聚酯:

　　聚酯开工高位有所降低。织造开工有所降低，终端订单一般。聚酯后期预计仍有减产，需要关注执行力度。

　　PX：

　　供需方面：近期供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显，不过7月份仍有检修，需求方面PTA检修逐步恢复，加上新产能投放，对于PX边际需求在增加。PX前期偏紧的状况由于PX开工提升有所缓解。夏季汽油旺季对芳烃整体有利多支撑但支撑有限，PX整体上仍处于偏紧的状态，后期预计PX在利润驱使下供应将仍有提升空间，进口亦有提升空间，个人认为PX偏紧程度可能没有市场预期那么大，后期PX可能维持紧平衡略缺的状态。估值方面石脑油价差近期回落后震荡，PXN近期震荡，整体PX估值中性。PX相对偏紧格局或支撑估值。原油回吐地缘溢价，预计短期震荡运行。同时近期反内卷，商品整体偏强，PX绝对价格亦震荡偏强运行。

　　PTA：

　　供需方面：PTA3-6月去库，近期检修装置陆续复产，供应边际增加，加上新产能投放，供应增多，不过近期PTA加工费过低，需要提防装置意外检修出现。需求端聚酯开工边际有所降低，瓶片短纤有减产，长丝有减产预期，需要关注落实情况，需求端总体后期边际利空。终端需求反应一般，订单一般，库存边际上升。估值端，近期PXN震荡，PTA加工差压缩，PTA整体估值较前期压缩，处于偏低水平。由于PX偏紧，预计PXN仍将相对高位运行，但PTA的加工差或维持低位。总体看PTA基本面不如PX。但绝对价格看由于成本端的支撑，同时原油地缘溢价回吐后预计短期维持震荡，加上短期反内卷宏观氛围偏强，PTA短期亦将维持震荡偏强运行。

　　MEG：

　　供给上近期持稳，油化工有检修（后期恢复是否存在变数需要关注，重点卫星石化，浙江石化），但煤化工恢复比较明显。进口到港边际有增加，发货一般。需求方面聚酯开工处于边际走低趋势，同时终端开工一般，订单一般，库存有低位震荡，总体需求边际后期预计走弱。短期MEG库存低位，随后有累库预期，7月整体预计平衡上下。估值方面MEG前期利润修复后近期由于供应端预期恢复不如预期，价格震荡偏强，在商品整体反内卷偏多氛围下，预计MEG仍将震荡偏强运行，但高度有限。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工高位略有降低，需求目前一般，本周库存环比略有降低。利润近期有所压缩，关注后期减产的执行情况，绝对价格波动跟随原料成本震荡偏强运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工高位降低明显，近期工厂减产逐步兑现，关注后边的持续情况。需求方面，近期出口一般，内销不佳。估值方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡，近期现货加工差低位略有修复。绝对价格上瓶片预计跟随原料运行。继续关注供应端减产情况，可逢低做多远月加工差。

　　甲醇：

　　国内开工下降，近期内地装置集中检修，7月中下旬后重启装置逐渐增加，海外开工回升，伊朗、埃及装置重启，到港逐渐增加，后期东南亚部分装置计划检修，下游综合开工略升，烯烃开工不变，检修传闻未兑现，传统下游开工涨跌互现，本周沿海及内地均累库；一方面，宏观氛围向好，带动大宗商品继续走强，另一方面，甲醇基本面供过于求，沿海持续累库，短期看整体震荡格局或将延续，后期上涨关注国内宏观利好持续性，下跌关注需求负反馈风险，中期看由于行业利润情况存在差异，“反内卷”影响程度不同，商品走势或出现分化。

　　燃料油：

　　近期高、低硫燃料油表现相对弱势。具体来看：低硫方面，虽然近几周欧洲至新加坡的套利窗口关闭，但来自南美尤其是巴西地区的低硫船货持续流入。而目前市场对新加坡的低硫燃料油需求预期趋于平淡。高硫方面，虽然目前正处于南亚和中东地区夏季发电需求的高峰，但今年季节性发电需求迄今未对市场形成实质性支撑，季风降雨已开始缓解夏季高温，中东高硫燃料油供应依然充足，新加坡现货贴水跌至两年多来最低水平。此外，近期上期所期货库存大幅增加，也加剧了高硫燃料油的价格弱势。不过高硫燃料油需求仍有一定支撑。一是安装脱硫塔船舶的数量仍在稳定增长，二是山东省提高了地方炼厂进口燃料油消费税的抵扣比例，高硫燃料油裂解价差走弱后，会刺激地方炼厂的原料采购需求。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价69美元/桶计算，折算沥青成本3850附近，09合约估值中低位。驱动：百川炼厂库存减少、社库基本持稳，短期供需驱动偏多。中期来看，7月供应同比增加17.8%，7月供需预计矛盾不突出，正常季节性去库，紧平衡为主。

　　塑料：

　　周度波幅120。短期受反内卷，落后产能有序退出的政策影响氛围偏多，其中玻璃纯碱等影响相对大，而塑料影响有限。成本端原油震荡，煤炭价格逐步抬升。供需方面聚乙烯今明两年仍处于投产周期，上半年表需累计增速14%，其中国产贡献了主要增量，净进口逐步减少，需求端相对稳定，多数行业都处于季节性淡季，订单与开工下滑，产业整体去库缓慢，但要注意目前环境下投机需求的变化。总体看宏观氛围偏多，自身基本面暂无明显矛盾，短期震荡偏多对待。

　　PP：

　　周度波幅100，短期受重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能的政策影响，化工品整体氛围偏多，其中虽然聚丙烯直接影响到的供给量有限，但在当下氛围中更有利于上涨。成本端原油震荡，煤炭逐步抬升；供需方面看PP仍处于投产周期，三季度检修陆续恢复，上半年表需累计增速14%，净进口相比去年明显下滑，主要压力在于国内投产；需求端季节性淡季，下游跟单情况欠佳；产业库存去化缓慢。 短期看震荡偏多；套利策略MTP利润扩大可持有，PP-丙烯价差等待逢高空。

　　PVC：

　　现货4875元，兰炭-电石亏损，PVC当前4700成本附近，支撑不强；内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺；后期去库放缓，价格上行承压；长线维持4700—5200震荡，短线继续关注政策指引下的向上修复利润。

　　烧碱：

　　供需平衡，无驱动，库存同比略高，夏季检修季去库预期；现货低价2406附近，价格涨后持稳；液氯价格波动大，ECU利润一般；现货成交一般；09成本下移，支撑下移到2050附近；关注检修去库驱动的弱反弹，设备更新下的反弹。

　　纯碱：

　　现货送到1230，开工高位，供需宽松，成本900-1150，09区间1150-1250震荡，开工仍高，累库利空明显，短期利多关注政策驱动；长线关注低价亏损的检修。

　　玻璃：

　　淡季不淡，库存去化超预期；后期需求旺季存环比改善预期，驱动仍在；主流地1030—1200元；短期跟随老产能被动退出预期下的震荡偏强；中期关注玻璃内需恢复拉动；现实一般，库存去化部分来自投机，后期旺季库存去化程度或不及预期。

　　尿素：

　　检修装置变化频繁，日产19-20万维持，8月检修集中，新投产临近，供给偏高变化不大；追肥逐渐走弱，7月底收尾，复合肥大厂开始提负荷，后续逐步提升，工需中性，加之出口到港需求，本周供需略偏紧，紧平衡或维持到8月。周末现货稳中小涨，河南1780，山东1770，河北1750。行业反内卷及产业结构调整、优化供给和淘汰落后产能，宏观氛围偏强，尿素基本面修复向好，09预估在1720-1800区间偏强，低多远月盈亏比较高。