玻璃

　　上个交易日，玻璃主力01合约收盘价1240元/吨（以收盘价看，较上一交易日+21元/吨，或+1.72%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1100元/吨（较上一交易日+0元/吨。交易所监管趋严，警惕短期风险。后期关注8月下旬的新一轮补库力度。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为15.96万吨，环比+0.0%万吨。浮法玻璃周产量111.7万吨，环比+0.16%，同比-5.94%。浮法玻璃开工率为75.19，环比+0.19%，产能利用率为79.78%，环比+0.13%。8月至今冷修2条产线（共1150吨），点火、复产2条产线（1200吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+3.95%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+111.05元/吨（-28.63）；天然气制浮法玻璃利润-150.36元/吨（+0）；以石油焦制浮法玻璃利润130.57元/吨（-7.14）。行业利润略有修复。宏观情绪：近期政策密集，情绪往复。

　　策略：基本面短期转差，近期交易所监管频出，警惕短期风险。后期关注8月下旬的新一轮补库力度。

　　原油

　　8月12日，NYMEX美原油09月合约结算价为每桶63.17美元，跌0.79美元（-1.24%）；ICE布油09月合约结算价为每桶66.12美元，跌0.51美元（-0.77%）。印度需求增速下滑，油价再度收跌。

　　库存端，美国至8月8日当周API原油库存增151.9万桶，库欣原油库存减60.1万桶。汽油库存减178.2万桶，精炼油库存增29.5万桶。

　　供应端：地缘方面，俄罗斯总统助理乌沙科夫确认，8月15日俄罗斯总统普京与美国总统特朗普将在美国阿拉斯加举行会谈。乌克兰总统泽连斯基表示，他将同俄罗斯总统普京和美国总统特朗普会晤，但时间期限尚不明确。美国方面，美国至8月8日当周石油钻井总数 411口，前值410口。欧佩克方面，OPEC+八国于达成9月增产54.8万桶/日的决议，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议。7月份欧佩克+原油产量平均为4194万桶/日，较6月份增加33.5万桶/日。

　　需求端：高频数据来看，美国汽油单周需求减少而馏分油单周需求环比增加，旺季特征依旧明显。贸易政策方面，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明中美双方将继续修改关税的实施，自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留对这些商品加征的剩余10%的关税 。欧佩克月报将2025年全球原油需求增速预期维持在129万桶/日，将2026年全球原油需求增速预期从128万桶/日调整至138万桶/日。EIA预计2025年美国原油需求增速为13.00万桶/日，此前为8.00万桶/日

　　策略：印度经济增速下滑使市场担忧关税制裁会进一步恶化需求前景。油价低位调整，8月仍处季节性旺季，配合上低库存和制裁风险，油价或存反复，建议波段操作，谨慎追空。中长期，美油旺季需求或于8月底见顶，滞后的欧佩克+增产量逐步释放中，产量落地衔接上需求淡季或仍会冲击市场，因此继续关注旺淡季过渡期逢高抛空的机会，价格关注WTI60—70美金区间。

　　纸浆

　　期货市场：纸浆期货主力合约SP2511，昨日整体行情呈小幅震荡反弹走势，日盘收于5264/吨，较前收上涨18元/吨（或+0.34%），加权成交量27.0万手，增加2.0万手，加权持仓量28.3万手，减少0.51万手；隔夜低开于5252点，随后小幅震荡反弹，最终夜盘收于5276点，较昨收上涨12点（或+0.23%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单23.41万吨，增加1872吨，主要来自山东青岛国际物流仓库增加2414吨，象屿速传青岛仓库减少501吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单19.63万手，减少5120手，持有纸浆期货多单15.50万手，减少6024手，当前净持空单41259手，增加904手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5850元/吨，阔叶浆金鱼报价4150元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游刚需小单定进，部分纸企出货状况一般，行业开工维持低位；双胶纸市场，社会面订单未见明显起色，用户采买积极性有限，供需端博弈加剧；铜版纸市场，社会面需求未见提振，下游原纸消耗速度缓慢，用户刚需定采为主；白卡纸市场，纸厂开工正常，无停机现象、也无停机计划，白卡纸市场供应增加。

　　总体来看：纸浆现货市场交投情绪一般，国际浆厂坚挺价格，港口库存去库至年内低位水平，下游采购情绪略有恢复，多家纸厂同步采购木浆；纸浆期货市场近期呈区间震荡反弹走势。

　　策略：由于港口库存去库至年内低位水平，下游采购情绪略有恢复，正信期货预计纸浆期货合约SP2511，今日白天至晚间，将在5220-5350区间内震荡反弹为主；操作上，在盘中回调遇支撑反弹时，择机逢低以短多操作为主，需注意风控保护。

　　PTA

　　隔夜原油下跌，但PTA供应端持续缩量，终端气氛窄幅回暖，平衡表持续去库，预计短期PTA维持震荡格局。8月12日，商品氛围良好，成本推动下价格重心偏强，供需端维持偏紧格局，现货基差窄幅波动；PTA现货价格+10在4705元/吨，现货基差稳定在2509-13；8月主港交割报盘09贴水5-10，递盘贴水15附近，9月主港交割报盘09升水5-10，递盘贴水5-0；加工费方面，PX收在835.67美元/吨，PTA现货加工费至199.3元/吨。

　　8月12日，PTA产能利用率较11日持平在73.64%，聚酯产能利用率86.21%，较11日持平。截至8月7日江浙地区化纤织造综合开工率为55.75%，较上期数据上涨0.24%。终端织造订单天数平均水平6.84天，较上周减少0.49天。进入8月，内贸秋冬面料询单气氛稍有好转，但坯布生产工厂库存高企、中间商货源充足，内外订单未见明显好转，工厂提负意向不高。另外，受到高温天气抑制散单增量，厂家库存仍然承压运行，当前多以消化库存为主，原料备货积极性不高，终端需求仍显疲弱。后市来看，"金九银十"传统旺季预期仍存，预计下周织造行业开工率将延续平稳。

　　总结来看：PTA加工费压缩，供应端持续缩量，"金九银十"传统旺季预期仍存，下游多按需采购为主，聚酯负荷小幅波动，供需维持偏紧格局，平衡表窄幅改善。

　　策略：成本端支撑不足，供应端持续缩量，终端气氛窄幅回暖，需求端形成支撑，供需端矛盾不大，低估值下形成支撑，预计短期PTA维持震荡格局。

　　MEG

　　乙二醇供需仍处于去库周期中，成本端分化，短期市场方向不明，预计乙二醇窄幅整理为主。8月12日，张家港市场现货在4500附近开盘，盘中价格小幅走高，至下午收盘时现货在4505附近商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨18元/吨至4506元/吨，华南市场收盘送到价格上涨30元/吨至4530元/吨；基差方面，现货基差回落，日内在09+74至09+77运行。

　　8月12日国内乙二醇总开工62.52%（升0.46%)，一体化58.36%（平稳)，煤化工69.19%(升1.20%)。截至8月11日，华东主港地区MEG港口库存总量47.74万吨，较8月7日减少0.83万吨；较8月4日增加1.39万吨。

　　8月12日，聚酯产能利用率86.21%，较11日持平。截至8月7日江浙地区化纤织造综合开工率为55.75%，较上期数据上涨0.24%。终端织造订单天数平均水平6.84天，较上周减少0.49天。进入8月，内贸秋冬面料询单气氛稍有好转，但坯布生产工厂库存高企、中间商货源充足，内外订单未见明显好转，工厂提负意向不高。另外，受到高温天气抑制散单增量，厂家库存仍然承压运行，当前多以消化库存为主，原料备货积极性不高，终端需求仍显疲弱。后市来看，"金九银十"传统旺季预期仍存，预计下周织造行业开工率将延续平稳。

　　总体来看，成本端分化，乙二醇成本端支撑力度有所减弱，国产产量略有增加，海外装置重启不顺，供应压力后移。聚酯降负预期仍在，且终端季节性淡季，织造开机率再度下滑，需求端对市场支撑一般。

　　策略：成本端分化，乙二醇国产开工率短期提升有限，供应压力后移，聚酯需求尚可，供需结构相对乐观，短期市场方向不明，预计乙二醇窄幅整理为主。

　　纯苯

　　隔夜原油下跌，叠加近期新装置投产，基本面继续走弱，预计纯苯跟随成本偏弱整理为主。8月12日，BZ2603合约收盘价6250元/吨（以收盘价看，较上一交易日+20元/吨，涨幅+0.32%），夜盘震荡。现货方面，纯苯价格上涨，纯苯买气较好，远月价差买货积极，贸易商逢高出货和内外卖盘为主，月间差缩小，商谈活跃，成交放量，现货成交区间6160-6200，8下6190-6220，9下6180-6210，10下6160-6190。

　　库存方面，截至2025年8月11日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：14.6万吨，较上期库存16.3万吨去库1.7万吨，环比下降10.43%；较去年同期库存4.3万吨上升10.3万吨，同比上升239.53%。

　　需求方面，结合近期的检修及复产，本周纯苯下游产能利用率均有提升，关注后续下游装置投产情况。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面震荡偏强，8下基差持续走弱，远期基差持稳。现货09+50左右成交，8下09+60~+70成交，现货商谈区间7320-7400；换货方面，8换9升水35成交；9换10升水10~20商谈僵持。

　　总结来看：8月裕龙石化、大榭石化等多套纯苯装置，以及京博石化苯乙烯、镇海炼化苯酚等多套下游装置投产，纯苯供需变量增强。目前宏观驱动仍为短期商品的主要驱动，国内纯苯供应增量预期较强，短期进口货到船数量下降，季节性淡季背景下需求端增长乏力，供需面利好有限。

　　策略：纯苯供应过剩，进口有回升预期，下游需求增长乏力，供需面利好有限。等待新一轮的驱动，预计纯苯震荡整理为主。

　　PVC

　　昨日PVC期货震荡上行，现货市场价格上涨，下游采购积极性较低，现货成交整体清淡。5型电石料，华东自提4900-5000元/吨，华南自提4880-4960元/吨，河北送到4730-4870元/吨，山东送到4840-4920元/吨。

　　供应端：本周计划新增1家检修，但部分前期检修恢复，行业开工预计窄幅提升，另外新装置开工提升，整体供应端货源仍较为充裕。短期社会库存延续增加趋势且绝对值仍在高位，后续有继续小幅累库的可能，不过企业预售订单较多，销售压力暂时不大。成本端：昨日电石市场价格企稳运行，电石厂多数正常生产，供应量相对稳定，整体出货尚可支撑出厂价暂稳；下游开工多数未有变化，多数待卸仍维持够用，稳价观望为主。随着PVC现货略涨，外采电石PVC企业亏损较前期略降，短期电石价格预计窄幅波动，烧碱现货价格多数持稳，烧碱/PVC一体化小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：房地产延续弱势以及天气炎热，PVC制品企业订单不佳，多数维持买跌不买涨节奏。出口新接订单或将以基础量为主，出口单交付一般，对国内市场支撑有限。

　　策略：目前PVC基本面支撑不足，供应端相对高位，需求端变化有限，库存或将延续累库。但PVC价格相对低位下，盘面受煤炭系影响较大，短期宽幅震荡为主，后续关注政策端变化。

　　纯碱

　　昨日纯碱盘面震荡反弹，主要跟随市场情绪变化，现货市场走势偏弱，成交一般，主要区域重碱价格：华北送到1350，华东送到1300，华中送到1300，西北出厂1050，东北送到1450，西南送到1350，华南送到1450。供给端：随着检修企业的陆续恢复，供应呈现一定增加态势，整体产量仍将延续高位。目前上游库存集中度高且区域性差异依旧，企业新价格成交一般，碱厂库存稳中有涨，局部运费缓和，发货增加。需求端：纯碱需求表现一般，刚需为主，执行前期待发订单，新订单拿货情绪减弱，下游有企业降低原材料库存。近期纯碱期货价格波动较大，市场情绪或将受其影响。短期重碱下游浮法玻璃及光伏玻璃产能相对稳定，下游刚需消费提升空间不大，仍以低价补库居多。昨日浮法玻璃现货价格1171元/吨，环比-9元/吨。沙河成交一般，价格多下调，中下游采购谨慎。华东市场交投气氛偏淡，受外围价格走跌影响部分被迫下调。华中近日中下游拿货情绪偏淡，多数出货不乐观，价格下调1-2元/重箱。华南部分价格补跌，下游拿货情绪一般。

　　策略：纯碱行业格局并未明显改善，供应端产量回升延续高位，需求端多数延续刚需，短期上游库存再度累库且绝对量偏高，以基本面而言难以提供足够支撑。不过近期盘面依旧受商品情绪影响，纯碱区间震荡，持续驱动或有限，继续关注后续市场情绪变化。