原油：IEA下调原油需求增速预期，美国商业原油库存累库，供需错配明显，预计短期内原油偏震荡走势。WTI主力原油期货收跌0.34美元，跌幅0.54%,报62.74美元。布伦特主力原油期货收跌0.37美元，跌幅0.56%,报65.74美元。昨日国际油价小幅收跌，主要受基本面冲击影响。IEA下调了今年与明年的原油需求预期，同时美国EIA库存累库，供需错配前景明显短期压制油价走势，预计后续油价偏震荡运行。

　　基本面方面，8月IEA月报将2025年全球石油需求增长预测从70.4万桶/日下调至68.5万桶/日；将2026年全球石油需求增长预测从72.2万桶/日下调至69.9万桶/日。美国方面，EIA报告显示08月08日当周美国原油出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日；除却战略储备的商业原油库存增加303.6万桶至4.27亿桶，增幅0.72%；08月08日当周美国国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日；08月08日当周美国除却战略储备的商业原油进口692.0万桶/日，较前一周增加95.8万桶/日。俄罗斯方面，俄罗斯宣布7月至11月每月减产8.5万桶/日，12月再额外减产9000桶/日，俄罗斯将在2025年剩余时间延长3个月石油减产措施，以对此前超出欧佩克+配额做补偿。

　　PVC：基本面偏宽松无明显驱动维持弱现实。8月13日，PVC期货震荡，V09合约收5016（-0.36%），指数持仓129.6（+1.96）万手。最近一周，PVC期货仓单累计增长16801手，增长幅度为27.98%；最近一个月，PVC期货仓单累计增长22416手，增长幅度为41.18%。。 现货：华东地区PVC市场行情稳中有升，经销商报盘随期市震荡偏强，市场气氛尚可，实际成交一般。目前电石法5型主流报价在4900-5000元/吨区间。

　　核心逻辑：上周PVC开工率77.8%（+4.5%），鄂尔多斯、中泰阜康厂区、中盐内蒙三家结束检修，其余检修多按计划进行，目前看8月份检修力度下降。新产能方面，福建万华50万吨装置已满负荷生产，渤化40万吨继续试车，两套装置8月贡献增量。库存方面，8月7日，全社库71.8万吨，环比+4.5万吨，同比下降18%，降幅持续收窄，下游采购积极性不佳；厂库32.7万吨，环比-1.3万吨，企业交付前期订单为主；厂家可售库存-49.7万吨，环比+4.2万吨，出厂价下调偏慢，期现商采购积极性下降，接单转弱，但受益于前期销售力度大，目前净预售水平保持全年、四年同期低位。海外方面，全球市场价格延续平稳，出口维持基础量，一带一路国家需求稳健。内需方面，淡季下游订单不佳，涨价负反馈较为明显。成本端，煤炭限产，价格再次冲击前高，电石宁夏内蒙供应下降，产区价格频频上调，外采电石法PVC平衡成本折华东4600元/吨。综上，万华新产能量产，近期累库呈现加速态势，单周累库量超过3万吨，为春节后最快，“反内卷”目前聚焦在煤焦、光伏等重点品种，基本面权重占优，预计偏弱。

　　烧碱：山东库存去库，江苏库存超预期去库。推荐10-1正套。8.13日烧碱主力收盘价2481元/吨，跌幅0.48%。

　　1.8.13日当周山东库存微去库，江苏库存大幅去库，出口挤港。2.需求端来看，非铝整体刚需采购，但 9-10 月旺季仍有期待。氧化铝端来看，当前氧化铝库存累库，利润尚可减产动力弱，整体仍有刚需支撑。3.当前液氯价格逐步上调，随着夏季逐步结束，预计液氯价格将大幅补贴的可能性减小，对氯碱综合利润的拖累减弱。4.近期山东主力下游近期送货量较少。山东主力采购下游8.14日起上调20元/湿吨采购价至770元/吨。8.13日夜盘主要交易山东主力下游采购价上涨。

　　氧化铝：期货端，8月13日，氧化铝2509低开低走，报收于3230（-78）元/吨，较前一交易日跌2.36%，成交量17.1万手（-12.6万手），持仓量89264手（-6904）。现货端，8月13日，部分地区氧化铝现货价格微跌，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为3205元/吨、3220元/吨、3240元/吨、3325元/吨、3320元/吨、3520元/吨，山东、河南、山西价格下降5元/吨，其余地区均较前一日持平。观点逻辑：当日部分地区氧化铝现货价格微跌，行业平均利润尚可，运行产能提升，处于较高水平；需求端电解铝运行产能相对平稳；当日氧化铝仓单库存增加逾4800吨，仍处于低位，社会库存持续轻度累库；政策存变量及供应端仍有不稳定因素，山西矿端事件影响有限，当日商品指数回调，氧化铝期价随之下降，深跌空间有限，关注3000-3100元/吨附近支撑。

　　纯碱：纯碱现货方面，华南地区轻质纯碱均价为1400元/吨，重质纯碱均价为1450元/吨；东北地区轻质纯碱均价为1400 元/吨，重质纯碱均价为 1450 元/吨，沙河地区重质纯碱均价为1266元/吨。纯碱01合约收盘价格1383元/吨，期货价格震荡下行，纯碱开工率88.27%，装置运行提升。核心逻辑：国内纯碱市场走势偏弱，个别企业价格阴跌调整，成交重心窄幅阴跌。个别企业检修恢复，产量提升。下游需求一般，按需为主，观望情绪重。目前看，市场驱动有限，价格易跌难涨。企业库存稳中有涨，局部运费缓和，发货增加。贸易商观望情绪重，暂不存货。市场情绪平淡，个别企业阴跌。近期，装置检修企业少，供应处于高位。从目前看，纯碱供应处于宽松状态，下游不着急大量备货，新价格观望情绪重。国内纯碱市场弱势运行，厂家出货情况一般。中盐内蒙古化工纯碱装置检修中，淮南德邦、湖南金福源碱业、陕西兴化尚未开车运行，江苏井神纯碱装置计划8月下旬开始轮修。下游需求疲软，拿货积极性不高，纯碱厂家新单一般，多数厂家灵活接单出货。纯碱检修装置较少，供应处于一定高位，下游对企业新价格保持观望，采购情绪放缓，成交减弱，预计短期纯碱走势震荡偏弱，个别阴跌。

　　玻璃：玻璃现货方面，沙河迎新均价为1176元/吨，河北长城均价为1170元/吨，河北望美均价为1203元/吨，湖北地区5mm白玻均价为1130元/吨。在产销率方面，昨日整体市场综合上涨了5%，达到了84%。核心逻辑：国内浮法玻璃价格大稳小动，沙河个别零星调整，湖北个别成交略走低，其他区域基本走稳。期货盘面刺激局部期现略有提货，但对现货提振作用有限，多数区域市场成交氛围依旧一般，中下游观望偏浓，谨慎持仓。近日中下游采购积极性持续一般，整体交投氛围表现一般。国内浮法玻璃原片价格主流暂稳，个别厂零星下调。前期中下游提货节奏较快，库存尚需时间消化，近日中下游消化库存，企业出货部分放缓，部分区域产销维持较好，个别近期仍存试探涨价计划。供给方面，短期产能产量供应偏稳，月底个别产线预期出玻璃。近期成交转弱下，浮法厂库存压力再次逐步增加。需求方面，下游需求分化明显，大厂订单部分较前期稍有好转，中小厂缺单依旧突出，即将进入传统旺季，关注季节性改善情况。刚需支撑偏弱，业者心态仍谨慎，浮法厂保持出货，中下游低库位维持。市场观望情绪较浓，浮法厂灵活出货控制库存为主，下游加工厂刚需拿货为主，市场观望气氛浓厚。整体看当前投机货源释放增加，但短期来看，中下游刚需有限下，厂家走货亦有所放缓。

　　燃料油：油价走势震荡窄调，汽柴油产销弱行，震荡偏弱。油价走势震荡窄调，汽柴油产销弱行，燃料油消息面向好指引不足，市场交投气氛保持刚需主导。下游商家采购谨慎按需，炼厂挺价不易，燃料油各产品购销节奏温吞，议价波动有限。预计市场交投保持大局维稳，个别窄调居多。

　　LPG：港口有资源抵港补充，市场采购力度仍有放缓，震荡。目前供应层面小幅下降，且相较混合丁烷资源优势突出，下游化工需求采购量逐步提升，但鉴于港口有资源抵港补充，市场采购力度仍有放缓，预计短线市场主流走稳无压，伺机或有小涨。

　　沥青：台风“杨柳”导致降水天气间歇而至，对部分省份需求仍有阻碍，震荡偏弱。虽然国内沥青整体供应阶段性下滑，且北方地区刚需小幅提升表现，但下游采购仍维持低位，暂无明显利好支撑，各品牌竞争犹存，而南方尤其华南一带台风“杨柳”导致降水天气间歇而至，对部分省份需求仍有阻碍，预计短期国内沥青市场偏弱运行。

　　聚乙烯：油价倒车，但生产企业挺价意向明显，方向震荡。 8月13日，L2509合约收于7313元/吨，-15元/吨，持仓21.2万手，减少2.0万手。薄膜现货方面，华东低压：9604元/吨（+43元/吨），华东高压：7973元/吨（+12元/吨），华北线性主流：7427吨（+15元/吨）。成本侧，国际原油市场的主要交易逻辑未发生变化，利好来自美国对产油国的制裁政策延续和美国传统消费旺季延续，而利空则是地缘局势较前期缓和，OPEC+维持增产立场及全球经济欠佳。近期随着下游需求逐步增加，以及宏观经济的利好支撑，国内聚乙烯生产企业挺价意向明显，预计聚乙烯价格小幅上涨为主。

　　聚丙烯：成本支撑减弱，需求跟进不足拖累成交进度，下游补仓意愿维持刚需为主，方向震荡。8月13日，PP2601合约收于7107元/吨，-19元/吨，持仓量32.9万手，增加2.5万手。拉丝现货方面，华东市场：7063元/吨（+5元/吨），华北市场：7073元/吨（+9元/吨），华南市场：7193（+2元/吨），西北市场：6998元/吨（0元/吨）。国际原油价格上涨，成本支撑增强，需求跟进不足拖累成交进度，下游补仓意愿维持刚需为主，市场心态谨慎，未来伴随新增产能继续释放，且新增检修装置减少，供应压力增加，影响未来市场估值，预计聚丙烯价格或震荡整理为主。

　　甲醇：供需支撑有限，震荡看待。2025.8.7 日当周甲醇市场，供应端新增检修装置，部分原有装置持续检修，伊朗装置负荷调整且需关注用电影响。需求端传统需求变动小，内地先好后淡并去库，烯烃有装置停车。整体窄幅震荡，短期供需支撑有限，港口累库、内地去库分化，短期宽幅震荡。

　　纸浆：美金报盘上调，阔叶买盘坚挺，浆价或震荡偏强。周内SP2509合约结算价-24至5182元/吨，环比-0.5%。周内浆价震荡企稳，短期无新增变量下或延续低位震荡，阔叶基差坚挺。基本面看，7月南美三国出口中国、北美及欧洲阔叶分别107、47、30万吨，环比分别+2.6%、-19.4%、-27.3%，海外阔叶发运环比下降结构上偏向中国，海外需求定调偏弱。巴西Suzano宣布对提涨20美元/吨并释放减产信号，当下供应偏松下近月难有起色，浆价当前反应偏平。需求上看，原纸价格仍处于下降通道，白卡新增产线已稳定出纸，文化纸出版订单接近尾声，生活纸无明显提振，下游纸厂对浆保持刚需补库，难有明显建库意愿。综合来看，纸浆基本面变化相对有限，当下盘面顺畅下跌并企稳依旧基于前期宏观逻辑，本周浆价低位企稳，较前期低点有所企稳。随着09合约即将进入交割，周内仓单环比去化，我们预计短期浆价或随交割或换月维持震荡或偏强。策略上，考虑绝对估值低位下我们建议逢低多。

　　天然橡胶：原料价格坚挺，供应增量不及预期下具备向上弹性，胶价或震荡偏强。周内RU2601环比+2.6%至15550元/吨，胶价回归基本面及换月下，胶价周内震荡偏强，而主产国原料偏强及产量上量节奏偏缓下，胶价依旧具有向上弹性。供应端来看，主产国原料依旧维持高位运行，降雨天气扰动下产出受阻，供应增量难以兑现或节奏偏缓。需求端来看，周内半钢胎轮胎开工走弱，个别半钢胎企业存停减产现象，对整体产能利用率形成一定拖拽。全钢胎保持相对强势，其中半钢成品库存仍然处于高位。库存端，受主产国发运减少以及部分国内企业补库下，港口社会库存环比去化。综合来看，随着国内宏观逻辑驱动走弱下胶价回归基本面，当下原料价格强势或延续，产量增量不及预期以及降雨扰动下，短时供应端依旧具有向上弹性，而需求端的悲观情绪开始修复，国内社库开始去库的环境中，相对来说橡胶或表现偏强。当下我们推荐做扩RU-NR价差。

　　PX—PTA：成本端偏弱运行，预计PX/PTA期价震荡偏弱，PX收盘价为6720元/吨（-0.83%），PTA收盘价为4692元/吨（-0.92%），PTA现货价格+10在4705元/吨，现货基差稳定在2509-13。PTA现货价格-13在4692元/吨，现货基差稳定在2509-13。PX收在831美元/吨，PTA现货加工区间参考215.74元/吨。PTA产能利用率较上一工作日+3.05%至76.70%，威联、嘉兴重启，海南检修。美国7月CPI低于预期，9月降息预期强化，美元强势压制下油价下行，PX、PTA偏弱运行，下游聚酯需求弱现实持续影响，聚酯产销维持淡季水平。PTA供需预计较上周有所好转，平衡表偏去库。聚酯样本企业综合产销率42.94%，较上期下跌9.26个百分点，市场整体交投恢复淡季，综合预计短期震荡偏弱。

　　MEG：供应端压力有限，需求端相对乐观下，煤制成本回落，预计短期偏弱运行。EG主力合约收盘价在4406（-0.59%）元/吨，美国7月CPI低于预期，9月降息预期强化，美元强势压制下油价下行，焦煤冲高回落。华东自提价格在4488（-18）元/吨，华南短途送到价为4500（-30）元/吨，CFR中国价格在526（-2）美元/吨。乙二醇总开工61.71%（-0.81%)，一体化58.36%（0)；煤化工67.09%(-2.10%)。华东主港库存为48.57万吨，环比上个统计周期升2.22。聚酯样本企业综合产销率42.94%，较上期下跌9.26个百分点，市场整体交投恢复淡季，综合预计短期偏弱运行。