原油
全球原油总供应上涨，但俄乌战争持续、美国关税、德法两国或施加制裁以及红海局势可能升级都为市场带来供应风险中断的担忧。需求端，美国原油库存持续下降，汽油库存依旧维持降势显示夏季高峰期仍存，但美国劳动节的临近可能限制需求持续或开始下降。目前市场重点关注俄乌局势进展及9月7日欧佩克会议政策指引，欧佩克或将维持原油产量不变。本期国内供应方面，山东独立炼厂原油到港量下跌，下游提货刚需为主。需求方面，山东地炼常减压周均产能利用率上升，库容率小幅上涨。整体看，供过于求仍然存在，全球供需差进一步扩大14万桶/日，法国8月制造业PMI上升至50.4。
技术上，SC主力合约夜盘收涨1.1%，关注483左右支撑位。
燃料油
全球原油总供应上涨，但俄乌战争持续、美国关税、德法两国或施加制裁以及红海局势可能升级都为市场带来供应风险中断的担忧。需求端，美国原油库存持续下降，汽油库存依旧维持降势显示夏季高峰期仍存，但美国劳动节的临近可能限制需求持续或开始下降。目前市场重点关注俄乌局势进展及9月7日欧佩克会议政策指引，欧佩克或将维持原油产量不变。国内方面，本周部分炼厂检修完毕，常减压产能利用率回升。燃料油商品量环比有所下降，依旧位于年内较高水平。库存率下降，处于2024年以来中位水平。需求方面，低硫渣油/沥青料炼厂成交量大幅下降，但船燃方向接货量提升。总体分析，终端航运市场持续偏弱，供过于求依旧存在，法国8月制造业PMI上升至50.4，关注原油价格对成本影响。
技术上，LU主力合约夜盘收涨1.96%，关注3509支撑位。FU主力合约夜盘收涨1.14%，关注2827支撑位。
沥青
全球原油总供应上涨，但俄乌战争持续、美国关税、德法两国或施加制裁以及红海局势可能升级都为市场带来供应风险中断的担忧。需求端，美国原油库存持续下降，汽油库存依旧维持降势显示夏季高峰期仍存，但美国劳动节的临近可能限制需求持续或开始下降。目前市场重点关注俄乌局势进展及9月7日欧佩克会议政策指引，欧佩克或将维持原油产量不变。国内方面，进口新加坡、韩国、泰国等市场均价预计船运费本周持稳。新疆美汇特暂无生产计划以及部分企业停产或转产渣油，产能利用率下滑。月末集中执行合同，库存转移至社会库存，厂库库存下降。社会库存部分地区产量较低，出货积极，社库下降。需求上，其中华北地区因受降雨影响终端需求不佳，而华东区及以南下游因山东高速公路施工需求好转，山东地区市价下调，其余地产持平。综上，供应减少需求有所好转，法国8月制造业PMI上升至50.4，关注原油价格对成本影响。
技术上，BU主力合约夜盘收涨1.31%，短期关注3500附近支撑。
LPG
全球原油总供应上涨，但俄乌战争持续、美国关税、德法两国或施加制裁以及红海局势可能升级都为市场带来供应风险中断的担忧。需求端，美国原油库存持续下降，汽油库存依旧维持降势显示夏季高峰期仍存，但美国劳动节的临近可能限制需求持续或开始下降。目前市场重点关注俄乌局势进展及9月7日欧佩克会议政策指引，欧佩克或将维持原油产量不变。国内方面，山东企业部分外销丁烷，液化气商品供应总量增加。本期船只到港量小幅增加，港口贸易量因下游需求提升，港口库存下降。企业库存因交通运力不足，导致炼厂库容小幅升。需求上，液化气产销因地区下水减少以及政策限制下降1个百分点，主力下游产能利用率涨跌互现，PDH减少2.64个百分点。综上，供应增加需求下滑，法国8月制造业PMI上升至50.4，关注原油价格对成本影响。
技术上，PG主力合约夜盘收涨1.42%，关注4392支撑位。
甲醇
近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加。西北地区新一轮长约开始，车辆匹配节奏对提货稍有影响，叠加部分检修项目恢复正常生产，上周内地企业库存水平有所增加。港口方面，上周甲醇港口库存加速大幅累库，虽主流库区在少量倒流内地的支撑下提货尚算稳健，但外轮集中卸货带动港口库存累积，本周外轮到港量略有缩量，但仍维持高位，下游表需暂无明显改善预期，预计港口甲醇库存继续累库，具体累库幅度需关注外轮卸货速度。需求方面，中石化中原乙烯烯烃装置重启，上周国内甲醇制烯烃开工率有所提升，各企业装置运行稳定，随着中原乙烯烯烃装置负荷提升，预计本周国内甲醇制烯烃开工率继续小幅增长。MA2601合约短线预计在2325-2400区间波动。
塑料
夜盘L2601涨0.01%收于7257元/吨。供应端，上周PE产量环比-0.50%至61.78万吨，产能利用率环比-0.04%至78.72%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比+0.3%，其中农膜开工率环比+2.9%。库存方面，生产企业库存环比-14.92%至42.70万吨，社会库存环比+0.99%至56.20万吨，总库存压力不大。本周中化泉州、茂名石化等装置计划重启，宁夏宝丰、塔里木石化装置计划检修，预计产量、产能利用率环比上升。9月埃克森美孚50万吨LDPE装置有投产预期，中长期增大行业供应压力。棚膜旺季即将到来，包装膜订单也存在支撑，需求端逐步提升。短期内供需矛盾不大，库存预计维持去化趋势。成本方面，全球原油供需偏弱，俄乌和谈持续推进，只是短期中东地缘恶化对油价仍有一定支撑。技术上，L2601关注7200附近支撑。
聚丙烯
PP2601隔夜震荡收于6952元/吨。供应端，本期聚丙烯平均产能利用率80.00%，环比上升1.78%；中石化产能利用率83.45%，环比下降0.39%。需求端，PP下游平均开工上涨0.21个百分点至49.74%。本期聚丙烯下游行业平均开工率呈多数走高、局部调整的态势。库存方面，截至2025年8月27日，中国聚丙烯商业库存总量在76.70万吨，较上期下跌3.36万吨，环比下跌4.20%，临近月底，中间商多数完成开单计划，上游库存向下转移，因此周内生产企业库存小幅下降。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在，海外需求季节性偏弱，支撑有限。短期PP2601关注6950支撑，7100压力位。
苯乙烯
夜盘EB2510跌0.83%收于6960元/吨。供应端，上周苯乙烯产量环比-0.59%至36.86万吨，产能利用率环比-0.46%至78.07%。需求端，上周苯乙烯下游开工率以降为主，EPS、PS、ABS行业消耗环比-0.18%至27.01万吨。库存方面，上周苯乙烯工厂库存环比+2.35%至21.13万吨，华东港口库存环比+10.84%至17.9万吨，华南港口库存环比+65.64%至2.7万吨。9月多套大型装置集中检修，影响强于计划新投产的吉林石化60万吨装置，行业供应压力或将缓解。本周新浦化学32万吨装置计划停车检修，产量、产能利用率预计环比下降。下游行业开工负荷预计小幅调整，目前下游利润偏低、库存偏高仍抑制苯乙烯需求端增长。短期来看供需矛盾难有改善，库存压力持续偏高。成本方面，全球原油供需偏弱，俄乌和谈持续推进，只是短期中东地缘恶化对油价仍有一定支撑。短期盘面趋势偏弱，技术上EB2510关注6800附近支撑。
PVC
夜盘V2601跌0.14%收于4874元/吨。供应端，上周PVC产量环比-2.05%至45.53万吨，产能利用率环比-1.59%至76.02%。需求端，上周PVC下游开工率环比-0.1%至42.6%，其中管材开工率环比维稳在33.61%，型材开工率环比+4.95%至42.6%。库存方面，上周PVC社会库存环比+5.10%至89.63万吨。本周中泰、台塑宁波等装置重启，产量、产能利用率预计环比上升。9月渤化、甘肃耀望、青岛海湾共90万吨装置计划投产，中长期增大行业供应压力。国内制品订单不足，下游企业逢低采买为主。终端地产市场偏弱，持续拖累国内需求。印度PVC反倾销调查终裁大幅提升中国PVC反倾销税，政策预计最快将于9月落地。基本面偏空使得盘面整体承压，而价格处于历史偏低水平又意味着下行空间受到限制。短期V2601运行区间预计在4800-4940附近。
烧碱
夜盘SH2601跌1.19%收于2658元/吨。供应端，上周华中两套装置短停，华中一套、西北两套装置重启，烧碱产能利用率环比-0.8%至82.4%。需求端，上周氧化铝开工率环比-0.2%至85.58%；粘胶短纤开工率环比-0.2%至86.02%，印染开工率环比+0.87%至64.73%。库存方面，上周液碱工厂库存环比-4.25%至37.96万吨，去库显著。本周氯碱企业检修装置增多，产能利用率预计维持下降趋势。9月国内多套氯碱装置有检修计划，烧碱供应预计收紧。氧化铝行业利润可观，行业稳产、高产意愿较强，给到烧碱需求一定支撑。非铝需求季节性提升，部分前期停车装置重启。山东地区液碱库存压力不大。现货方面，受供需改善带动，液碱现货仍有上涨空间；期货方面，后市烧碱投产预期对远月合约价格压制仍存，关注氧化铝新装置的补库节奏，近月合约预计强于远月合约。技术上，SH2601关注2760附近压力。
对二甲苯
乌克兰袭击俄罗斯能源设施，潜在供应风险延续，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为770.98万吨，环比上周+0%。国内PX周均产能利用率84.63%，环比上周+0%。需求方面，PTA周均产能利用率70.86%，较上周-5.36%。国内PTA产量为131.29万吨，较上周-10万吨。周内开工率持平，目前处在中等位置，短期PTA装置意外停机。短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注7250附近压力，下方关注6650附近支撑。
PTA
乌克兰袭击俄罗斯能源设施，潜在供应风险延续，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率70.86%，较上周-5.36%。国内PTA产量为131.29万吨，较上周-10万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.66%，较上周+0.11%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.71天，较上周+0.05天，较去年同期-0.14天；聚酯工厂PTA原料库存在7.35天，较上周+0.2天，较去年同期-0.76天。目前加工差250附近，主流PTA装置重启，周产量增加，下游聚酯行业开工率小幅回升，多以逢低采购为主，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5000附近压力，下方关注4700附近支撑。
乙二醇
乌克兰袭击俄罗斯能源设施，潜在供应风险延续，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在39.58万吨，较上周增加1.62万吨，环比升4.26%。本周国内乙二醇总产能利用率65.11%，环比升2.66%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率86.66%，较上周+0.11%。截至8月28日，华东主港地区MEG港口库存总量41.32万吨，较本周一降低2.63万吨；较上周四降低8.46万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在10.17万吨。主港发货节奏降低到货有所减少，库存总量上升，下周预计到港量下降。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4600附近压力，下方关注4350附近支撑。
短纤
乌克兰袭击俄罗斯能源设施，潜在供应风险延续，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.35万吨，环比持平。周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为86.45%，环比持平。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在70.58%，环比持平。纯涤纱行业周均库存在23天，较上周增加0.04天。库存方面，截至8月28日，中国涤纶短纤工厂权益库存6.86天，较上期增加0.21天；物理库存14.42天，较上期上升0.66天。短期短纤价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6750附近压力，下方关注6250附近支撑。
纸浆
纸浆隔夜震荡，SP2511报收于5036元/吨。供应端，海关数据显示7月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司对8月亚洲价格调整报720美元/吨，环比下降0美元/吨。需求端，纸厂利润走弱且终端订单偏弱，按需采购为主，下游需求环比总体持稳，白卡纸环比+0.7%，双胶纸环比-0.8%，铜版纸环比+0.5%，生活纸环比-0%。截止2025年8月28日，中国纸浆主流港口样本库存量：208.4万吨，较上期去库4.8万吨，环比下降2.3%，库存量在本周期呈现去库的走势。SP2511合约震荡，下方短线关注5000支撑，上方5400附近压力，注意风险控制。
纯碱
夜盘纯碱主力合约期价下跌0.16%。宏观面：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点。市场对于PMI回升会给与部分积极应对。纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率下滑，纯碱产量下滑，由于利润下滑，所以检修有望开始增加，预计后整体产量有望下行，但短期市场供应依旧宽松，后续市场有望继续围绕反内卷会议指导，天然碱法将会逐步替代落后产能，需求端玻璃产线冷修数量减少一条，整体产量不变，整体产量还在底部，刚需生产迹象明显，利润继续下滑，主要来自于需求不振现货价格下行影响，预计下周产量继续底部。光伏玻璃走高，对整体纯碱需求增加，但增加幅度较小。国内纯碱企业库存下行，主要供给下行导致，预计去库进程依旧反复。综上纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数。操作上建议，纯碱主力短期逢低布局多单，注意操作风险。
玻璃
夜盘玻璃主力合约下跌0.61%.宏观面：央行：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点。市场对于PMI回升会给与部分积极应对。玻璃方面，供应端：玻璃产线冷修数量减少一条，整体产量不变，整体产量还在底部，刚需生产迹象明显，利润继续下滑，主要来自于需求不振现货价格下行影响，预计产量继续底部。需求端当前地产形势不容乐观，房地产依旧表现低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存虽然去库，预计去库力度将会出现反复，但去库存趋势依旧不变，有望开启补库行情，汽车增长边际减弱，鲍威尔鸽派言论传出后，后续有望继续交易降息逻辑。玻璃主力建议逢低布局多单
天然橡胶
全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区受天气干扰，原料供应持续偏紧，收购价格维持坚挺；海南产区降水天气扰动持续，岛内原料供应恢复节奏缓慢，为保证自身生产及交单需求，当地加工厂维持加价抢收原料状态。近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度稍有缩量，入库量环比增加但出货量增幅一般，下游轮胎企业采购相对温和，企业继续按需采购节奏为主，预计短期青岛港口库存继续小幅去库为主。需求方面，上周多数半钢胎企业装置运行稳定，个别企业因出货压力不减而存检修情况，对整体产能利用率形成拖拽；全钢胎企业装置运行稳定，多延续前期控产状态，个别企业因月底检修及排产逐渐减量，对整体产能利用率形成一定影响，本月初部分企业存3-6天检修计划，或对短期产能利用率仍存一定拖拽。ru2601合约短线预计在15650-16200区间波动，nr2510合约短线预计在12520-13000区间波动。
合成橡胶
前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，部分套利商及下游逢低采购，但丁二烯、顺丁主流供价上涨博弈局面下，开单户出货压力明显增加，上周生产企业库存总体增加，贸易企业库存小幅下降，本周新疆蓝德顺丁橡胶装置预计重启，国内供应预计仍有小幅增量，现货端出货压力不减，生产企业库存及贸易企业库存预计小幅提升。需求方面，上周多数半钢胎企业装置运行稳定，个别企业因出货压力不减而存检修情况，对整体产能利用率形成拖拽；全钢胎企业装置运行稳定，多延续前期控产状态，个别企业因月底检修及排产逐渐减量，对整体产能利用率形成一定影响，本月初部分企业存3-6天检修计划，或对短期产能利用率仍存一定拖拽。br2510合约短线预计在11670-12200区间波动。
尿素
近期部分新增装置检修，国内尿素日产量小幅减少，本周预计2家企业计划停车，3家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量减少的概率较大。国内农业需求处于季节性淡季，苏皖农业备肥有小幅增加趋势。工业复合肥阶段性补仓为主，企业开工率有所下降，受政策影响，企业开工率调整有限，但4号开始部分有提升预期。国内需求推进缓慢，部分企业出货不及预期，库存小幅增加，少数企业因出口订单支撑以及装置检修等因素库存略有下降，但总库存仍呈现增加，本周虽然部分企业存有出口订单，但受环保制约发运受阻，企业库存仍有望增加。UR2601合约短线预计在1730-1780区间波动。
瓶片
乌克兰袭击俄罗斯能源设施，潜在供应风险延续，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量32.37万吨，较上期环比持平，增幅0%，产能利用率70.89%，较上期环比持平。中国聚酯行业周度平均产能利用率86.66%，较上周+0.11%。出口方面，7月中国聚酯瓶片出口57.96万吨，较上月上涨3.41万吨，或+6.25%。2025年累计出口量382.06万吨。前期部分装置重启，短期瓶片开工率持平，当前生产毛利-336左右，利润亏损加剧，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6150附近压力，下方关注5850附近支撑。
原木
原木日内震荡，LG2511报收于818.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价750元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格780元/m³，-0元/m³，进口CFR报价116美元，周环比+0美元。供应端，海关数据显示7月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量7月基本持平。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年9月1日当周，中国针叶原木港口样本库存量：297万m³，环比减少8万m³，库存去化。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2511合约建议下方关注800附近支撑，上方850附近压力，区间操作。
纯苯
夜盘BZ2603跌0.53%收于5970元/吨。供应端，上周国内石油苯装置稳定运行为主，产能利用率环比+0.19%至79.18%；加氢苯部分装置降负、停车，产能利用率环比-1.57%至56.12%。需求端，上周纯苯下游开工率出现不同程度下降，纯苯下游加权开工率环比-1.46%至76.96%。库存方面，纯苯华东港口库存环比-4.17%至13.8万吨。本周国内石油苯、加氢苯检修装置增加，纯苯产量预计环比下降。韩国裂解装置检修持续，然欧洲、中东货源持续销往中国，海外货源仍给到国内纯苯较大供应压力。下游苯乙烯大型装置检修在即，苯胺装置开工负荷下降，国内需求或出现明显缩量。短期内供需矛盾加剧，现货跌价预期较为明确。成本方面，全球原油供需偏弱，俄乌和谈持续推进，只是短期中东地缘恶化对油价仍有一定支撑。受供需、成本弱势影响，BZ2603预计偏弱震荡，区间预计在5950-6100附近。
丙烯
丙烯2601隔夜震荡收报6419元/吨。供应方面，本周(20250822-20250828)产能利用率74.77%，较上期下跌0.62%。PDH产能利用率下滑，主要因为万华蓬莱装置停车检修。MTO开工上涨主要因为中原石化装置重启恢复。需求端，周内丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现，辛醇产品产能利用率上涨幅度最大，自8月上旬以来，国内辛醇周度产能利用率连续上升至较高水平。本周东明东方装置停车检修，其他装置均正常生产。正丁醇、酚酮产品产能利用率下滑幅度最大，主要是因为山东鲁西正丁醇装置低负荷生产；惠州州忠信二期酚酮装置停车检修，中石化三井酚酮装置临时短停。目前丙烯供需相对平衡，检修带动现货偏紧走强，期货维持震荡。短期关注6300支撑，6500压力位。
