原油

　　7月30日，NYMEX美原油09月合约结算价为每桶70美元，涨0.79美元（+1.14%）；ICE布油09月合约结算价为每桶72.47美元，涨0.79美元（+1.1%）。制裁担忧主导市场，隔夜油价继续反弹。

　　库存端：美国至7月25日当周EIA原油库存增769.8万桶，战略石油储备库存增23.8万桶，库欣原油库存增69万桶。汽油库存减272.4万桶，精炼油库存增363.5万桶。

　　供应端：地缘方面，美国制裁伊朗的沙姆哈尼石油贸易网络，并称伊朗新制裁是自2018年以来最严厉的。此外，美国总统特朗普警告称，由于印度继续从俄罗斯购买能源，可能会有额外的惩罚。美国方面，至7月25日当周EIA原油产量增加4.1万桶至1331.4万桶/日，炼厂开工率95.4%，前值95.5%。欧佩克方面，9月份的增产决定按计划将在8月3日由欧佩克+8个减产国决定。昨日召开了JMMC会议，会议重申完全遵守配额的重要性，并将于10月1日举行下一次JMMC会议。

　　需求端：高频数据看，上周美国汽油单周需求和馏分油单周需求环比增加。宏观方面，国内政治局会议落地，基本符合市场预期。降息方面，美联储传声筒称美联储无意发出任何即将降息的信号，降温市场降息预期。中美贸易谈判方面，双方将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。等待8月1日关税暂停到期。

　　策略：本周谨慎操作，等待宏观及地缘不确定性落地。欧佩克+220万吨退出自愿减产计划提前完成，旺季需求或出现见顶信号。中长期关注制裁平息后的逢高抛空机会，价格关注WTI60—70美金区间。

　　纸浆

　　期货市场：纸浆期货主力合约SP2509，昨日整体行情呈先扬后抑震荡回落态势，日盘收于5326元/吨，较前收下跌48元/吨（或-0.89%），加权成交量31.6万手，减少7.17万手，加权持仓量30.1万手，增加0.32万手；隔夜开于5324点，随后小幅震荡下跌，最终夜盘收于5292点，较昨收下跌34点（或-0.64%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单23.57万吨，减少122吨，全部来自山东建发仓储黄岛仓库的减量；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单22.41万手，增加4595手，持有纸浆期货多单17.95万手，增加48手，当前净持空单44577手，减少4547手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5920元/吨，阔叶浆金鱼报价4150元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游终端需求无明显改善，部分纸企出货受阻，拖累库存量累积，行业开工率低位；双胶纸市场，部分秋季出版订单延续供货中，社会面订单仍显不振，用户多刚需定采为主；铜版纸市场，部分封面订单延续供货中，社会面需求仍显清淡，用户以量定采为主，贸易商多随行就市；白卡纸市场，供应面变化不大，暂无新纸流向市场，贸易商积极降库存。

　　总体来看：纸浆现货市场交投清淡，供应端压力不减，港口库存高位承压，现货市场货源宽松持续压制现货情绪，需求端疲软乏力，原纸市场淡季需求薄弱，厂家利润缩减，业者采购情绪欠佳；纸浆期货市场近期受宏观情绪主导，波动幅度较大。

　　策略：由于现货基本面矛盾未解，期货市场近期受宏观情绪主导，正信期货预计纸浆期货合约SP2509，今日白天至晚间，将在5210-5360区间内震荡调整为主；操作上，在盘中反弹受阻回落时或者回调遇支撑反弹时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　PTA

　　原油走强，成本支撑尚可，但终端淡季表现不佳，下游产销平平采购，缺乏实质性利好，预计短期PTA维持震荡格局。7月30日，原油持续走强带动现货价格重心上移，需求端缺乏支撑，现货基差延续弱势格局，市场商谈一般；PTA现货价格+28在4858元/吨，现货基差-8在2509-12；7月底-8月主港交割09贴水10附近成交，9月主港交割递盘09贴水5-10；加工费方面，PX收在866.33美元/吨，PTA现货加工费至185.48元/吨。

　　7月30日，PTA产能利用率较29日持平在79.13%，聚酯产能利用率聚酯产能利用率85.89%，较29日+0.55%。截至7月24日江浙地区化纤织造综合开工率为55.59%，较上期数据下降0.24%。终端织造订单天数平均水平为6.94天，较上周减少0.33天。织造行业开工运行低位，且局部仍存下降趋势。目前高温天气影响以及国内外需求淡季双重因素下，下游厂商生产积极性下降，且随着成品库存的增加，多数厂商选择消耗原料库存为主。从整个织造行业来看，原料采购仅刚需，终端需求偏弱下行，后市来看，织造行业开工率仍然处于低位调整阶段。

　　总结来看：PTA加工费压缩，供应端窄幅缩量。终端季节性淡季来临，下游多按需采购为主，聚酯有一定的降负预期，供需转弱预期较强。

　　策略：成本端支撑仍存，PTA加工费低位，供应端窄幅缩量，但新装置投料试车，且终端季节性淡季，供需累库预期难改，预计短期PTA维持震荡格局。

　　MEG

　　乙二醇前期累积涨幅较大，但供需结构相对乐观，预计短期乙二醇震荡整理为主。7月30日，张家港现货在4530附近小幅高开，盘中观望加重，商谈重心呈现下移，午后市场变化不大，至下午收盘时，现货价格在4515近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨7元/吨至4525元/吨，华南市场收盘送到价格下跌10元/吨至4520元/吨；基差方面，现货基差走强，早盘在09+63附近，尾盘在09+65至09+67商谈。

　　7月30日国内乙二醇总开工61.18%（升0.75%)，一体化58.72%（平稳)，煤化工65.14%(升1.95%)。截至7月28日，华东主港地区MEG港口库存总量45.65万吨，较7月24日降低1.85万吨；较7月21日降低0.28万吨。本周受台风天气影响到货多有推迟，库存总量小幅去化。

　　7月30日，聚酯产能利用率85.89%，较29日+0.55%。截至7月24日江浙地区化纤织造综合开工率为55.59%，较上期数据下降0.24%。终端织造订单天数平均水平为6.94天，较上周减少0.33天。织造行业开工运行低位，且局部仍存下降趋势。目前高温天气影响以及国内外需求淡季双重因素下，下游厂商生产积极性下降，且随着成品库存的增加，多数厂商选择消耗原料库存为主。从整个织造行业来看，原料采购仅刚需，终端需求偏弱下行，后市来看，织造行业开工率仍然处于低位调整阶段。

　　总体来看，国际原油煤炭表现尚可，乙二醇成本端继续上移，形成一定利好支撑。乙二醇国产产量略有增加，海外装置重启不顺，供应压力后移。聚酯降负预期仍在，且终端季节性淡季，织造开机率再度下滑，需求端对市场支撑一般。受台风天气影响到货多有推迟，港口库存总量小幅去化。

　　策略：乙二醇成本支撑仍存，国产开工率短期提升有限，供应压力后移，供需结构相对乐观，但乙二醇前期累积涨幅较大，预计短期震荡整理。

　　纯苯

　　隔夜原油继续上涨，但下游终端需求跟进迟缓，宏观驱动主导下预计纯苯震荡整理为主。7月30日，BZ2603合约收盘价6307元/吨（以收盘价看，较上一交易日+11元/吨，涨幅+0.17%），夜盘窄幅震荡。现货方面，纯苯市场窄幅震荡，最后交割期贸易商补空，价差卖盘为主，月间差持稳，纯苯对套苯乙烯价差缩小，成交尚可，现货成交区间6020-6060。

　　库存方面，截至2025年7月28日，江苏纯苯港口样本商业库存总量17.0万吨，较上期库存17.1万吨去库0.1万吨，环比下降0.58%；较去年同期库存4万吨上升13.0万吨，同比上升325.0%。受美国增加关税影响，韩国纯苯销往美国受阻，增加在东亚市场的销售量，后市进口回归预期较强。

　　需求方面，下游苯乙烯负荷增加，己内酰胺、苯酚、苯胺产能利用率较上期减少，苯酚的产能利用率下降预期下，纯苯需求或整体下降，关注后续下游装置投产情况。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面窄幅震荡，近端买气转好，远端基差持稳，现货09+0~+20商谈，8.5号09+10~+25商谈成交；换货方面，5号换8下升水40~60商谈。

　　总结来看：宏观驱动仍为短期商品的主要驱动，纯苯新装置重整、歧化投料试车，国内纯苯供应增量预期较强，短期进口货到船数量下降，港口库存偏高，季节性淡季背景下需求端增长乏力，供需面利好有限。

　　策略：纯苯供应过剩，进口有回升预期，下游需求增长乏力，供需面利好有限。隔夜原油继续上涨，预计短期纯苯高位震荡为主。

　　PVC

　　昨日PVC期货震荡回落，现货市场价格重心小幅上移，点价货源部分价格优势显现，下游采购积极性不高，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东自提5000-5120元/吨，华南自提5020-5100元/吨，河北送到4780-4930元/吨，山东送到4940-5030元/吨。

　　供应端：本周计划新增1家检修，但部分前期检修延续，行业开工预计窄幅波动，目前来看行业仍以常规检修为主，超预期检修及降负荷企业有限。短期社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，另外需关注新装置出料状况，整体供应端货源仍较为充裕。成本端：昨日电石市场价格延续稳定，多数电石厂开工正常叠加配套电石外销，市场货源充足，多数出货正常，整体出厂价维稳；下游多数开工变化不大，整体采购积极性有限，暂时稳价观望。外采电石PVC企业亏损环比略增，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱价格变化不大，烧碱/PVC一体化小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：国内下游制品企业订单相对偏弱，对原料高价抵触，逢低刚需为主，内需对市场支撑不足；海外仍处于淡季，出口接单或延续基础量为主。

　　策略：目前PVC基本面支撑不足，供应端相对高位，国内外需求仍处于淡季，库存或将延续累库。短期宏观驱动依旧为主导，商品情绪或有反复，PVC宽幅震荡为主，继续关注政策情绪端变化。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面涨后回落，现货市场价格走势震荡，成交气氛一般，主要区域重碱价格：华北送到1400，华东送到1400，华中送到1350，西北出厂1120，东北送到1450，西南送到1350，华南送到1450。供给端：短期个别检修企业负荷恢复正常，产量及开工略有提升，另有部分检修预计8月初相继恢复，整体产量仍将延续高位。目前上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业新价格成交一般，执行前期订单为主，出货尚可下行业库存窄幅去化。需求端：纯碱下游拿货积极性不高，按需为主，观望情绪重，短期重碱下游浮法玻璃日熔有所提升，但光伏玻璃产能仍呈现下降趋势，下游刚需部分整体运行状况维稳，消费提升空间不大，低价补库居多。昨日浮法玻璃现货价格1236元/吨，环比持平。沙河售价灵活，市场交投一般。华东多稳价为主，部分地区降雨影响下出货受限，下游拿货刚需为主。华中价格暂稳，中下游拿货多维持刚需。华南个别区域计划上调，市场拿货略有放缓。

　　策略：纯碱行业格局并未明显改善，虽有检修发生但供应端延续高位，需求端多数延续刚需，短期库存窄幅去化但绝对量依旧偏高，以基本面而言偏空。不过近期盘面受宏观情绪影响明显，短期市场情绪仍有可能反复，波动较大，暂时观望。