聚酯:

　　聚酯开工低位环比有提升。织造开工环比有提升，终端订单一般。聚酯后期继续减产概率小，需要继续关注。

　　PX：

　　供需方面：近期供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显，不过7月份仍有检修，需求方面PTA检修逐步恢复，加上新产能投放，对于PX边际需求在增加。PX前期偏紧的状况由于PX开工提升有所缓解。夏季汽油旺季对芳烃整体有利多支撑但支撑有限，PX整体上仍处于偏紧的状态，后期预计PX在利润驱使下供应将仍有提升空间，进口亦有提升空间，个人认为PX偏紧程度可能没有市场预期那么大，后期PX可能维持紧平衡略缺的状态。估值方面石脑油价差近期回落后震荡，PXN近期震荡偏强，整体PX估值中性。PX相对偏紧格局或支撑估值。原油回吐地缘溢价，预计短期震荡运行。同时近期反内卷，商品整体偏强，PX绝对价格亦震荡偏强运行。

　　PTA：

　　供需方面：PTA3-6月去库，近期检修装置陆续复产，供应边际增加，加上新产能投放，供应增多，不过近期PTA加工费过低，需要提防装置意外检修出现，8月份有部分大厂有检修预期。需求端聚酯开工环比有升高，瓶片短纤有减产，但可能后期环比会提升，长丝库存大幅降低短期继续减产概率下滑，需求端总体近期持稳。终端需求反应一般，订单一般，库存边际上升。估值端，近期PXN震荡偏强，PTA加工差压缩，PTA到原油整体估值较前期有抬升。由于PX偏紧，预计PXN仍将相对高位运行，但PTA的加工差或维持低位。总体看PTA基本面不如PX。但绝对价格看由于成本端的支撑，同时原油地缘溢价回吐后预计短期维持震荡，加上短期反内卷宏观氛围偏强，PTA短期亦将维持震荡偏强运行。

　　MEG：

　　供给上近期持稳，油化工有检修（后期恢复是否存在变数需要关注，重点卫星石化推迟到9月底复产，浙江石化二期预计8月上复产），但煤化工恢复比较明显。进口8月份较低，9月开始回升。需求方面聚酯开工短期持稳环比回升，终端开工一般，短期环比回升，订单一般，库存有低位震荡，总体需求短期持稳。短期MEG库存低位，随后有累库预期，7-9月整体预计平衡上下。估值方面MEG前期利润修复后近期由于供应端预期恢复不如预期，价格震荡偏强，在商品整体反内卷偏多氛围下，预计MEG仍将震荡偏强运行，但高度有限。

　　PF：

　　供需方面：供给上短期开工环比有提升，需求目前一般，本周库存环比略有降低。利润近期有所压缩，绝对价格波动跟随原料成本震荡偏强运行。

　　PR：

　　供需方面：供应方面瓶片开工前期减低后持稳运行，关注后边的持续情况，预计开工已经到底，后期存提升预期。需求方面，近期出口一般，内销不佳。估值方面，在过剩格局下预计加工差维持低位震荡，近期现货加工差低位略有修复。绝对价格上瓶片预计跟随原料偏强运行。继续关注供应端减产情况。

　　甲醇：

　　国内开工继续下降，但预计7月底重启装置将逐渐增加，伊朗部分装置降负，7月底东南亚部分装置计划检修，近期受华南台风及华东堵港影响到港减少，烯烃装置负荷提升，传统下游多有降负，沿海累库，内地去库；近期受“反内卷”政策影响，宏观氛围向好，大宗商品持续走强，煤矿限制超产，煤价大幅上涨，带动甲醇等煤化工大涨，但周五夜盘起焦煤等品种开始限仓，商品集体大幅回调，短期看甲醇受市场情绪回落影响，或重回前期震荡区间，后期仍需关注国内宏观利好持续性，中期看甲醇港口累库预期延续，若价格涨幅过大，或有触发需求负反馈可能。此外，目前煤制甲醇利润较高，老旧装置较少，“反内卷”仍需精准定位产业，未来不排除商品走势出现分化可能。

　　燃料油：

　　近期高、低硫燃料油表现延续弱势。具体来看：低硫方面，尽管欧洲至新加坡的含硫0.5%船用油套利窗口持续关闭，但预计新加坡7月来自西方的低硫燃料油到货量将增加，主要是巴西货流入，7月预计接收西方低硫燃料油约210-220万吨，高于6月的170-180万吨。低硫燃料油市场基本面短期内仍受供应充足压制。高硫方面，在供应持续过剩背景下，8月装船货出现多笔竞争性报价，380CST高硫燃料油现货价差跌至五年多来最大贴水水平。此外，孟加拉国、斯里兰卡等南亚国家夏季发电需求今年迄今未对高硫市场基本面形成实质性支撑，且季风降雨已开始缓解高温天气，高硫燃料油市场仍面临供应充足和发电需求季节性减弱的双重压力。

　　沥青：

　　估值：按Brent油价68美元/桶计算，折算沥青成本3700附近，09合约估值中低位。驱动：百川炼厂库存减少、社库基本持稳，短期供需驱动偏多。中期来看，7月供应同比增加21%，供需预计矛盾不突出，正常季节性去库，关注原油价格方向。

　　PP:

　　周度波幅210，短期主要是反内卷，供给侧结构性改革带来的部分商品引领上涨，注意情绪端的回落。基本面看，原油震荡，煤炭逐步走强，PP供应宽松，前期检修装置恢复，需求端暂未看到明显好转，刚需的订单与开工仍然维持前期淡季节奏。上半年表需累计同比增速13%，产业去库缓慢，短期从上游转移至中游环节。单边操作难度大，受商品氛围被动影响，套利策略PP-丙烯价差等待偏高后再空。

　　丙烯:

　　现货市场涨跌不一，山东是价格洼地，盘面升水355。从中长期看，丙烯处于产能增速期，上半年表需累计增速13%。短期进口窗口打开，下游需求总体一般，库存环比增加但幅度不大，整体还是处于正常区间内。盘面宽幅震荡，明显超出进口成本会有压力。

　　塑料：

　　周度波幅260。短期商品氛围偏多，但周五夜盘情绪降温。从基本面看，成本端原油震荡，煤炭价格逐步抬升。供需方面聚乙烯仍处于投产周期，上半年表需累计增速14%，需求端暂未看到明显好转，多数行业的原料库存并没有增加，产业库存主要从上游转移至中游环节，投机需求暂未跟进，后期仍是关注点。 总体看之前的利多氛围降温，或宽幅震荡，自身基本面暂无明显矛盾，谨慎操作。

　　PVC：

　　现货5150元，兰炭-电石亏损，PVC当前4700成本附近，支撑不强；内需改善不强，出口短期高位，库存同比略低，盘面偏坚挺；后期去库放缓，关注投机需求释放带来的库存去化；短线继续关注政策指引下的向上修复利润，上方暂看5200—5500。

　　烧碱：

　　供需平衡，无驱动，库存同比略高，夏季检修季去库预期；现货低价2406附近，价格涨后持稳；液氯价格波动大，ECU利润一般；现货成交一般；09底部下移到2050附近；关注检修去库驱动的弱反弹，设备更新下的反弹，上方关注2800压力。

　　纯碱：

　　现货送到1410，中游拿货居多，重碱偏紧张；开工高位，供需宽松，后期上游库存转向中游；高成本1350-1400（由现金流转向完全成本估值），短期利多关注政策驱动，成本推动，整体重心上移，远月价格1150-1550宽幅震荡。

　　玻璃：

　　淡季不淡，库存去化超预期；后期需求旺季存环比改善预期，驱动仍在；主流地1160—11300元；短期跟随老产能被动退出预期下的震荡偏强；中期关注玻璃内需恢复拉动；现实一般，库存去化部分来自投机，后期旺季库存去化程度或不及预期，盘面或继续压缩利润，远月1100-1400震荡。

　　尿素：

　　检修装置变化频繁，日产19-20万维持，8月检修集中，新投产临近，供给偏高变化不大；追肥逐渐走弱，7月底收尾，复合肥大厂开始提负荷，后续逐步提升，工需中性，加之出口到港需求，本周供需继续偏紧，紧平衡维持，受宏观影响，期限结构转为近弱远强。周末现货继续下降，河南1730，山东1750，河北1760。行业反内卷及产业结构调整、优化供给和淘汰落后产能，宏观氛围偏强，本周焦煤开始限产管控，焦煤期货大涨，但尿素行业我们评估竞争充分，跟宏观情绪反弹为主，周五焦煤限仓管控加强，期货跌停回落，预计宏观情绪或趋于理智，尿素基本面紧平衡，盘面目前偏高估，09预估回落至1740-1800区间，关注09卖看涨期权，91反套，单边依旧关注远月低多机会。