【原油】
隔夜国际油价冲高回落，布伦特11合约涨0.87％。继周日OPEC+决定10月进一步增产后，沙特将10月销往亚洲的官价升贴水下调1美元/桶。四季度石油市场供需盈余预期进一步放大，但油价连续下行后俄油制裁引发的短期上行风险亦需要规避，近日欧美均表示出再次制裁俄罗斯的意愿，继续持有地缘扰动带动SC11合约反弹至495元/桶以上的空单，策略方面配合虚值看涨期权进行保护。
【燃料油/低硫燃料油】
周初燃油系期货震荡运行。第三批配额发放迟迟晚于市场预期，随着原油配额使用率提升，LU供应压力较此前预期缓解，上周五仓单大幅下滑15000吨后逐渐步入止跌态势。FU基本面缺乏明显驱动，仍要留意高硫资源供应国仍陷于地缘冲突亦给予FU阶段性地缘溢价提振。
【沥青】
9月第一周出货量节奏较8月有所放缓，考虑到道路施工传统旺季延续至四季度中后期，预期出货放缓影响短暂。参考2024年发行节奏，2025年8-10月专项债增量仍可观。最新数据显示厂库累库、社会库去库，整体库存水平环比持平。9月初华南库存出现小幅累库，现货相对盘面升水预计将下滑。短期BU跟随油价承压，但底部仍有支撑。沥青基本面季节性支撑因素仍存，寻找原油跌势企稳后逢低布局BU2512多单机会。
【液化石油气】
尽管原油近期走弱，印度和东亚地区采购需求坚挺之下国际市场维持平稳。月初广东受台风影响到岸量减少，强化进口成本回升对国内市场的支撑。目前化工毛利维持良好，高开工率格局仍能维持，短期对油比价偏强运行。现货端底部支撑有所转强，但盘面高仓单规模压制下跟涨动力有限，且原油下行压力放大，震荡运行为主。
【尿素】
尿素日产持续下降，短期供应压力边际有所缓解。农业需求仍旧处于淡季，闰六月以及粮价偏低等因素影响，今年备肥进度较慢，尿素生产企业库存同比偏高。港口库存小幅增加，印标消息对市场情绪提振的作用有限，下游采购偏谨慎，供需依旧宽松，行情预计延续低位波动。
【甲醇】
甲醇港口库存持续大幅累积，短期未见明显拐点，进口到港量预计维持高位。内地甲醇装置开工负荷持续提升，生产企业延续累库趋势。近端现实仍旧偏弱，后续随着沿海MTO装置提负，以及国庆长假前下游备货预期提振，行情或偏强震荡，但短期反弹力度预计有限。
【纯苯】
夜盘纯苯小幅回落。周度供需看，国内供应和需求同步增长，港口累库，纯苯加工差弱势运行，基差偏弱震荡。基于国内检修及需求季节性回升预期，三季度纯苯市场供需或有改善，但进口预期持续施压，叠加油价拖累，纯苯价格弱势运行。
【苯乙烯】
苯乙烯自身供需稍有改善，个别装置短停和计划内停车，导致国产供应减量。需求端方面，随着部分北方下游工厂的恢复，整体需求有增量空间，苯乙烯供需有阶段性紧平衡的预期，但对苯乙烯价格的支撑力度有限。
【聚丙烯/塑料/丙烯】
近期供应端利好推动各地区丙烯价格上行，但持续上涨导致下游利润空间收窄，叠加终端需求疲弱的传导效应，下游对高价丙烯抵触情绪明显增强，市场继续推涨动力不足，后续价格存在进一步回调的可能。聚乙烯下游企业订单正处于逐步积累过程，企业生产水平有提升预期。基本面逐步改善状态，但交投氛围偏弱。聚丙烯供应端增量兑现，虽有检修增多但国产量依然面临上升压力。下游工厂存量订单维持开工，新增订单恢复尚需时日。尽管“金九”已至，但供需矛盾短期仍然难有扭转。
【PVC/烧碱】
PVC日内震荡。电石价格震荡上行，氯碱一体化利润尚可，成本支撑不明显。新增投产压力仍在，供给较高。内需疲软，外需季节性淡季，行业继续累库。低估值与弱现实博弈，期价或区间震荡运行。 烧碱偏弱运行。区域表现有所分化，山东降温，其他地区表现较好。华北累库，华东华南去库，整体库存累加。氧化铝刚需支撑强，非铝黏胶短纤近期开工回升，刚需补库。装置检修复产并存，开工环比小幅回升。整体库存较低，价格相对坚挺，预计难大跌，但利润较好，后续供给仍存压力，加之部分下游对高价有抵触情绪，预计期价也难有大涨，或宽幅震荡格局。
【PX/PTA】
夜盘PX和PTA震荡收阴。PX短流程效益好，但缺乏新增产能，产量增长空间有限，华南2套共160万吨装置计划重启。虽然持续去库，但PTA加工差表现较差，主要因产能充裕，PTA价格驱动依旧在原料。终端织造订单回升，纺织印染开工小幅提升，需求延续向好势头，但涤丝库存中性偏高，关注利润修复后涤丝是否会有提负。国庆节前，下游需求延续向好势头，考虑PX/PTA相对油价估值回升的可能。
【乙二醇】
上周初受新装置消息影响，乙二醇下跌，新装置存不确定性，低位震荡为主。国内产量继续提升，周度预计到港量环比小幅增长，但港口库存下降；聚酯负荷略有提升，供需多空交织，但价格跌至低位，下行阻力增加，上行驱动不足。裕龙石化新装置投产预期施压远月，月差偏强。
【短纤/瓶片】
短纤供需平稳，价格随成本波动为主，短期基差和现货加工差反弹，但盘面加工差震荡。年内新产能有限，旺季需求回升对短纤行业预期有提振，国庆之前下游有备货预期，短纤考虑偏多配置，正套逢低介入，风险在需求不及预期。瓶片现货修复利润，开工率小幅提升，工厂库存略有回升，产能过剩是长线压力，加工差修复空间有限。
【玻璃】
市场传言沙河部分产线集中使用正康煤制气，玻璃强势运行。沙河运输和下游开工恢复，中下游补库带动下，周末出库较好，现货价格上涨20元。近期产能小幅回升，日熔偏高位运行。加工订单环比改善，部分工程订单增加。目前低估值水平，加之宏观释放利好，预计期价或震荡偏强运行。
【20号胶/天然橡胶/丁二烯橡胶】
国际原油期货价格上涨，泰国原料市场价格跌多涨少。目前全球天然橡胶供应进入高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续大幅上升，山东威特装置临时停车，台橡宇部停车检修，上游丁二烯装置开工率继续缓慢回升。上周国内全钢胎继续大幅下降，而半钢胎开工率重新大幅下降，检修轮胎企业明显增多，轮胎企业产成品库存继续下降。上周隆众公布的青岛地区天然橡胶总库存继续下降至60.2万吨，卓创公布的中国顺丁橡胶社会库存小幅下降至1.28万吨，上游中国丁二烯港口库存大幅回升至3.1万吨。今年8月中国天然及合成橡胶（包括胶乳）进口66.44万吨，同比增长7.8%，环比增长4.7%。综合来看，需求如期走弱，橡胶供应增加，橡胶库存下降，美联储降息升温，OPEC+计划增产，9月交割日临近。策略上观望。
【纯碱】
纯碱弱势运行。弱现实格局延续，行业再度累库，目前产业链上中下游库存均高。装置窄幅波动，供给压力较大。光伏近期基本面改善，价格回升，部分重开堵窑，重碱刚需小幅回升。长期纯碱供给依然高压运行，面临供需过剩格局，倾向于反弹高位时做空，但低估值时，在反内卷背景下，建议谨慎参与。
