原油

　　行情波动原因:地缘冲突再起扰动，油价反弹。供给端，220万桶/日已计划复产，仍有166万桶/日灵活配置空间。需求端，旺季已至，但贸易战的不确定性依旧令市场担忧，长期看，全球经济转弱或已成定局。地缘冲突因素阶段性扰动市场，但影响有限，市场重新回到弱基本面交易当中，未来需要重点关注：1.美俄谈判后续进展；2.9月初OPEC+配额是否继续提升。整体看，原油大概率转入供大于求的格局，分歧在于程度与时间。在长期高供给背景下，旺季需求将过，库存或将快速累库，油价仍难以维持现在的高位，可考虑逢高试空。

　　俄乌冲突持续，油价反弹

　　燃料油

　　油价当前无主线逻辑，未来重点关注油价是否对预期的供需过剩计价，还是对地缘及宏观计价，油价短期运行区间预估为70至65美元之间，燃料油价格将跟随油价波动。

　　布伦特原油反弹至68美元区域波动，昨日传俄罗斯将再度与美国进行磋商，油价短线回落后再度回升至68美元之上，地缘方面风险仍存不确定性，胡塞升级对以色列的报复及航运封锁规模。当前原油仍有需求支撑，远期预期仍是需要解决过剩问题。后期仍关注油价是否对预期的供需过剩计价，还是对地缘及宏观计价。油价短期运行区间预估为70至65美元之间。昨日低硫燃料油高开，涨至3560左右，主要驱动为地缘再度升级及原油反弹支撑，低硫基本面重点为成品油裂解利润偏弱下支撑减弱，船运弱势仍是持续影响需求。高硫方面国内炼厂原料需求分流燃料油，炼油利润回落后分流量减弱。新加坡燃料油库存仍延续累库。

　　塑料

　　观点：聚烯烃自身供应压力较大，从供需角度会偏弱震荡。前期石化淘汰落后产能带来的利多情绪消退，聚烯烃自身上涨驱动不强，预计会转入偏弱震荡，建议偏弱震荡思路对待。

　　行情波动原因：前期石化淘汰落后产能带来的利多情绪消退，聚烯烃开始反应自身供需驱动。塑料近期是有些补跌，PP是反应新装置投产预期。

　　未来看法：目前聚烯烃供应压力仍然较大，上游产量维持高位，下游需求相对偏弱。现货价格开始走弱，华东PP拉丝价格6830元/吨，较前日价格降20元/吨；华东基差01-113元/吨，基差较前日震荡；华北LL价格7170元/吨，较前日价格降10元/吨，华北基差报价01-80元/吨，基差较前日走弱。

　　橡胶

　　除天气降雨扰动外，短期基本面无明显矛盾，上下空间有限，但受上游亏损以及下游需求回暖等因素影响，关注逢低买入机会，冲高时谨慎追涨。

　　产业链近期无明显矛盾，盘面延续震荡行情。现货端近强远弱格局未改，部分贸易商换月。关注原料供应、下游需求及政策性消息等情况。

　　甲醇

　　观点：甲醇自身主要矛盾是港口继续累库导致价格压力较大,从供需角度看，我们认为会继续偏弱震荡。但是市场传言伊朗限气，可能会对甲醇供应有些扰动，盘面转入震荡，我们建议空单暂时减仓离场。

　　行情波动原因：化工板块整体看多情绪消退以后，行情回归基本面因素主导，甲醇自身供应压力较大，继续震荡走弱。

　　未来看法：甲醇国内港口近期持续累库，供需偏弱，内地市场供需略微紧张的状态也有望缓解。现货市场价格今日震荡走弱，太仓甲醇现货报价2235较前日价格涨25元/吨，基差报价01-130元/吨，基差震荡。内地市场部分地区现货价格震荡，鲁南甲醇现货2255元/吨，较前日价格降5元/吨，河南甲醇现货价格2205元/吨，较前日价格降25元/吨。

　　我们认为甲醇港口现货流动性紧张的局面缓解，港口持续累库，对盘面价格压力较大。从现货供需角度来看，价格偏弱震荡概率较大。但是市场传言伊朗限气，可能会对甲醇有些扰动，我们建议空单暂时减仓离场。

　　烧碱

　　当前现货市场价格偏强运行，运输限制放开以后，液碱需求有望再度提升。现货价格利多趋势未改，当前驱动向上，待市场交易完短期节奏之后保持多头思路。

　　现货市场方面：山东地区32%碱最低出厂价格稳定，50%碱最低出厂价格稳定，氧化铝企业液碱采购价格稳定至2547元/吨，液氯价格稳定至-300元/吨。山东氧化铝企业液碱收货量下滑至1.1万吨附近，运输问题导致山东省外发货不畅。今日仓单255张，仓单数量稳定，近期山东企业仓单数量增加。期货市场方面：烧碱期货01合约价格震荡偏弱运行，空头主动增仓打压盘面价格。短期内因运输问题导致山东地区液碱价格涨势乏力，部分工厂价格有所调整，不排除本周山东氯碱工厂出现液碱累库现象。但伴随着阅兵结束以后，运输有望放开，下游需求有望进一步走强。

　　沥青

　　油价当前无主线逻辑，油价短期运行区间预估为70至65美元之间，沥青跟随原油，强于原油。

　　布伦特原油反弹至68美元区域波动，昨日传俄罗斯将再度与美国进行磋商，油价短线回落后再度回升至68美元之上，地缘方面风险仍存不确定性，胡塞升级对以色列的报复及航运封锁规模。当前原油仍有需求支撑，远期预期仍是需要解决过剩问题。后期仍关注油价是否对预期的供需过剩计价，还是对地缘及宏观计价。油价短期运行区间预估为70至65美元之间。沥青方面美国昨日打击委内瑞拉运毒船只，并击毙毒贩，沥青原料地安全不确定性增加，沥青当前处于需求旺季，库存显示降库速度加快，但9月供应恢复速度加快，供需双增的格局。

　　聚酯产业链

　　观点：短期市场情绪仍偏谨慎，单边操作建议暂以观望为主；跨期策略可关注PX正套机会。

　　波动原因：尽管油价出现小幅反弹，但大宗商品市场整体情绪偏弱，聚酯链品种普遍承压运行。

　　未来看法：PX方面，虽然油价有所回升，但市场整体氛围偏冷，成本端对PX的支撑力度有限，价格总体仍显疲弱。基本面来看，PX供应变动有限，维持供需偏紧与去库平衡格局，当前库存水平不高，PXN价差在250美元/吨附近持稳。PTA方面，成本支撑不强，叠加装置检修不及预期，加工费修复动力不足。不过下游季节性需求表现稳定，当前供需矛盾并不突出，需持续关注下方支撑力度。乙二醇港口库存处于历史低位，9月上旬到港量预计仍偏少，延续去库态势。但裕龙80万吨新装置计划投产，供应端存在增量预期，盘面大幅回调的同时基差走强。短纤产销表现平淡，与瓶片均缺乏独立驱动，在上游原料走势承压的背景下继续被动跟跌。

　　液化石油气

　　整体走势上跟随成本端原油价格的变化，节奏上同时受到进口到港量的变化影响。随着OPEC+的供给路径的基本确定，后续全球供给分歧减小。LPG持续保持供给充裕。需求端，调油市场旺季将过，开工率难以维持高位，同时夏季本身也是传统民用端需求淡季，难有超预期变化。PDH利润出现明显修复，后续开工率或有支撑。整体看，LPG供给十分充裕，CP价格或跟随原油波动为主。在高供给背景下，需求难有超预期走强的预期下，LPG上涨空间有限，长期维持偏空思路。

　　全国液化气估价4559元/吨，较上一工作日下跌23元/吨。民用气市场今日窄幅整理，涨多跌少；化工需求表现良好，支撑趋势，仅个别地区因前期出货不畅今日补跌调整，整体交投氛围相对理想。醚后碳四市场延续跌势，部分区域因资源流通不畅上游库存压力较大利空牵制，不过今日价格走跌之后交投好转，上游压力缓解。

　　纸浆

　　盘面逻辑及建议：基本面无变动，盘面触底反弹。短期建议观察港口去库是否持续，晨鸣复产后现货成交及需求是否好转。

　　产业链：现货回调，但针叶成交仍较弱，据悉晨鸣将于本周陆续复产其他工厂。

　　原木

　　盘面逻辑及建议：基本面偏震荡，现货受弱成交影响调价，盘面短期建议观察。

　　产业链：今日现货5.9m、3.9m中A辐射松均下调10元/方。据悉，出口原木码头交货价（AWG）出现超预期的上涨，涨幅为8纽元/JAS立方米。受到港减少影响，国内库存略降，出库亦同步略降。

　　尿素

　　出口消息面影响较大，暂且观望为主。关注期货价格临近政策性限价带来的做空机会。

　　现货市场方面：全国尿素市场价格弱稳，尿素工厂报价坚挺，成交尚可，华北区域因环保影响需求，物流方面受到压制；受北方货源南下冲击影响，南方市场表现更显弱势，市场情绪低迷。期货市场方面：UR2601合约偏强震荡运行，波动区间较小。临近印度尿素采购招标结果宣布，关于印度方面消息纷纷杂杂。但期货价格无明显上涨，从侧面似乎印证传言消息真实性不高。

　　合成橡胶

　　基本面逐渐转好，继续关注低吸机会，谨慎追涨。

　　产业链无明显矛盾，盘面及现货延续小幅震荡。丁二烯供方报价坚挺，对合成橡胶有支撑，合成橡胶9月存检修计划，且在原料支撑及需求旺季即将来临的背景下，价格难跌，但受商品整体偏弱情绪影响上行有一定压制。关注宏观政策、装置变化及下游采购情绪。