甲醇
7月21日09合约涨46元/吨，报2411元/吨，现货涨13元/吨，基差-13。受国内反内卷政策进一步深化影响，周一国内工业品集体出现大幅上涨，而实际上甲醇自身老旧产能已经相对较少，更多为情绪上的影响，盘面冲高后不建议追多。基本面来看，上游开工继续回落，利润小幅下跌，绝对水平依旧不低。海外装置开工重新回到中高位，市场对于海外供应端的干扰逐步反映结束，市场波动开始收窄。需求端港口烯烃负荷本周有所回升，传统需求淡季，甲醛、醋酸开工回落，氯化物、MTBE开工回升，整体表现偏弱。甲醇价格回落后下游利润有所修复但整体水平依旧偏低，甲醇现货估值依旧偏高，淡季背景下预计上方空间有限。后续国内市场大概率呈现供需双弱格局，在情绪降温之后预计价格难有大幅单边趋势，建议观望或作为板块内空配。
尿素
7月21日09合约涨67元/吨，报1812元/吨，现货涨20元/吨，基差+8。受国内反内卷政策进一步深化影响，周一国内工业品集体出现大幅上涨，尿素受此影响也出现大幅走高，但实际上固定床装置多数已完成技改，整体更多的是短期情绪的影响，盘面冲高不追。基本面来看，国内开工小幅回落，企业整体利润处于中低位，成本支撑预计逐步增强。需求端复合肥开工见底回升，开始进入秋季肥生产阶段，后续开工仍将进一步走高，对尿素需求有所支撑。出口集港仍在持续，港口库存继续走高，后续需求集中在复合肥以及出口端。整体来看，国内尿素供需尚可，价格下方仍有支撑，但上方空间也受高供应压制。目前尿素估值中性偏低，供需边际预计有所好转，更倾向于逢低关注多配机会。
原油
行情方面：WTI主力原油期货收跌0.23美元，跌幅0.34%，报67.07美元；布伦特主力原油期货收跌0.14美元，跌幅0.20%，报69.09美元；INE主力原油期货收涨6.10元，涨幅1.15%，报538.1元。
数据方面：中国原油周度数据出炉，原油到港库存累库0.75 百万桶至206.30百万桶，环比累库0.36%；汽油商业库存累库1.14 百万桶至90.97 百万桶，环比累库1.27%；柴油商业库存去库0.81 百万桶至101.77 百万桶，环比去库0.79%；总成品油商业库存累库0.32 百万桶至192.74 百万桶，环比累库0.17%。
我们认为当前基本面市场健康，在库欣低库存的情况下，叠加飓风预期与俄罗斯相关事件，原油具备上涨动能。但8月中旬淡季将至，季节性需求转弱将限制原油的上行空间，在上行空间与窗口期都较为有限的情况下，我们予以短期内WTI $70.4/桶的目标价格，逢低短多止盈。
PVC
PVC09合约上涨181元，报5118元，常州SG-5现货价5040（+200）元/吨，基差-78（+19）元/吨，9-1价差-119（0）元/吨。成本端电石乌海报价2250（-25）元/吨，兰炭中料价格585（0）元/吨，乙烯820（0）美元/吨，成本端电石下跌，烧碱现货830（-10）元/吨；本周PVC整体开工率77.6%，环比上升0.6%；其中电石法79.7%，环比上升0.5%；乙烯法72%，环比上升0.9%。需求端整体下游开工40.1%，环比下降1%。厂内库存36.8万吨（-1.4），社会库存65.7万吨（+3.4）。基本面上企业利润持续改善，检修量逐渐减少，产量位于五年期高位，短期多套装置将投产，下游方面国内开工五年期低位水平，且仍处于淡季，出口方面7月印度反倾销可能落地，且雨季延续，出口预期转弱，成本端电石限产缓解，烧碱反弹，成本支撑走弱。整体而言，供强需弱的预期下，盘面主要逻辑仍为去库转为累库，核心是产能投放和印度政策带来出口放缓的预期导致基本面承压，短期在黑色建材板块反弹推动下跟随走强，后续基本面偏弱预期压力下PVC仍将承压。
苯乙烯
现货价格上涨，期货价格上涨，基差走弱。分析如下：目前BZN价差处同期较低水平，向上修复空间较大。成本端纯苯开工回升，供应量偏宽。供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工持续上行。苯乙烯港口库存大幅累库；季节性淡季，需求端三S整体开工率上涨。短期地缘影响消退，BZN或将修复，预计苯乙烯价格或将跟随成本端波动。
基本面方面，成本端华东纯苯6010 元/吨，上涨65元/吨；苯乙烯现货7450元/吨，上涨50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价7492元/吨，上涨145元/吨；基差-42元/吨，走弱95元/吨；BZN价差164.62元/吨，上涨1.37元/吨；EB非一体化装置利润-152.4元/吨，上涨58.65元/吨；EB连1-连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率78.3%，下降0.90 %；江苏港口库存15.07 万吨，累库1.22 万吨；需求端三S加权开工率38.76 %，上涨0.41 %；PS开工率50.60 %，下降0.50 %，EPS开工率53.18 %，上涨2.12 %，ABS开工率65.90 %，上涨0.90 %。
聚乙烯
期货价格上涨，分析如下：欧盟通过第十八轮对俄制裁，对俄原油价格上限下调至47.6美金/桶。聚乙烯现货价格上涨，PE估值向下空间有限。贸易商库存高位震荡，对价格支撑松动；季节性淡季，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行。短期矛盾从成本端主导下跌行情转移至高检修助推库存去化，7月惠州埃克森美孚乙烯装置投产，聚乙烯价格或将维持震荡下行。
基本面看主力合约收盘价7290元/吨，上涨74元/吨，现货7250元/吨，上涨50元/吨，基差-40元/吨，走弱24元/吨。上游开工77.53%，环比上涨0.03 %。周度库存方面，生产企业库存52.93万吨，环比累库3.62 万吨，贸易商库存5.77 万吨，环比去库0.29 万吨。下游平均开工率38.51%，环比上涨0.64 %。LL9-1价差-43元/吨，环比缩小16元/吨。
聚丙烯
期货价格上涨，分析如下：山东地炼利润止跌反弹，开工率或将逐渐回升，丙烯供应边际回归；需求端，下游开工率季节性震荡下行。季节性淡季，供需双弱背景下，预计7月聚丙烯价格偏空。
基本面看主力合约收盘价7091元/吨，上涨78元/吨，现货7175元/吨，上涨50元/吨，基差84元/吨，走弱28元/吨。上游开工77.25%，环比上涨0.53%。周度库存方面，生产企业库存56.58万吨，环比去库1.54万吨，贸易商库存15.23 万吨，环比去库0.22万吨，港口库存6.31 万吨，环比累库0.09 万吨。下游平均开工率48.52%，环比下降0.12%。LL-PP价差199元/吨，环比缩小4元/吨，建议观望。
PX
PX09合约上涨52元，报6862元，PX CFR上涨3美元，报842美元，按人民币中间价折算基差79元（-25），9-1价差92元（-48）。PX负荷上看，中国负荷81.1%，环比下降0.2%；亚洲负荷73.6%，环比持平。装置方面，盛虹因前道装置故障降负，海外越南装置恢复，天津石化计划停车。PTA负荷79.7%，环比持平，装置方面，本周变动不大。进口方面，7月中上旬韩国PX出口中国23.8万吨，同比下降0.5万吨。库存方面，5月底库存434.6万吨，月环比下降16.5万吨。估值成本方面，PXN为263美元（+5），石脑油裂差69美元（+5）。目前PX检修季结束，负荷维持高位，但下游PTA检修季同样结束，负荷水平偏高，加工费有所修复，库存水平偏低，即使聚酯端及终端处于淡季，对于PX的负反馈压力仍然较小，且三季度因PTA新装置投产，PX有望持续去库。估值目前中性水平，短期关注跟随原油逢低做多机会。
PTA
PTA09合约上涨36元，报4780元，华东现货上涨5元，报4785元，基差6元（-23），9-1价差16元（-36）。PTA负荷79.7%，环比持平，装置方面，本周变动不大。下游负荷88.3%，环比下降0.5%，装置方面，金桥20万吨切片重启，部分化纤工厂减产。终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%。库存方面，7月11日社会库存（除信用仓单）217.2万吨，环比累库3.8万吨。估值和成本方面，PTA现货加工费下跌13元，至232元，盘面加工费上涨2元，至279元。后续来看，供给端7月检修量较小，且有新装置投产，预期持续累库，PTA加工费修复空间有限。需求端聚酯化纤库存压力上升，瓶片减产，综合看需求端淡季持续承压。估值方面，由于较低的库存水平及加工费有所修复，预期向上负反馈的压力较小，PXN后续在PTA投产带来的格局改善下有支撑，关注跟随PX逢低做多机会。
乙二醇
EG09合约上涨34元，报4410元，华东现货上涨37元，报4470元，基差62元（+3），9-1价差3元（-13）。供给端，乙二醇负荷66.2%，环比下降1.4%，其中合成气制70.2%，环比下降2.9%；乙烯制负荷63.8%，环比下降0.4%。合成气制装置方面，天盈意外停车，建元、榆能化学重启，美锦提负荷；油化工方面，浙石化降负荷，盛虹周内短暂停车，远东联负荷提升；海外方面，沙特朱拜勒地区Sharq装置因电力问题重启不顺。下游负荷88.3%，环比下降0.5%，装置方面，金桥20万吨切片重启，部分化纤工厂减产。终端加弹负荷下降1%至61%，织机负荷下降2%至56%。进口到港预报4.5万吨，华东出港7月18-20日均0.95万吨，出库下降。港口库存53.3万吨，去库2万吨。估值和成本上，石脑油制利润为-411元，国内乙烯制利润-615元，煤制利润955元。成本端乙烯持平至820美元，榆林坑口烟煤末价格上涨至540元。产业基本面上，海内外检修装置逐渐开启，下游开工因淡季持续下滑，预期上港口库存去化将逐渐放缓。估值同比中性偏高，检修季将逐渐结束，基本面强转弱，但近期在一致性弱预期下，现实开工端超预期，沙特装置意外导致进口预期下降，国内多套装置出现意外，叠加到港量偏少，库存低位去化，短期估值有支撑向上的动力。
