原油

　　特朗普顾问推动临时美联储理事任命，就业市场降温，美联储官员暗示近期或即将降息，美元指数走弱；EIA公布数据显示，截至8月1日当周，美国除却战略储备的商业原油库存减少302.9万桶至4.24亿桶，降幅0.71%；欧佩克增产计划持续带来供应压力；美国白宫表示，特朗普签署一项行政令，对来自印度的商品额外加征25%的关税，以回应印度继续购买俄罗斯石油，特朗普政府关税政策冲击全球贸易需求前景；国际油价延续回调。国内方面，山东地炼常减压周均产能利用率为48.02%，环比涨0.34%，同比涨4.12%；山东地炼综合炼油利润为225.17元/吨，环比下跌28.19%，同比下跌47.63%，炼油利润下跌；催化利润持稳；各产品供需表现不一，部分产品仍有出货压力，汽柴油出货不佳，成本支撑走弱，下游采购谨慎，市场观望氛围浓。技术上，SC主力合约持续走弱，下方关注495附近支撑。

　　燃料油

　　特朗普顾问推动临时美联储理事任命，就业市场降温，美联储官员暗示近期或即将降息，美元指数走弱；EIA公布数据显示，截至8月1日当周，美国除却战略储备的商业原油库存减少302.9万桶至4.24亿桶，降幅0.71%；欧佩克增产计划持续带来供应压力；美国白宫表示，特朗普签署一项行政令，对来自印度的商品额外加征25%的关税，以回应印度继续购买俄罗斯石油，特朗普政府关税政策冲击全球贸易需求前景；国际油价延续回调。终端沿海散货货盘释放不足，航运船舶运力周转缓慢；内贸船燃走势僵持，批发商利润缩窄，业者心态消极；汽柴出货一般，成本弱势，燃料油价格支撑松动，下游刚需购进。技术上，LU主力合约上方关注3630附近压力，下方关注3500附近支撑，短线弱势运行；FU主力合约低位震荡，上方关注2890附近压力，短线维持弱震荡思路对待。

　　沥青

　　特朗普顾问推动临时美联储理事任命，就业市场降温，美联储官员暗示近期或即将降息，美元指数走弱；EIA公布数据显示，截至8月1日当周，美国除却战略储备的商业原油库存减少302.9万桶至4.24亿桶，降幅0.71%；欧佩克增产计划持续带来供应压力；美国白宫表示，特朗普签署一项行政令，对来自印度的商品额外加征25%的关税，以回应印度继续购买俄罗斯石油，特朗普政府关税政策冲击全球贸易需求前景；国际油价延续回调。成本弱势加重市场看空情绪，随着价格连续下行市场接货意愿有所上升，炼厂供应变动不大；部分地区天气好转需求有所改善，下游按需低价采购，备货意愿较低，沥青反弹乏力。技术上： BU主力合上方关注3600附近压力，下方关注3500附近支撑，短线以弱震荡思路对待。

　　LPG

　　特朗普顾问推动临时美联储理事任命，就业市场降温，美联储官员暗示近期或即将降息，美元指数走弱；EIA公布数据显示，截至8月1日当周，美国除却战略储备的商业原油库存减少302.9万桶至4.24亿桶，降幅0.71%；欧佩克增产计划持续带来供应压力；美国白宫表示，特朗普签署一项行政令，对来自印度的商品额外加征25%的关税，以回应印度继续购买俄罗斯石油，特朗普政府关税政策冲击全球贸易需求前景；国际油价延续回调。8月CP下调，进口成本低位打压国内价格，市场信心不足；供应方面，国内液化气商品量与港口到船量同步增加，供应端充裕，港口库存增幅明显，8月中上旬有部分炼厂结束检修复产，商品量将继续增加；生产企业库存呈现增长。市场燃烧需求预期无太大改善，化工需求小幅释放；下游采购谨慎，厂家出货不畅，液化气供需格局改善有限，短线跟随成本弱势运行。技术上，PG主力合约延续低位震荡，上方关注3900附近压力，请投资者注意风险控制。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加。本周内地企业库存减少，西北地区运输车辆增多且运力增加下导致运费下跌，物流成本降低带动贸易商提货积极性，企业保持稳定出货。港口方面，本周解封后进船及卸货速度加快，甲醇港口库存大幅累库。华东港口江苏地区主流库区提货略有增量，但浙江因烯烃停车导致消费明显走弱；华南港口进口及内贸船只均有到货，但需求表现延续平淡，主流库区提货量一般，库存继续累积。需求方面，上周中煤蒙大烯烃企业重启后负荷提升中，浙江兴兴周中停车，对冲之后烯烃行业开工稍有提升，浙江兴兴烯烃装置延续停车状态，新疆恒有预期本周开车，烯烃行业开工继续存在上涨空间。MA2509合约短线预计在2380-2450区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2509跌0.18%收于7305元/吨。供应端，前期停车装置重启，上周PE产量环比+3.31%至63.55万吨，产能利用率环比+2.14%至81.97%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比+0.3%，其中农膜开工率环比维稳。库存方面，生产企业库存环比+19.09%至51.54万吨，社会库存环比+2.49%至57.57万吨，总库存压力不大。前期检修装置集中于7月底重启，8月上旬计划停车装置偏少，本周PE产量、产能利用率预计环比上升。吉林石化HDPE装置已投产，8月埃克森美孚50万吨LDPE装置有投产计划，中长期增加行业供应压力。棚膜需求延后，短期内订单跟进乏力，拉长下游淡季周期；食品、日化包装膜零散单支撑有限，需求偏弱。成本方面，OPEC+增产影响持续，近期国际油价下跌。近期受焦煤盘面上涨利好，L2509有所反弹；但考虑到供需弱势改善有限，反弹空间预计不大。技术上，L2509关注7200附近支撑与7400附近压力。

　　聚丙烯

　　PP2509隔夜震荡收于7072元/吨。供应端，受检修影响，本期聚丙烯平均产能利用率76.94%，环比下降0.02%；中石化产能利用率79.73%，环比下降4.59%。周内中沙天津、福建联合等装置故障停车，使得中石化产能利用率下降。需求端，PP下游平均开工上涨0.03个百分点至48.40%。库存方面，截至2025年7月30日，中国聚丙烯商业库存总量在80.05万吨，较上期下降1.39万吨，环比下降1.70%，月末中间商多数完成计划量，上游库存向中间环节转移，因此本周生产企业库存环比走低。7月初PP停车装置较多，且不乏停车30天以上装置，供应压力小幅缓解。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在。下游淡季氛围浓厚，制品订单下降为主，PP下游开工率或延续小幅下滑趋势。海外需求季节性偏弱，支撑有限。短期PP2509关注7000支撑，7200压力位。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2509涨0.43%收于7314元/吨。EB2509震荡偏强，终盘收于7285元/吨。供应端，上周国内装置稳定运行为主，个别装置负荷调整导致苯乙烯产量环比+0.11%至36.15万吨，产能利用率环比+0.08%至78.92%。需求端，上周苯乙烯下游开工率变化不一；下游EPS、PS、ABS消耗环比+0.86%至24.59万吨。库存方面，苯乙烯工厂库存环比+5.87%至21.73万吨，华东港口库存环比-3.05%至15.9万吨，华南港口库存环比+4.73%至1.55万吨。苯乙烯非一体化利润回落至亏损水平，后市装置高开工状态或难以持续。本周东北一套8万吨故障检修装置重启，部分装置开工负荷下调，预计产量、产能利用率小幅下降。本周苯乙烯下游行业多提负运行，或带动苯乙烯消费提升。国内供需矛盾缓解，但库存去化难度仍较大。成本方面，近期由于OPEC+增产影响持续、美国7月非农数据不及预期，国际油价大幅回落；华东纯苯市场价波幅预计不大。技术上，EB2509关注7180附近支撑与7440附近压力。

　　PVC

　　夜盘V2509涨0.26%收于5045元/吨。供应端，上周乌海化工、鄂尔多斯、中盐、中泰装置检修，齐鲁石化、伊东东兴、福建万华等装置恢复，PVC产能利用率环比+0.05%至76.84%。需求端，上周主力下游管材开工低位窄幅提升、型材开工继续下降，其他品种开工率仍处低位。库存方面，上周PVC社会库存环比+5.67%至72.21万吨。8月新产能落地后开工负荷逐渐提升，PVC供应或呈上升趋势。本周重启装置影响扩大，产能利用率预计环比上升。国内下游需求淡季，刚需采买。印度BIS认证延期至12月中旬，反倾销政策发布延迟，但雨季仍阻碍海外需求传导。成本方面，电石行业亏损拖累开工，价格预计存在支撑；乙烯市场供需变化有限，价格预计维稳。目前盘面小幅升水。受焦煤盘面上涨利好，近期V2509有所反弹。但由于供需基本面改善有限，V2509反弹空间预计受限。技术上，日度K线关注5100附近压力。

　　烧碱

　　夜盘SH2509跌1.05%收于2459元/吨。供应端，上周鄂尔多斯、君正、中泰、中盐有装置停车，伊东东兴装置重启，烧碱产能利用率环比-0.1%至83.9%，较上周变化不大。需求端，氧化铝盈利可观，开工率回升至中性水平；粘胶短纤开工率环比维稳在84.97%，印染开工率环比维稳在58.9%。库存方面，上周液碱工厂库存环比+3.87%至42.42万吨。本周西南地区一套装置计划停车，西北地区有装置重启，烧碱产能利用率预计变化不大。当前氧化铝行业暂无计划性压产，装置预计稳定运行。非铝下游淡季持续，刚需偏弱。山东液氯补贴持续，关注后市氯碱利润对行业开工的影响。短期烧碱供需矛盾不大，现货波幅预计偏小。期货方面，短期高仓单对09合约压力较大，但中长期看下方仍有支撑。

　　对二甲苯

　　特朗普加码关税政策，叠加OPEC+9月增产继续带来利空氛围，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为69.06万吨，环比上周-0.56%。国内PX周均产能利用率82.35%，环比上周-0.46%。需求方面，PTA周均产能利用率PTA周均产能利用率79.67%，较上周-1.09%。国内PTA产量为142.61万吨，较上周-1.89万吨。周内开工率下滑，目前处在中等偏低位置，短期PTA装置降负，PX供需同减。短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7000附近压力，下方关注6550附近支撑。

　　PTA

　　特朗普加码关税政策，叠加OPEC+9月增产继续带来利空氛围，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率79.67%，较上周-1.09%。国内PTA产量为142.61万吨，较上周-1.89万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率85.82%，较上周-0.58%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.82天，较上周-0.17天，较去年同期+0.29天；聚酯工厂PTA原料库存在7天，较上周+0.05天，较去年同期-2.06天。目前加工差175附近，主流PTA装置降负，周产量减少，下游聚酯行业开工率小幅回落，多以消化前期库存为主，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4850附近压力，下方关注4600附近支撑。

　　乙二醇

　　特朗普加码关税政策，叠加OPEC+9月增产继续带来利空氛围，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在36.88万吨，较上周增加0.89万吨，环比升2.48%。本周国内乙二醇总产能利用率60.67%，环比升1.47%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率85.82%，较上周-0.58%。截至7月31日，华东主港地区MEG港口库存总量42.72万吨，较本周一降低2.93万吨；较上周四降低4.78万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在16.87万吨。主港发货节奏提升到货有所增加，库存总量上升，下周预计到港量上升。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4450附近压力，下方关注4250附近支撑。

　　短纤

　　特朗普加码关税政策，叠加OPEC+9月增产继续带来利空氛围，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.02万吨，环比减少0.02万吨，降幅为0.12%。周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为84.68%，环比下滑0.10%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在70.69%，环比持平。纯涤纱行业周均库存在23.75天，较上周增加0.67天。库存方面，截至7月31日，中国涤纶短纤工厂权益库存7.90天，较上期上升0.04天；物理库存15.35天，较上期增加0.44天。目前终端需求已进入季节性淡季，下游采购意愿持续低迷，纱企维持刚需采买，短纤工厂库存小幅回落。短期短纤价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6550附近压力，下方关注6250附近支撑。

　　纸浆

　　纸浆隔夜震荡，SP2509报收于5166元/吨。供应端，海关数据显示6月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司调整2025年7月份木浆外盘：针叶浆银星720美元/吨，环比-20美元。需求端，纸厂利润尚可但终端订单偏弱，按需采购为主，下游需求环比总体小幅减少，白卡纸环比-3.2%，双胶纸环比+0.4%，铜版纸环比-0.1%，生活纸环比+0%。截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量：210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，库存量在本周期呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库的走势，港内出货速度变动不大，库存量处于年内高位水平。SP2509合约震荡，下方短线关注5150支撑，上方5400附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌0.37%。宏观面：三部门印发《新一轮农村公路提升行动方案》：到2027年全国完成新改建农村公路30万公里。纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率下滑，纯碱产量下行，主要原因来自于检修季到来，同时利润不畅，检修增加，但短期市场供应依旧宽松，国内纯碱利润回升，氨碱法和联碱法利润继续回升，后续纯碱迎来检修窗口，预计产量下滑，伴随着反内卷会议指导，天然碱法将会逐步替代落后产能，需求端玻璃产线冷修数量增加1条，但产量小幅增加，刚需生产迹象明显，刚需生产迹象明显，开工率和利润均有所好转，预计下周产量继续回升。光伏玻璃继续下滑。本周国内纯碱企业库存小幅下滑，主要产量减少导致，预计去库进程依旧反复。综上纯碱预计供给依旧宽松，需求将会继续回落，价格整体将继续承压。纯碱主力合约切换至2601，操作上建议，纯碱主力可以考虑买入看跌期权

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约下跌0.37%.宏观面：央行：继续实施好适度宽松的货币政策，加大“两重”“两新”等重点领域的融资支持力度。玻璃方面，供应端：玻璃产线冷修数量增加1条，但产量小幅增加，刚需生产迹象明显，开工率和利润均有所好转，行业整体利润改善，后续复产力度有望增加。需求端当前地产形势不容乐观，房地产依旧表现低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。下周整体回调概率加大，纯碱玻璃基差维持正常范围，目前玻璃正在移仓换月，操作建议，逢低布局多单，注意操作风险

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区雨多胶少，原料供应短缺，收购价格保持坚挺；海南产区天气情况尚可，原料供应维持季节性产出，随着市场看涨情绪发酵，当地加工厂出货节奏转好，进而提振其对原料补库积极性回暖，胶水收购价格小幅上涨。近期青岛港口现货总库存呈现去库态势，保税及一般贸易库均呈现去库。海外货源到港入库量维持偏少态势，整体入库率环比下滑，而胶价下跌在一定程度刺激下游轮胎企业低位补货，整体出库量环比增加。需求方面，个别半钢胎企业在上月底安排检修，拖曳上周半钢胎整体产能利用率小幅走低；部分全钢胎企业安排检修，检修时间在一到两周不等，拖拽全钢胎整体产能利用率下行。本周检修企业开工恢复将对整体产能利用率形成一定拉动，但另有个别企业月初存检修安排，预计整体产能利用率小幅调整为主，整体提升空间受限。ru2601合约短线预计在15250-16000区间波动，nr2510合约短线预计在12300-12600区间波动。

　　合成橡胶

　　近期成本及供应面支撑松动，顺丁橡胶期货及主流供价均出现快速冲高回落走势，套利商积极入市但下游终端采购表现消极，生产企业库存总体下降，贸易企业库存略增加。本周齐翔腾达、茂名石化顺丁橡胶装置存在短停检修预期，山东益华顺丁装置预计重启，供应面预计小幅减量，但需求偏弱预期下，生产企业库存仍有增加可能。需求方面，个别半钢胎企业在月底安排检修，拖拽上周半钢胎整体产能利用率小幅走低；部分全钢胎企业安排检修，检修时间在一到两周不等，拖拽全钢胎整体产能利用率下行。本周检修企业开工恢复将对整体产能利用率形成一定拉动，但另有个别企业月初存检修安排，预计整体产能利用率小幅调整为主，整体提升空间受限。br2509合约短线预计在11400-11700区间波动。

　　尿素

　　近期部分装置检修结束，国内尿素日产量小幅增加，本周可能3家企业装置计划停车，2-3家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量减少的概率较大。国内农业需求处于季节性淡季，需求继续走弱。当前逐步进入秋季肥生产阶段，复合肥工业需求逢低适当采购，复合肥企业开工率稳中有升但开工提升缓慢，对尿素刚需偏少，下游工厂多逢低少量采购为主。尽管国内尿素需求走弱，但随着尿素价格的下跌，下游逢低采购积极性回温，加上印度尿素招标价格超预期提振市场情绪，以及部分装置停车检修，本周国内尿素企业库存小幅下降，考虑到短期成交量有限，国内需求偏弱下，尿素企业或再度累库。UR2509合约短线建议在1730-1800区间交易。

　　瓶片

　　特朗普加码关税政策，叠加OPEC+9月增产继续带来利空氛围，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量32.12万吨，较上期减少0.11万吨，减少0.34%，产能利用率70.34%，较上期下滑0.24%。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.4%，较上周-0.29%。中国聚酯行业周度平均产能利用率85.82%，较上周-0.58%。出口方面，6月中国聚酯瓶片出口54.55万吨，较上月下跌7.35万吨，或-11.87%。2025年累计出口量324.1万吨。部分装置降负，瓶片开工率回落，目前整体供需压力小幅回落，当前生产毛利-267左右，利润亏损加剧，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6050附近压力，下方关注5800附近支撑。

　　原木

　　原木日内震荡，LG2509报收于832.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价740元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格750元/m³，-0元/m³，进口CFR报价114美元，周环比+0美元。供应端，海关数据显示6月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量6月小幅增加。需求端，原木港口日均出库量周度增加。截止2025年7月21日当周，中国针叶原木港口样本库存量：329万m³，环比增加7万m³，库存累积。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格回落、进口换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2509合约建议下方关注790附近支撑，上方850附近压力，区间操作。

　　纯苯

　　夜盘BZ2603涨0.56%收于6270元/吨。供应端，上周国内石油苯、加氢苯重启装置影响高于新停车装置，石油苯开工率环比+1.97%至78.57%，加氢苯开工率环比+2.55%至62.95%。需求端，上周纯苯下游开工率变化不一，其中苯乙烯、己内酰胺、苯胺、己二酸开工率变化不大，苯酚开工率环比-5%至72.9%。库存方面，本周纯苯华东港口库存环比-4.12%至16.3万吨。受石油苯、加氢苯新投产装置提负及停车装置重启影响，本周国内纯苯供应预计呈上升趋势。进口货到船数量不足，或部分抵消国产纯苯增量。本周纯苯下游行业降负、提负并存，短期需求预计小幅波动。7至8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，中长期给到纯苯供需改善趋势。成本方面，近期由于OPEC+增产影响持续、美国7月非农数据不及预期，国际油价大幅回落。技术上，BZ2603关注6100附近支撑与6350附近压力。

　　丙烯

　　丙烯2601隔夜震荡收报6506元/吨。供应方面，本周（20250725-20250731）中国丙烯产量116.36万吨，较上周减少0.77万吨（上周产量117.13万吨），降幅0.66%。需求端，周内丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现，正丁醇产品产能利用率上涨幅度最大，中海油壳牌10.5万吨/年正丁醇装置重启复工。酚酮产品产能利用率下滑幅度最大，主要是因为恒力石化65万吨/年酚酮装置停车检修后恢复重启；上海西萨装置56万吨/年装置短停，PP粒76.94%；PP粉料36.04%；PO开工率72.87%，目前丙烯处在消费淡季，短期宏观利好消化，整体偏弱震荡。短期关注6400支撑，6600压力位。