现货4430；电石大涨，电石法成本区间4700-5000附近，当前成本在高位；乙烯法成本5400。华东社库去库，厂库微累，预售略降，绝对库存高，现实弱。内外需存环比修复预期，去库趋势延续，悲观下略累库，库存弱驱动效应减弱；估值偏低，供需边际改善预期，叠加减碳政策，PVC长线震荡偏多。当前商品处于消化内需偏弱中；煤炭高位；原油波动大，对PVC边际影响弱；PVC底部企稳，窄幅震荡偏多。

　　烧碱：

　　32现货1936元，略松动；上游开工偏低，库存高位，当前内需和出口驱动都偏弱；后期投产预期强，关注投产不及预期的供需错配；液氯近期波动大，工厂利润偏低，烧碱现货底部，期货升水格局下低位震荡，中期内需和出口存改善预期，关注估值低位上行预期。交割贴水，近月跟随现货承压，生产成本1900元。

　　纯碱：

　　现货930元。供需压力比去年更高一些；成本1100-1300；高成本亏损，现货价格底部震荡，期货重心不断下移，窄幅震荡，无趋势行情，成本支撑不强，关注继续下行后亏损降负荷，本周负荷开始略降，价格预期企稳；风险点在于驱动仍向下，悲观情绪下存在极端下跌行情。中期反弹仍是偏空。

　　玻璃：

　　现货930元；冷修再显，当前日融仍偏过剩；小旺季兑现不足，梅雨淡季，下游当前原料库存偏低，补库意愿弱，上中游库存都偏高；沙河成本抬升，正康气算成本1090，但当前仍走高库存逻辑，继续挤压现货利润，期价底部震荡格局，反弹以多头减仓为主，趋势弱，空间有限，中期仍需关注燃料升级和冷修的利多。风险点：冷修慢，需价格继续大跌激化冷修进度。

　　聚酯：

　　聚酯开工环比持稳，终端订单依然不佳，补库需要等地缘稳定或长丝价格大跌。关注地缘进展情况。

　　PX：

　　供需方面：供应上国内负荷处于检修周期中，需要关注8月中后供应恢复情况。进口方面，短期国外开工低位有回升，短期处于低位，后期恢复仍受地缘影响，需要关注。另一方面，国际成品油库存较低，且进入旺季，关注对芳烃的支撑。下游短期PTA检修较多对PX需求支撑不佳，但后期检修完后仍对PX有支撑。估值方面石脑油价差近期再次走高，PXN近期高位回落，整体PX估值处于中性偏高水平。总体看在国内外供应没有恢复前PX处于偏紧状态。绝对价格上要关注原油，中东地缘情况，仍逢低偏多对待。

　　PTA：

　　供需方面：供应上装置检修继续，PTA开工处于较低位置，大幅恢复需要等到8月中旬。需求端聚酯开工终端需求制约开工同比低于历年同期，短期环比有提升。终端织造开工和订单亦受抑制，后期如果冲突缓和或者油价稳定，可能会有一波补库需求，短期看终端补库仍受聚酯特别是长丝价格高位的制约。估值端，近期PXN高位回落，PTA加工差压缩，PTA到原油整体估值处于中性偏高水平。总体看PTA5-8月大幅去库。绝对价格上，短期PTA跟随成本波动，震荡偏多对待。

　　MEG：

　　供给上本周开工持稳，7-8月份关注部分煤化工的检修进程。后期亦需要关注油化工的恢复进程。进口方面，地缘冲突持续，进口恢复低于预期。需求方面聚酯开工低位持稳，终端订单短期不佳，关注后期原料价格下跌企稳后是否有补库需求。总体看供应缺失较需求多，地缘导致进口恢复不如预期，MEG去库时间段拉长，9月前MEG仍处于去库通道。估值方面煤化工利润近期再次扩张，油化工利润由于石脑油大涨再次压缩。绝对价格需要关注地缘进展，近期震荡偏强对待，如果地缘缓和，MEG在过剩背景下将失去做多驱动。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工持稳，需求方面短期仍不佳，但后期若地缘降温稳定，原油稳定，原料下跌后或有补库需求，本周库存略有降低。近期利润有所走低，绝对价格跟随原料运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工有提升，总体仍处于低位，新产能投放兑现，供应环比在增加。需求方面，三季度后瓶片进入淡季。出口方面近期运费高企导致出口不佳。估值方面，近期现货加工差走弱后持稳震荡。预计瓶片景气度往下走。绝对价格上瓶片跟随原料运行。