原油

　　近期，乌克兰不断袭击俄炼油厂及巴以冲突升级引发能源供应担忧，美国呼吁欧洲对俄原油加征关税，加剧供应风险预期。同时，美国通胀平稳、经济疲软推升降息预期，叠加美国原油库存下降，共同支撑油价。但欧佩克+持续增产，以及美国出行旺季结束需求转弱，限制油价上行空间。国内方面，到港船只增多，下游维持正常提货，港口库存增加。中国独立炼厂常减压产能利用率因部分大区炼厂检修结束有所回升。山东独立炼厂因原油需求增长有限，减少购买积极性叠加负荷率提高，厂库小幅下降。综合来看，地缘局势持续支撑油价走强，但基本面供过于求或限制上涨空间，关注美联储利率公布。技术面上，SC主力合约夜盘收涨1.56%，预计短期呈震荡偏多走势。

　　燃料油

　　短期地缘局势持续支撑原油走强，对原油化工品有一定支撑，关注美联储利率信息公布。国内方面，主营炼厂无开停工炼厂及独立炼厂部分大区检修结束，常减压装置开工负荷有所回升。需求侧来看，低硫渣油/沥青料市场环比大幅增加，下游深加工和船燃方向刚需支撑稳定，各炼厂销售压力差异化，全国低硫渣油/沥青均价下挫提振需求。整体上，原油走强叠加短期燃料油需求有一定好转，期价上涨。技术上，LU主力合约夜盘收涨1.71%。FU主力合约夜盘收涨1.5%，预计短期震荡偏多为主。

　　沥青

　　短期地缘局势持续支撑原油走强，对原油化工品有一定支撑，关注美联储利率信息公布。国内方面，沥青总产量下降，部分炼厂集中交付叠加个别炼厂无生产，厂库库存下降。社会库存在终端需求回暖带动下持续下降。需求方面，山东出货量因周边项目停工下降，东北因低硫沥青价格上升，下游采购积极性下降，总体出货量下滑。华北地区改性沥青产家产量恢复叠加南方降雨减少以及华东地区施工增加，改性沥青需求增加明显，为沥青价格提供支撑。整体分析，沥青基本面稍有好转叠加原油走强，预计沥青短期震荡偏多走势。技术上，BU主力合约夜盘收涨0.44%，预计短期震荡偏多为主。

　　LPG

　　短期地缘局势持续支撑原油走强，对原油化工品有一定支撑，关注美联储利率信息公布。国内方面，华东及山东地区均有装置恢复投产，商品总量小幅增长。虽然船只到港量下降，但卸港量有所增加且需求因部分企业停工减少，港口库存增加。企业因供应增加以及出货不同程度转淡，整体库容水平小幅上升。需求端表现区域分化明显，华北因限行结束出货大幅增长，但华东下水减少以及华中需求增速不足叠加价格偏高出货不畅，整体产销大体维持平衡。综合来看，受偏弱的基本面主导，液化气走势承压。技术上，PG主力合约夜盘收跌0.36%，预计短期震荡运行。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加，十一长假前中下游备货陆续展开，叠加内蒙古部分烯烃企业继续增量外采提振，上周内地企业库存水平有所下降。港口方面，上周国内甲醇港口库存继续大幅累库，倒流、合约发货以及终端补库等多重支撑下，沿江主流库区提货良好，但整体在供应补充下继续累库。本周外轮到港量变动不大，进口表需或表现稳健，预计港口甲醇库存延续累库节奏，具体累库幅度需关注外轮卸货速度。需求方面，青海盐湖烯烃装置停车，带动国内甲醇制烯烃开工率有所下降，本周神华新疆预期重启，青海盐湖烯烃装置延续停车，对冲之后行业开工率预期上涨。MA2601合约短线预计在2350-2410区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2601跌0.06%收于7256元/吨。供应端，上周PE产量环比-3.12%至61.28万吨，产能利用率环比-2.51%至78.04%。需求端，上周PE下游制品平均开工率环比+1.1%，其中农膜开工率环比+3.9%。库存方面，生产企业库存环比+8.03%至48.70万吨，社会库存环比-2.44%至54.66万吨，总库存压力不大。本周劲海化工、国能新疆等装置重启，计划新增吉林石化、大庆石化等检修装置，产量、产能利用率预计环比上升。9月PE装置检修损失量预计上升，然考虑到埃克森美孚50万吨LDPE装置的投产预期，行业供应压力难有改善。棚膜进入旺季，农膜订单陡峭回升；包装膜需求受国内中秋、国庆与海外圣诞备货驱动，订单仍有增长空间。成本方面，受地缘冲突支撑，近期国际油价走强。宏观方面，中美西班牙会谈进展顺利，国内新一轮重点行业稳增长政策即将出台。技术上，L2601日度K线关注7220附近支撑与7300附近压力。

　　聚丙烯

　　PP2601隔夜震荡收于6990元/吨。供应端，本周(20250905-20250911)国内聚丙烯产量78.67万吨，相较上周的81.40万吨减少2.73万吨，跌幅3.35%；相较去年同期的69.27万吨增加9.4万吨，涨幅13.57%。需求端，PP下游平均开工上涨0.63个百分点至50.86%。库存方面，截至2025年9月10日，中国聚丙烯商业库存总量在83.66万吨，较上期上涨0.32万吨，环比上涨0.39%，中海油大榭二期新装置投放市场，供应压力增加，上游石化库存积极向中间商环节转移，因此周内生产企业库存小幅下降。旺季预期迟迟未能兑现，导致贸易商库存消化缓慢，出现积累上涨。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在，海外需求季节性偏弱，支撑有限。短期PP2601关注6850支撑，7050压力位。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2510涨0.20%收于7172元/吨。供应端，上周苯乙烯产量环比-5.98%至35.4万吨，产能利用率环比-4.76%至74.98%。需求端，上周苯乙烯下游开工率出现不同程度上升；下游EPS、PS、ABS消耗环比+6.52%至27.79万吨。库存方面，苯乙烯工厂库存环比+2.52%至22.03万吨，华东港口库存环比-9.92%至15.9万吨，华南港口库存环比+14.74%至2.18万吨。本周新浦化学32万吨装置重启，前期短停的淄博峻辰50万吨装置影响消退，产量、产能利用率存在上升预期。本月下旬仍有大型装置检修计划，但广东石化80万吨预计于下旬重启，后市供应端预计缩量有限。本周EPS、PS、ABS装置负荷预计小幅调整、变化不大。受家电行业采购偏弱影响，目前ABS小幅亏损、库存持续上升至历史高位，需留意后市利空向上游传导。苯乙烯库存压力仍偏高。成本方面，受地缘冲突支撑，近期国际油价走强。宏观方面，中美西班牙会谈进展顺利，国内新一轮重点行业稳增长政策即将出台。短期EB2510预计随国际油价走强，技术上关注7220附近压力。

　　PVC

　　夜盘V2601涨0.16%收于4972元/吨。供应端，上周PVC产能利用率环比+2.81%至79.94%。需求端，上周PVC下游开工率环比+4%至47.5%，其中管材开工率环比+4.13%至37.61%，型材开工率环比+0.83%至39.22%。库存方面，上周PVC社会库存环比+1.75%至93.42万吨。本周北元、金川停车装置影响扩大，同时新增宁夏英力特、昊华等检修装置，产能利用率预计出现较大幅度下降。9月渤化、甘肃耀望、青岛海湾共90万吨装置计划投产，中长期增大行业供应压力。受国内假期前备货影响，近期部分制品企业开工提升。终端地产市场偏弱，持续拖累国内需求。印度PVC反倾销政策预计即将落地，出口市场观望为主。烧碱盈利可观，削弱电石、乙烯成本支撑作用。宏观方面，中美西班牙会谈进展顺利，国内新一轮重点行业稳增长政策即将出台。技术上，V2601关注5060附近压力。

　　烧碱

　　夜盘SH2601涨0.27%收于2599元/吨。供应端，上周全国烧碱平均产能利用率环比-0.8%至83.4%。需求端，上周氧化铝开工率环比+0.83%至85.21%；粘胶短纤开工率环比+0.67%至87.77%，印染开工率环比+0.13%至65.76%。库存方面，上周全国液碱工厂库存环比-7.99%至35.68万吨，恢复去化趋势。本周西北、东北存在计划检修装置，产能利用率预计环比下降。9月国内氯碱装置检修计划偏多，行业供应压力预计得到缓解。氧化铝企业利润收缩但尚未出现成本性减产，送碱量仍偏高。近期液碱现货价格地域分化：山东地区供应充足，下游氧化铝厂采购价下调，非铝企业高价抵触，32%碱市场价跌幅明显；华东地区货源仍偏紧，价格维稳为主。宏观方面，中美西班牙会谈进展顺利，国内新一轮重点行业稳增长政策即将出台。短期SH2601预计震荡走势，技术上关注2530附近支撑与2630附近压力。

　　对二甲苯

　　俄乌冲突导致市场担忧潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为770.98万吨，环比上周+0%。国内PX周均产能利用率84.63%，环比上周+0%。需求方面，PTA周均产能利用率74.95%，较上周+4.30%。国内PTA产量为138.8万吨，较上周+7.77万吨。周内开工率持平，目前处在中等位置，短期PTA检修装置重启。短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6850附近压力，下方关注6500附近支撑。

　　PTA

　　俄乌冲突导致市场担忧潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率74.95%，较上周+4.30%。国内PTA产量为138.8万吨，较上周+7.77万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率87.9%，较上周+0.56%。库存方面，本周PTA工厂库存在3.71天，较上周+0.05天，较去年同期-0.14天；聚酯工厂PTA原料库存在7.35天，较上周+0.2天，较去年同期-0.76天。目前加工差108附近，前期检修装置重启，周产量回升，下游聚酯行业开工率小幅回升，多以逢低采购为主，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4800附近压力，下方关注4575附近支撑。

　　乙二醇

　　俄乌冲突导致市场担忧潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在40.46万吨，较上周减少0.54万吨，环比减少1.33%。本周国内乙二醇总产能利用率66.55%，环比降0.90%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率87.9%，较上周+0.56%。截至9月11日，华东主港地区MEG港口库存总量36.32万吨，较周一降低2.36万吨；较上周四降低1.31万吨。下周国内乙二醇华东总到港量预计在10.17万吨。主港发货节奏降低到货有所减少，库存总量减少，下周预计到港量下降。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4450附近压力，下方关注4300附近支撑。

　　短纤

　　俄乌冲突导致市场担忧潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.42万吨，环比增加0.07万吨，环比增幅为0.43%。周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为86.82%，环比提升0.37%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在72.69%，环比上升2.07%。纯涤纱行业周均库存在22.21天，较上周下滑0.71天。库存方面，截至9月11日，中国涤纶短纤工厂权益库存7.17天，较上期增加0.2天；物理库存14.75天，较上期上升0.16天。短期短纤价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6450附近压力，下方关注6200附近支撑。

　　纸浆

　　纸浆隔夜震荡，SP2511报收于5084元/吨。供应端，海关数据显示7月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司对9月亚洲价格调整报720美元/吨，环比下降0美元/吨。需求端，本周（20250905-0912）纸厂利润小幅改善但终端订单偏弱，按需采购纸浆为主，纸浆下游需求开工率涨跌互现，整体小幅提升，白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比+2.7%，铜版纸环比-0.3%，生活纸环比-0.2%。截止2025年9月11日，中国纸浆主流港口样本库存量：206.2万吨，较上期去库0.4万吨，环比下降0.2%，库存量在本周期变动不大，呈现窄幅去库的走势。SP2511合约震荡，下方短线关注4900支撑，上方5200附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌0.22%。宏观面：统计局发布8月国民经济运行数据：规上工业增加值同比增长5.2%、社零同比增长3.4%。纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率上行，纯碱产量上行，随着夏季集中检修已基本结束，行业开工负荷逐步提升。但从长远来看，随着 “反内卷” 政策推进，部分高污染、高能耗、高成本的落后产能存在被逐步淘汰的可能性，不过这一过程在下周难以有显著体现。，需求端玻璃产线冷修数量不变，整体产量小幅抬升，整体产量还在底部，刚需生产迹象明显，利润回升，主要来自于现货价格上行，预计下周产量继续底部。光伏玻璃走高，对整体纯碱小幅增加，但增加幅度不明显。本周国内纯碱企业库存下行，主要贸易商补库行为导致，去库进程依旧反复。综上，纯碱预计供给宽松，需求企稳，价格整体将继续承压，但伴随反内卷炒作，有望出现变数。操作上建议，纯碱主力短期逢低布局多单，注意操作风险。

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约下跌0.08%.宏观面：央行：国家统计局：8月份，制造业PMI为49.4%，比上月上升0.1个百分点。市场对于PMI回升会给与部分积极应对。玻璃方面，供应端：需求端玻璃产线冷修数量不变，整体产量小幅抬升，整体产量还在底部，刚需生产迹象明显，利润回升，主要来自于现货价格上行，预计下周产量继续底部。需求端当前地产形势不容乐观，房地产依旧表现低迷，下游深加工订单小幅抬升，采购以刚需为主，整体库存虽然重新累库，后续市场将会围绕需求端进行波动，整体去库存趋势依旧不变，下周联储即将开启议息会议，国内维持汇率升值压力，后续有望跟随降息，市场有望重新出现增长，那么市场短期可能将会有情绪驱动机会。

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区供应逐步上量，加工厂需求旺盛，原料收购价格坚挺；海南产区局部地区存在降水扰动，对割胶作业影响频繁，新胶季节性上量节奏缓慢，受制于订单及利润表现，当地加工厂对原料高价抢收情绪一般。近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度较上期稍有缩窄，其中保税库去库幅度大于预期，一般贸易库出现小幅累库。下游大多补标胶为主，带动保税库提货量增加，去库幅度超预期，短时随着下游逐渐提货到厂，一般贸易库存存去库预期。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率明显提升，月初检修企业多已恢复常规水平,进而带动产能利用率提升，预计本周多数企维持当前排产状态，以储备“国庆节”前后库存，以及弥补前期订单缺口，整体产能利用率或以小幅波动为主。ru2601合约短线预计在15850-16300区间波动，nr2511合约短线预计在12600-13000区间波动。

　　合成橡胶

　　前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，国内顺丁橡胶总体供应充足，部分民营顺丁橡胶生产装置停车检修，但期现货市场走弱且套利盘低价增多，生产企业库存及贸易企业库存均有增加。本周供应面减量逐步体现，且顺丁橡胶及丁二烯端供价下调后现货报盘逐步走低或带动部分下游逐步备货，生产企业库存及贸易库存或小幅下降。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率明显提升，月初检修企业多已恢复常规水平,进而带动产能利用率提升，预计本周多数企业维持当前排产状态，以储备“国庆节”前后库存，以及弥补前期订单缺口，整体产能利用率或以小幅波动为主。br2511合约短线预计在11500-12000区间波动。

　　尿素

　　近期部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，本周预计1家企业计划停车，5-6家停车企业恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量或有所增加。国内农业需求处于季节性淡季，储备需求尚未明显启动，国内市场交易活跃度较低，对尿素市场支撑有限。工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环比回升，但企业以销定产为主，预计短期开工率调整或有限。上周企业库存增减不一，但整体库存增加为主，受印标以及出口政策影响，尿素出口继续加速推进，部分企业因执行出口订单库存下降，未有出口的尿素企业因国内需求推进不及预期，尿素出货流向偏少，库存缓慢上涨。由于国内市场交易情绪偏低，在一定程度影响尿素出货速度，短期库存仍有小幅增加趋势。UR2601合约短线预计在1650-1700区间波动。

　　瓶片

　　俄乌冲突导致市场担忧潜在供应风险，国际原油上涨，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量33.03万吨，较上期增0.11万吨，涨幅0.32%，产能利用率72.31%，较上期+0.23%。中国聚酯行业周度平均产能利用率87.9%，较上周+0.56%。出口方面，7月中国聚酯瓶片出口57.96万吨，较上月上涨3.41万吨，或+6.25%。2025年累计出口量382.06万吨。前期部分装置重启，短期瓶片开工率上升，当前生产毛利-220左右，利润亏损收窄，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5900附近压力，下方关注5750附近支撑。

　　原木

　　原木日内震荡，LG2511报收于806.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价750元/m³，-0元/m³；江苏地区现货价格770元/m³，-0元/m³，进口CFR报价114美元，周环比-0美元。供应端，海关数据显示7月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量7月基本持平。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年9月15日当周，中国针叶原木港口样本库存量：302万m³，环比增加8万m³，库存转为累积。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2511合约建议下方关注780附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

　　纯苯

　　夜盘BZ2603跌0.08%收于6073元/吨。供应端，上周石油苯产能利用率环比-0.14%至79.29%，加氢苯产能利用率环比+4.76%至54.59%。需求端，上周纯苯下游开工率以降为主；纯苯下游加权开工率环比-4.07%至73.54%。库存方面，上周港口库存环比下降至14.4万吨。本周国内石油苯、加氢苯装置开工负荷预计提升，进口货到船数量预计减少，总体上纯苯供应预计小幅增加。下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺部分停车装置重启，短期或带动国内供需差收窄。只是9月下旬至10月苯乙烯仍处于检修周期，纯苯需求端修复或受到限制。临近国庆，下游企业节前备货需求提升，或给到纯苯价格一定支撑。成本方面，受地缘冲突支撑，近期国际油价走强。宏观方面，中美西班牙会谈进展顺利，国内新一轮重点行业稳增长政策即将出台。短期BZ2603预计随油价走强，技术上关注6150附近压力。

　　丙烯

　　丙烯2601隔夜震荡收报6464元/吨。供应方面，本周(20250905-20250911)丙烯产能利用率72.60%，较上期下跌2.29%。PDH产能利用率下滑，主要因为滨华新材料PDH装置降负荷，宁波金发一期和东华张家港PDH装置停车。MTO开工下滑主要因为宁夏宝丰三期MTO装置停车检修。需求端，周内丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现，丙烯酸产品产能利用率上涨幅度最大，万华装置重启。酚酮产能利用率下滑幅度最大，盛虹炼化、龙江化工装置停车检修。目前丙烯供需相对平衡，检修带动现货偏紧走强，期货维持震荡。短期关注6300支撑，6500压力位。

　　胶版印刷纸

　　双胶纸OP2601隔夜震荡收报4268元/吨。供应端，本期（20250905-0911）双胶纸产量20.5万吨，较上期增加1.0万吨，增幅5.1%，产能利用率55.7%，较上期上升2.8%。库存端，本期双胶纸生产企业库存121.0万吨，环比增幅1.2%。双胶纸产业库存处于同期高水平，终端整体需求表现力度欠佳，预计双胶纸维持区间偏弱震荡。OP2601合约建议下方关注4100附近支撑，上方4400附近压力，区间操作。