原油

　　美方对俄罗斯进一步施压，供应风险增加；美欧达成新贸易协议，市场需求预期改善；美国至7月25日当周API原油库存 153.9万桶，预期-250万桶，前值-57.7万桶；国际油价持续反弹。国内方面，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为57.20%，环比下跌1.35个百分点，华东、西北、西南等大区独立炼厂产能利用率降幅较大；山东原油独立炼厂样本库容率：42.68%，环比上涨0.22%，山东地区部分炼厂原料需求缓慢增长，港口原料陆续周转回厂，厂区库存水平小涨。国际油价支撑偏强，原油跟随攀升。技术上，隔夜SC主力合约收涨2.49%，上方关注535附近压力，请投资者注意风险控制。

　　燃料油

　　美方对俄罗斯进一步施压，供应风险增加；美欧达成新贸易协议，市场需求预期改善；美国至7月25日当周API原油库存 153.9万桶，预期-250万桶，前值-57.7万桶；国际油价持续反弹。国内方面，国产燃料油销量6.98万吨，环比跌0.39万吨，国产燃料油库存率9.4%，环比跌0.2%；国产燃料油供应暂稳 ，成本支撑松动，下游业者信心不足，刚需采购为主；船运市场仍处淡季，船东刚需加油，降雨天气进一步影响需求。预计燃料油窄幅调整。技术上，LU主力合约下方关注3530附近支撑，上方关注3710附近压力，短线跟随成本偏强运行；FU主力合约上方关注2970附近压力，下方关注2820附近支撑，短线延续区间震荡。

　　沥青

　　美方对俄罗斯进一步施压，供应风险增加；美欧达成新贸易协议，市场需求预期改善；美国至7月25日当周API原油库存 153.9万桶，预期-250万桶，前值-57.7万桶；国际油价持续反弹。国内方面，重交沥青77家企业产能利用率为28.8%，环比下降4.0%，供应下降，成本偏弱，部分地区库存减少，国内沥青加工利润微涨。需求方面，多地受降雨天气影响，终端需求不温不火，进口品牌货源与现货呈现明显倒挂，部分货源以刚需备货为主。新疆美汇特以及山东个别炼厂有复产计划，加之金陵石化稳定生产，沥青供应预计小幅提升；部分地区天气好转，但需求整体改善有限；预计沥青跟随成本震荡回升。技术上： BU主力合约上方关注3670附近压力，短线呈现探底回升。

　　LPG

　　美方对俄罗斯进一步施压，供应风险增加；美欧达成新贸易协议，市场需求预期改善；美国至7月25日当周API原油库存 153.9万桶，预期-250万桶，前值-57.7万桶；国际油价持续反弹。国内方面，山东生产企业开停工均存，国内商品量环比持平。部分地区受台风降雨天气影响，叠加需求本身较为疲软，有小幅累库。丙烷港口到船量增加，上游整体库存压力不大，但下游接货能力下滑，市场出货压力增加；燃烧需求维持低迷，化工消费量有所增加。整体而言供需格局改善有限，成本存在调整空间，市场信心不足，液化气跟随成本震荡运行。技术上，PG主力合约低位震荡，上方关注4080附近压力，下方关注3930附近支撑，请投资者注意风险控制。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加。上周受宏观政策利好提振，市场交投氛围较好，内地企业出货顺畅，带动企业待发订单小幅增加，企业库存明显下降。上周港口卸货速度大幅不及预期，而提货及消费情况淡稳，甲醇港口库存计划外去库，本周外轮抵港量或大幅回升，港口甲醇库存或明显累库，但需关注天气等因素对卸货速度的影响。需求方面，上周华东烯烃企业负荷稍降，其他企业装置运行稳定，国内烯烃行业整体开工稍有降低，本周中煤蒙大装置预期恢复，烯烃行业开工将有所提高。MA2509合约短线预计在2400-2460区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2509震荡偏强，收于7415元/吨。供应端，上周PE产量环比+0.99%至61.51万吨，产能利用率环比+1.13%至79.83%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比-0.1%，其中农膜开工率环比+0.2%。库存方面，生产企业库存环比-4.99%至50.29万吨，社会库存环比+4.07%至55.84万吨，总库存压力不大。7月PE检修计划基本兑现，后市检修装置较少。随着前期停车装置重启，产量、产能利用率存提升空间。埃克森美孚、中石油吉林石化新装置投产推迟，但三季度投产压力仍偏高。下游棚膜需求季节性回升，但多数企业接单仍平淡；日化、食品包装膜需求持续；预计下游开工率拐点于8月上旬到来。成本方面，市场对美国关税政策的忧虑有所缓解，美国对俄罗斯施压、对伊朗制裁离场持续，近期国际油价走强。宏观方面，美欧关税达成协议，中美双方将继续推动已暂停的关税展期90天。短期L2509预计随油价偏强波动，日度K线关注7480附近压力。

　　聚丙烯

　　PP2509隔夜震荡走强收于7182元/吨。供应端，受检修影响，本周平均产能利用率76.96%，环比下降0.33%；中石化产能利用率84.32%，环比下降0.02%；产量77.36万吨，相较上周的77.69万吨减少0.33万吨，跌幅0.42%；相较去年同期的65.30万吨增加12.06万吨，涨幅18.47%。。需求端，PP下游平均开工下降0.07个百分点至48.45%。库存方面，截至2025年7月23日，中国聚丙烯商业库存总量在81.44万吨，较上期涨3.32万吨，环比涨4.24%，消费淡季延续，下游接货积极性一般，周内开车装置增加，因此本周生产企业库存环比上涨。7月初PP停车装置较多，且不乏停车30天以上装置，供应压力小幅缓解。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在。下游淡季氛围浓厚，制品订单下降为主，PP下游开工率或延续小幅下滑趋势。海外需求季节性偏弱，支撑有限。短期PP2509关注7050支撑，7250压力位。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2509涨0.64%收于7406元/吨。供应端，上周苯乙烯产量环比+0.67%至36.11万吨，产能利用率环比+0.54%至78.84%。需求端，上周苯乙烯下游开工率以升为主；下游EPS、PS、ABS消费环比+2.65%至24.38万吨。库存方面，苯乙烯工厂库存环比-1.46%至20.53万吨，华东港口库存环比+8.81%至15.07万吨，华南港口库存环比-2.04%至1.92万吨。国内苯乙烯维持高产状态。本周苯乙烯装置基本稳定运行，部分装置有概率重启，预计产量、产能利用率维稳或小幅增加。近期下游EPS、PS、ABS部分装置重启，但由于终端需求尚无明显改善，部分下游成品库存积累，预计苯乙烯消费提升难以持续。总体上，苯乙烯预计维持供强于需格局。当前总库存处于历史同期偏高水平，后市去化难度加大。成本方面，市场对美国关税政策的忧虑有所缓解，美国对俄罗斯施压、对伊朗制裁离场持续，近期国际油价走强；纯苯供需宽松预计维持，支撑有限。宏观方面，美欧关税达成协议，中美双方将继续推动已暂停的关税展期90天。苯乙烯基本面乏善可陈，然油价偏强给到一定利好。EB2509日度K线关注7300附近支撑与7520附近压力。

　　PVC

　　夜盘V2509涨2.33%收于5281元/吨。供应端，上周PVC产能利用率环比-0.80%。需求端，上周PVC下游开工率环比+1.77%至41.88%，其中管材开工率环比-1.23%至32.52%，型材开工率环比+3.45%至38%。库存方面，上周PVC社会库存环比+3.97%至68.34万吨。7月国内PVC检修基本兑现。下周中盐、鄂尔多斯装置持续停车，齐鲁石化、伊东东兴重启装置影响扩大，预计产能利用率小幅上升。新产能落地后负荷逐渐提升，进一步加剧后市供应压力。国内下游需求淡季，刚需采买。印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策发布延迟，但雨季仍阻碍海外需求传导。成本方面，本周电石供强于需局面进一步深化，价格承压；乙烯基本面变化有限，价格或小幅波动。宏观方面，美欧关税达成协议，中美双方将继续推动已暂停的关税展期90天。PVC供需偏弱与宏观利好博弈，短期上涨后注意回调的风险，V2509日度K线关注5100附近支撑与5380附近压力。

　　烧碱

　　夜盘SH2509涨0.65%收于2627元/吨。供应端，前期减产、停车装置陆续回归，上周烧碱产能利用率环比+1.4%至84.0%。需求端，上周氧化铝开工率+1.84%至85.45%，氧化铝平均利润在409.4元/吨；上周粘胶短纤开工率环比+0.42%至84.97%，印染开工率环比维稳在58.9%。库存方面，上周液碱工厂库存环比+6.38%至40.84万吨。国内烧碱装置仍处恢复阶段，近期停车计划较少，预计产能利用率维持上升趋势。7至8月预期投放产能偏高，中长期供应压力或加大。下游氧化铝价格回升，带动企业复产积极性增加，氧化铝开工率仍有一定上升空间。非铝下游淡季延续、需求偏弱。宏观方面，美欧关税达成协议，中美双方将继续推动已暂停的关税展期90天。短期来看，烧碱现货供需矛盾不大，价格预计小幅波动；期货盘面受政策面情绪扰动，波幅偏宽。SH2509日度K线关注2470附近支撑与2700附近压力。

　　对二甲苯

　　美国继续对俄罗斯施压，新的制裁方案可能引发潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为69.45万吨，环比上周-0.42%。国内PX周均产能利用率82.81%，环比上周-0.35%。需求方面，PTA周均产能利用率80.76%，较上周持平。国内PTA产量为144.5万吨，较上周持平，较去年同期+3.94万吨。周内开工率下滑，目前处在中等偏低位置，短期PTA装置开工率持平，供需保持稳定。短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7100附近压力，下方关注6650附近支撑。

　　PTA

　　美国继续对俄罗斯施压，新的制裁方案可能引发潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率80.76%，较上周持平。国内PTA产量为144.5万吨，较上周持平，较去年同期+3.94万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.4%，较上周-0.29%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.99天，较上周+0.02天，较去年同期+0.33天；聚酯工厂PTA原料库存在6.95天，较上周-0.55天，较去年同期-1.23天。目前加工差200附近，PTA装置运行稳定，周产量持平，下游聚酯行业开工率小幅回落，多以消化前期库存为主，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5000附近压力，下方关注4600附近支撑。

　　乙二醇

　　美国继续对俄罗斯施压，新的制裁方案可能引发潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在35.99万吨，较上周增加0.43万吨，环比升1.22%。本周国内乙二醇总产能利用率59.20%，环比升0.71%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.4%，较上周-0.29%。截至7月24日，华东主港地区MEG港口库存总量47.5万吨，较本周一增加1.57万吨；较上周四降低1.9万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在13.2万吨。主港发货节奏提升到货有所增加，库存总量上升，下周预计到港量上升。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4600附近压力，下方关注4200附近支撑。

　　短纤

　　美国继续对俄罗斯施压，新的制裁方案可能引发潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.04万吨，环比减少0.31万吨，降幅为1.90%。周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为84.78%，环比下滑1.64%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在70.69%，环比下调1.73%。纯涤纱行业周均库存在23.75天，较上周增加0.67天。库存方面，截至7月24日，中国涤纶短纤工厂权益库存7.86天，较上期下降0.18天；物理库存14.91天，较上期减少0.62天。目前终端需求已进入季节性淡季，下游采购意愿持续低迷，纱企维持刚需采买，短纤工厂库存小幅回落。短期短纤价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6650附近压力，下方关注6300附近支撑。

　　纸浆

　　纸浆隔夜震荡，SP2509报收于5402元/吨。供应端，海关数据显示6月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司调整2025年7月份木浆外盘：针叶浆银星720美元/吨，环比-20美元。需求端，纸厂利润尚可但终端订单偏弱，按需采购为主，下游需求环比总体小幅减少，白卡纸环比-0.2%，双胶纸环比-1.1%，铜版纸环比+0.4%，生活纸环比+0.1%。截止2025年7月24日，中国纸浆主流港口样本库存量：214.3万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.7%，库存量在本周期呈现小幅去库的走势。纸浆港口库存处于同期高水平，下游整体需求表现力度欠佳，海外纸浆价格高位回落，后续注意纸浆进口情况。SP2509合约震荡，下方短线关注5200支撑，上方5500附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价上涨4.6%。宏观面：工信部：巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理。纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率上涨，纯碱产量上行，市场供应依旧宽松，国内纯碱利润回升，氨碱法和联碱法利润继续回升，后续纯碱迎来检修窗口，预计产量下滑，伴随着反内卷会议指导，天然碱法将会逐步替代落后产能，需求端玻璃产量未有太大变化，刚需生产迹象明显，开工率和利润均有所好转，预计产量小幅回升。光伏玻璃继续下滑。国内纯碱企业库存小幅下滑，主要产量减少导致，预计去库进程依旧反复。综上纯碱预计供给依旧宽松，需求将会继续回落，价格整体将继续承压。昨日夜盘纯碱继续炒作会议预期，中美会议基本上低于预期，后续主要炒作来自于国内重要会议，但预计难有超预期，警惕冲高回落。操作上建议，纯碱主力可以考虑买入看跌期权

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约上涨5.84%..宏观面：工信部：巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理。玻璃方面，供应端：玻璃产量未有太大变化，刚需生产迹象明显，开工率和利润均有所好转，行业整体利润改善，后续复产力度有望增加。需求端当前地产形势不容乐观，房地产依旧表现低迷，下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。下周整体回调概率加大，纯碱玻璃基差维持正常范围，昨日夜盘纯碱继续炒作会议预期，中美会议基本上低于预期，后续主要炒作来自于国内重要会议，但预计难有超预期，警惕冲高回落。，操作建议，暂时观望

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区降雨影响，胶水较少，收购价格保持坚挺；海南产区仍有降水扰动，局部地区割胶作业开展受限，岛内原料整体增量节奏偏缓，为保证自身生产需求，部分加工厂对原料加价抢收情绪不减，进而继续推涨原料收购价格。近期青岛港口现货总库存呈现小幅累库态势，保税维持去库，一般贸易库呈现累库，海外货源到港入库量维持偏少，但终端维持观望使得整体出库量不及预期。需求方面，个别意外检修企业生产恢复，带动上周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底，企业整体出货表现不及预期，成品库存小幅增加，加之整体订单表现不足，个别企业或在7月底至8月初存短期检修计划，短期国内轮胎企业产能利用率存走低预期。ru2509合约短线预计在14600-15500区间波动，nr2509合约短线预计在12500-13000区间波动。

　　合成橡胶

　　近期成本及供应面支撑松动，出货压力下顺丁交投重心承压。上周宏观消息面带动及原料成本走高推动下，国内顺丁胶供价大幅走高且部分套利盘积极试探接货，生产企业库存略有下降，贸易企业库存增加，本周燕山石化、锦州石化及菏泽科信重启后国内供应增量逐步显现，现货端出货压力增加，预计生产企业库存趋于增加。需求方面，个别意外检修企业生产恢复，带动上周国内轮胎整体产能利用率小幅提升，临近月底，企业整体出货表现不及预期，成品库存小幅增加，加之整体订单表现不足，个别企业或在7月底至8月初存短期检修计划，短期国内轮胎企业产能利用率存走低预期。br2509合约短线预计在11650-12200区间波动。

　　尿素

　　近期新增装置检修，国内尿素日产量小幅减少，本周2家企业装置计划停车，2家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量减少的概率较大。国内农业需求推进放缓，仅局部农业追肥存少量需求，刚需支撑有限。当前逐步进入秋季肥生产阶段，复合肥工业需求逢低适当采购，复合肥企业开工率稳中有升，但因天气依旧高温高湿，部分生产依旧受限。近期国内尿素需求偏弱，尿素工厂整体接单及出货放缓，因部分货源仍处于出口集港中，国内尿素企业库存延续下降但降幅收窄，短期尿素集港尚在持续，另外部分企业检修，将会一定程度降低库存水平，但内需走弱将影响整体去库幅度。UR2509合约短线建议在1730-1800区间交易。

　　瓶片

　　美国继续对俄罗斯施压，新的制裁方案可能引发潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量32.23万吨，较上期减少0.28万吨，减少0.86%，产能利用率70.58%，较上期下滑0.61%中国聚酯行业周度平均产能利用率86.4%，较上周-0.29%。出口方面，2025年累计出口量269.55万吨6月中国聚酯瓶片出口54.55万吨，较上月下跌7.35万吨，或-11.87%。2025年累计出口量324.1万吨。部分装置降负，瓶片开工率回落，目前整体供需压力小幅回落，当前生产毛利-225左右，利润亏损降低，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6150附近压力，下方关注5900附近支撑。

　　原木

　　原木日内震荡，LG2509报收于830元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价740元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格750元/m³，-0元/m³，进口CFR报价114美元，周环比+0美元。供应端，海关数据显示6月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量6月小幅增加。需求端，原木港口日均出库量周度增加。截止2025年7月21日当周，中国针叶原木港口样本库存量：329万m³，环比增加7万m³，库存累积。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2509合约建议下方关注790附近支撑，上方850附近压力，区间操作。

　　纯苯

　　夜盘BZ2603涨0.25%收于6299元/吨。供应端，上周江苏石油苯工厂产量下降，石油苯产能利用率环比-1.45%至76.60%；加氢苯部分装置停车，产能利用率环比-4.06%至60.4%。需求端，上周下游开工率变化不一，游加权开工率环比-0.41%至78.77%。库存方面，上周华东港口到船、提货量均有所下降，纯苯华东港口库存环比+4.21%至17.1万吨。本周受国内装置重启影响，石油苯、加氢苯产量预计环比上升。进口到船量存下降预期，或带动总供应减少，但纯苯现货供应宽松状态预计维持。本周苯酚装置停车增加，短期或带动下游需求整体下降；中长期看，随着7至8月下游装置投产，纯苯需求或边际改善。短期国内纯苯延续供强于需局面，现货低估值状态或将持续。成本方面，市场对美国关税政策的忧虑有所缓解，美国对俄罗斯施压、对伊朗制裁离场持续，近期国际油价走强。宏观方面，美欧关税达成协议，中美双方将继续推动已暂停的关税展期90天。短期BZ2603预计随油价偏强波动，日度K线关注6440附近压力。

　　丙烯

　　宏观利好消息消化，丙烯2601隔夜震荡收报6600元/吨。供应方面，本周（20250718-20250724）中国丙烯产量117.73万吨，较上周增加1.14万吨（上周产量116.59万吨），增幅0.98%。需求端，周内丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现，聚丙烯粉料产品产能利用率上涨幅度最大，山东某PP装置重启复工。酚酮产品产能利用率下滑幅度最大，主要是因为大连恒力装置停车，PP粒76.96%；PP粉料38.99%；PO开工率73.31%，目前丙烯处在消费淡季，短期整体受淘汰落后装置政策提振，整体偏强震荡。短期关注6500支撑，6700压力位。