原油

　　国内原油价格短期震荡偏弱运行。OPEC+持续增产与巴以达成停火协议共同施压油价，叠加国际能源署指出的长期供应过剩风险，加剧了市场担忧。不过，美国关税政策可能出现的缓和，为油价提供了一定支撑。国内方面，山东、华南、华东因油轮到港减少，库存下降；东北因原油集中到港库存累积，全国整体库存小幅回落。山东地炼常减压产能利用率因金诚石化完全停工出现下滑。综合来看，全球供过于求以及OPEC+持续增产立场国际原油期价承压，但关税政策可能放缓或限制下跌空间。技术面上，SC主力合约夜盘收跌1.73%，预计国内原油短期震荡偏弱运行。

　　燃料油

　　地缘局势缓和叠加供过于求，原油价格下跌，对化工成本支撑走弱。国内方面，华东、山东等独立炼厂带动产能利用率下降。而主营炼厂因抚顺石化开工产能利用率上升。需求方面，终端航运市场表现疲软，“货少船多”格局延续，船舶加油需求偏弱，压制采购积极性。综合来看，燃料油基本面疲软叠加原油走弱，期价走低。技术上，LU主力合约夜盘收跌1.9%，FU主力合约夜盘收跌1.55%，预计短期跟随原油波动。

　　沥青

　　地缘局势缓和叠加供过于求，原油价格下跌，对化工成本支撑走弱。国内方面，国内沥青总产量上涨，华东地区因区内主力提高生产但业者接货意愿不强，使总体厂库库存增加明显。而社会库存去库，华东因原油走弱，且区内社会库报盘活跃以低价成交为主，去库明显。需求方面，间歇性降水天气抑制南方施工节奏，叠加下游资金压力持续，采购重心维持低位，高价资源成交仍显乏力。综合来看，沥青基本面未出现好转叠加原油走弱，沥青期价走低。技术上，BU主力合约夜盘收跌0.49%，预计短期震荡偏弱走势。

　　LPG

　　地缘局势缓和叠加供过于求，原油价格下跌，对化工成本支撑走弱。国内方面，西北地区企业恢复生产，但受山东部分装置检修及企业自用增加影响，商品量小幅增长。港口库存因到港船只减少及资源分流至非样本企业而整体下降，除华南受台风影响出货外，其余港口出货情况良好。企业方面，因CP价格大幅下跌市场氛围减弱，叠加节中出船运力下滑，厂家出货不顺库存增加。需求端表现平稳，终端按需补库为主，整体产销率维持平衡。综合来看，短期液化气期价超跌反弹，但基本面疲软叠加原油走弱或限制上涨空间。技术上，PG主力合约夜盘收涨0.61%，预计短期震荡偏弱运行。

　　甲醇

　　近期国内甲醇恢复涉及产能产出量多于检修、减产涉及产能损失量，整体产量小幅增加，本周计划检修及减产涉及产能少于计划恢复涉及产能，或将使得国内甲醇装置产能利用率继续提升，产量增加。假期期间下游提货节奏放缓、提货量有限，内地企业库存整体表现为增加，但内蒙古部分烯烃集中外采提振，同时贸易环节合同量偏少刺激产区上游提货节奏，西北地区企业库存不增反降。甲醇港口库存积累，其中华东地区集中卸货导致库存明显增加，10 月甲醇进口预期依然充足，港口库存仍有上升可能。需求方面，青海盐湖等前期检修装置陆续重启，MTO行业整体维持高位开工，中原乙烯烯烃装置后期存在停车预期，其他装置运行稳定，短期行业开工率或稍有下降。MA2601合约短线预计在2260-2350区间波动。

　　塑料

　　夜盘L2601跌0.59%收于6895元/吨。受吉林石化、茂名石化等装置重启影响，上周PE产量、产能利用率上升明显。上周PE下游开工率环比小幅上升，农膜开工率持续季节性增长。生产企业库存、社会库存维持去化趋势，库存压力不大。油制、煤制成本不同程度下降，利润修复。本周受齐鲁石化、独山子石化、大庆石化等装置检修影响，PE产量、产能利用率预计环比下降。10月新增停车装置偏少，同时新产能有望落地，中长期看PE供应或将出现较大幅度提升。下游棚膜需求逐渐进入年内高位，但目前农膜订单、开工表现均不及往年水平。美国对华造船等行业301调查限制措施落地，昨日国际油价回落。受中美贸易争端持续影响，市场情绪偏弱，夜盘工业品以跌为主。短期L2601预计偏弱震荡。

　　聚丙烯

　　PP2601隔夜震荡收于6570元/吨。供应端，本期（20251003-1009）聚丙烯平均产能利用率77.75%，环比上升1.14%（20250926-1002聚丙烯平均产能利用率在76.61%）；中石化平均产能利用率在79.69%，环比下降0.17%（20250926-1002中石化平均产能利用率在79.86%）。需求端，PP下游平均开工上涨0.05个百分点至51.76%。库存方面，截至2025年10月9日，中国聚丙烯商业库存总量在101.12万吨，较上期上涨23.72万吨，环比上涨30.65%，国庆归来，上游生产企业节日期间部分暂停开单，库存惯性累积，因此周内生产企业库存上涨。国内贸易商样本企业库存出现常规积累，环比、同比均有大幅上涨。中长期看，新产能投放带来的供应压力依然存在，海外需求季节性偏弱，支撑有限。短期PP2601关注6600支撑，6800压力位。

　　苯乙烯

　　夜盘EB2511跌0.98%收于6543元/吨。上周浙石化两套装置重启，华南一套装置负荷提升，苯乙烯产量、产能利用率环比上升。下游开工率以降为主，EPS、PS、ABS消费环比下降。工厂库存、港口环比去化，库存压力高位回落。受纯苯、乙烯价格下跌影响，上周苯乙烯非一体化成本环比下降，但苯乙烯现货偏弱导致非一体化利润修复并不显著。近期京博思达睿、安徽嘉玺、广州石化装置停车检修，部分抵消浙石化两套装置重启的影响，本周苯乙烯产量、产能利用率预计小幅上升。10月苯乙烯计划投放120万吨产能，而下游EPS、PS、ABS投产集中于11月至12月，上下游投产错配或加深供需矛盾。下游利润偏低、部分行业成品库存积累，限制需求端提升空间。库存压力偏高，或维持缓慢去化趋势。美国对华造船等行业301调查限制措施落地，昨日国际油价回落。受中美贸易争端持续影响，市场情绪偏弱，夜盘工业品以跌为主。技术上，EB2511合约前期日度K线下破布林带下区间，MACD绿柱放宽，下跌趋势或持续。

　　PVC

　　夜盘V2601跌0.43%收于4664元/吨。国庆假期内蒙亿利50万吨装置停车检修，前期重启装置影响扩大，上周PVC产能利用率环比小幅上升。受下游企业休假停工影响，上周下游管材、型材等行业开工率环比下降。库存持续累库并续创新高。受电石、乙烯价格下跌影响，上周PVC电石法、乙烯法成本环比下降，利润小幅修复。节后PVC装置检修计划较为密集，或带动产能利用率短期下降。随着检修陆续兑现、新产能持续放量，中长期看PVC供应压力仍处于偏高水平。节后下游企业陆续复产，但需求增长空间受国内地产市场弱势抑制。受印度反倾销税影响，出口市场或保持观望为主。库存预计维持高位累库趋势。当前电石法工艺深度亏损，氯碱企业“以碱补氯”；但电石供应宽松、价格偏弱，成本端支撑有限。受中美贸易争端持续影响，市场情绪偏弱，夜盘工业品以跌为主。短期V2601预计偏弱震荡。

　　烧碱

　　夜盘SH2601跌0.16%收于2425元/吨。假期华北、西北装置开工负荷有所下降，烧碱产能利用率窄幅下降。氧化铝利润持续收缩，然装置运行较为稳定，产能利用率变化不大。上周粘胶短纤、印染开工率窄幅变动。假期部分下游休假停工，液碱工厂库存积累显著，库存压力偏高。本周华北、华东装置有检修预期，或部分缓解行业供应压力。下游氧化铝企业尚无规模性减产计划，短期耗碱需求预计不会出现大幅收缩；非铝下游缺乏需求改善信号，预计维持刚需采购。节后随着下游部分非铝行业复工，液碱工厂库存压力或将缓解，关注后市液碱厂库去库节奏。今年四季度至明年年初下游氧化铝有新装置投放，给到远端供需改善预期。只是高仓单对盘面价格压制作用仍存。受中美贸易争端持续影响，市场情绪偏弱，夜盘工业品以跌为主。短期SH2601预计震荡走势，技术上关注2404附近低位支撑与2490附近10日均线压力。

　　对二甲苯

　　国际能源署预计原油供应过剩加剧，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，本周国内PX产量为74万吨，环比上周+0.39%。国内PX周均产能利用率88.23%，环比上周+0.35%。需求方面，PTA周均产能利用率77.48%，环比-0.01%，同比-5.58%。国内PTA产量为140.38万吨，较上周-2.71万吨。周内开工率上升，目前处在中等位置，短期PTA装置检修。短期PX价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6750附近压力，下方关注6250附近支撑。

　　PTA

　　国际能源署预计原油供应过剩加剧，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，PTA周均产能利用率77.48%，环比-0.01%，同比-5.58%。国内PTA产量为140.38万吨，较上周-2.71万吨。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率87.8%，环比+0.89%。库存方面，本周PTA工厂库存在4.22天，较上周+0.47天，较去年同期-0.44天；聚酯工厂PTA原料库存在6.2天，较上周-0.9天，较去年同期-2.3天。目前加工差207附近，前期检修装置，周产量回落，下游聚酯行业开工率小幅上升，多以消耗自身库存为主，短期PTA价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4600附近压力，下方关注4350附近支撑。

　　乙二醇

　　国际能源署预计原油供应过剩加剧，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国乙二醇装置周度产量在42.57万吨，增长2万吨，环比提升4.92%。本周国内乙二醇总产能利用率70.01%，环比提升3.27%。需求方面，中国聚酯行业周度平均产能利用率87.8%，环比+0.89%。截至10月09日华东主港地区MEG库存总量44.31万吨,较上一期增加8.8万吨，涨幅24.8%。下周国内乙二醇华东总到港量预计在10.17万吨。主港发货节奏降低到货有所减少，库存总量增加，下周预计到港量下降。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注4250附近压力，下方关注3950附近支撑。

　　短纤

　　国际能源署预计原油供应过剩加剧，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，中国涤纶短纤产量为16.49万吨，环比增加0.03万吨，环比增幅为0.18%。周期内涤纶短纤综合产能利用率平均值为87.16%，环比提升0.15%。需求方面，纯涤纱行业平均开工率在74.69%，环比上升1.31%。纯涤纱行业周均库存在21.96天，较上周下滑0.25天。库存方面，截至9月25日，中国涤纶短纤工厂权益库存6.36天，较上期减少0.79天；物理库存13.45天，较上期下滑0.8天。短期短纤价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注6250附近压力，下方关注5950附近支撑。

　　纸浆

　　纸浆隔夜震荡，SP2511报收于4854元/吨。供应端，海关数据显示8月纸浆进口环比减少、针叶浆进口量环比减少，供给压力边际减弱，海外浆厂报价高位下行，智利Arauco公司对10月亚洲价格调整报700美元/吨，环比下降10美元/吨。需求端，本周（20251003-1009）纸厂利润下降且终端订单偏弱，按需采购纸浆为主，纸浆下游需求开工率降低，白卡纸环比+0%，双胶纸环比-3.9%，铜版纸环比-8%，生活纸环比+0%。截止2025年10月10日，中国纸浆主流港口样本库存量：207.7万吨，较节前9月26日累库4.4万吨，环比增加2.2%，库存量在本周期呈现累库的走势。SP2511合约震荡，下方短线关注4700支撑，上方4900附近压力，注意风险控制。

　　纯碱

　　夜盘纯碱主力合约期价下跌0.24%。宏观面：国务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。纯碱方面，供应端来看国内纯碱开工率上行，纯碱产量上行，随着夏季集中检修已基本结束，行业开工负荷逐步提升。但从长远来看，随着“反内卷”政策推进，部分高污染、高能耗、高成本的落后产能存在被逐步淘汰的可能性，但是整体更为环保的天然碱法产能正在稳步上行，整体来说产能变化不会过于明显，需求端玻璃产线冷修数量不变，整体产量不变，依旧底部徘徊，刚需生产迹象明显，利润回升，主要来自于现货价格上行，预计下周产量继续底部。光伏玻璃走平，对整体纯碱需求依旧不变，伴随反内卷进程，后续光伏玻璃减产加速，需求有望减弱。国内纯碱企业库存大幅下行，国庆节前贸易商补库行为依旧持续。综上，纯碱预计供给宽松，需求减弱，市场若无减产预期，预计价格将继续回落，但伴随反内卷炒作，有望出现变数。操作上建议，纯碱主力短期逢低布局多单，注意操作风险。

　　玻璃

　　夜盘玻璃主力合约下跌1.48%.宏观面：务院总理李强主持召开经济形势专家和企业家座谈会。玻璃方面，从供应端看，10月玻璃产线延续9月相对稳定态势，北方地区气温逐渐下降，天然气需求旺季临近，天然气价格存在上行预期，将进一步挤压天然气燃料产线利润，此类产线冷修意愿或明显增强，预计本周冷修数量有所增加。同时，行业落后产能治理政策（如《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》）或于10月进入落地攻坚阶段，部分环保不达标产线将面临限产或停产，进一步限制产能释放。需求端看国庆期间全国地产销售情况整体表现良好，核心城市楼盘到访量、认购量普遍较节前大幅提升，市场回稳迹象明显，但整体房价依旧是一线龙头企稳，其他城市未有良好表现，故需求端企稳迹象恐难持续，本周市场重新交易贸易战再起后对于央行能否重新启动新的货币政策工具，后续有望从供需端交易，转向政策端交易，节后供应小幅收缩、库存压力减轻、政策预期支撑的格局，价格震荡上行概率较大，但仍需警惕需求不及预期的风险。操作上建议，玻璃主力短期逢低布局多单，注意操作风险。

　　天然橡胶

　　全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区天气正常，原料供应尚可，受期现走跌影响，收购价格小窄幅下调；海南产区降水天气持续，割胶作业开展受限，原料季节性上量节奏放缓，受国内外期现货行情下行拖拽，当地加工厂对原料加价收购情绪谨慎。青岛港口总库存较节前小幅去库，保税库呈现累库，一般贸易库去库。假期部分仓库少量作业，节后以入库为主，保税库累库明显；轮胎厂节中节后有陆续少量提货，去库量大于入库量，一般贸易库呈现去库。节后下游企业多观望为主，未出现大量补货现象。需求方面，假期期间国内部分轮胎企业存5-8天检修计划，拖拽企业产能利用率明显下滑，随着检修企业开工逐步恢复，装置产能将逐步释放，本周国内轮胎企业产能利用率预计将明显走高。ru2601合约短线预计在14750-15400区间波动，nr2512合约短线预计在11850-12350区间波动。

　　合成橡胶

　　前期多数检修顺丁橡胶装置陆续重启，国内产量恢复性提升，齐鲁、扬子、浙石化顺丁橡胶装置均有检修预期，但也有装置重启，另外茂名石化、裕龙石化顺丁橡胶装置提负运行，整体产量预期环比有所增长。原料方面，10月虽有镇海炼化与广州石化丁二烯装置存检修计划，但随着前期降负的华中及华南装置陆续恢复，叠加进口到港，丁二烯供应仍显充裕。需求方面，假期期间国内部分轮胎企业存5-8天检修计划，拖拽企业产能利用率明显下滑，随着检修企业开工逐步恢复，装置产能将逐步释放，本周国内轮胎企业产能利用率预计将明显走高。br2512合约短线预计在10600-11250区间波动。

　　尿素

　　近期国内尿素供应水平波动不大，日产量维持20万吨附近波动，节后因宁夏、山西个别企业启动装置检修，尿素日产略有下降，但短期日均产量依旧在19万吨以上水平。国内农业需求较为零散，局部农业需求或有小幅提升，但整体暂无明显起色。工业需求较为平稳，其中复合肥秋季肥生产进入后期，华北大部需求转淡，企业减负荷停车或进一步增多，预计复合肥产能利用率维持小幅下降态势。印度RCF再次发布新一轮国际尿素进口招标，但由于我国出口窗口期即将结束，且后期出口政策暂不明朗，因此此轮印标对国内尿素市场的影响仍需持续跟踪。刚需推进依旧不温不火，国内企业仍面临高库存压力。UR2601合约短线预计在1580-1630区间波动。

　　瓶片

　　国际能源署预计原油供应过剩加剧，国际原油下跌，影响聚酯走势。供应方面，国内聚酯瓶片产量33.15万吨，较上期增加2.03万吨或6.52%，产能利用率72.59%，较上期+4.45%。中国聚酯行业周度平均产能利用率87.8%，环比+0.89%。出口方面，8月中国聚酯瓶片出口出口52.07万吨，较上月减少5.88万吨，或-10.15%。2025年累计出口量434.43万吨。短期瓶片开工率上升，当前生产毛利-200左右，利润亏损收窄，短期瓶片价格预计跟随原油价格波动，主力合约上方关注5775附近压力，下方关注5500附近支撑。

　　原木

　　原木日内走弱，LG2511报收于787.5元/m³，期货升水现货。辐射松原木山东地区报价760元/m³，+0元/m³；江苏地区现货价格780元/m³，+0元/m³，进口CFR报价115美元，周环比+0美元。供应端，海关数据显示8月原木、针叶原木进口量环比小幅减少，同比增加，新西兰原木离港量8月减少。需求端，原木港口日均出库量周度减少。截止2025年10月13日当周，中国针叶原木港口样本库存量：299万m³，环比增加13万m³，库存累积。目前港口库存处于年内中性水平，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑，原木下游整体需求边际恢复，供需双增格局下基本面矛盾不大。LG2511合约建议下方关注780附近支撑，上方830附近压力，区间操作。

　　纯苯

　　夜盘BZ2603跌0.57%收于5592元/吨。上周国内石油苯装置开工率小幅上升，加氢苯开工率窄幅下降但影响有限，国内纯苯产量小幅增长。下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺、己二酸开工率不同程度增长，苯酚开工率维稳，下游加权开工率环比上升。华东港口库存维持去化趋势。由于国内供需仍偏弱，石油苯利润持续处于偏低水平。本周国内石油苯、加氢苯部分装置重启，纯苯产量预计进一步上升。10月下游苯乙烯、己内酰胺、苯酚新装置计划投放，折算产能高于纯苯。然而，苯乙烯大型装置仍处于检修周期，且本周己内酰胺、苯酚、己二酸装置负荷有下降预期，短期内需求端持续偏弱。美国对华造船等行业301调查限制措施落地，昨日国际油价回落。受中美贸易争端持续影响，市场情绪偏弱，夜盘工业品以跌为主。技术上，BZ2603合约前期日度K线下破布林带下区间，MACD绿柱放宽，下跌趋势或持续。

　　丙烯

　　丙烯2601隔夜震荡收报6066元/吨。供应方面，本周（20251003-20251009）中国丙烯产量123.74万吨，较上周减少0.93万吨（上周产量124.67万吨），降幅0.75%。需求端，周内丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现，酚酮产品产能利用率上涨幅度最大，主要是龙江化工装置重启后恢复满负荷运行，中石化三井酚酮装置逐步提负中。丙烯酸产能利用率下滑幅度最大，主要是宏信装置临时停车。目前丙烯供需相对平衡，检修回归带动现货走弱，期货维持震荡。短期关注6000支撑，6150压力位。

　　胶版印刷纸

　　双胶纸OP2601隔夜震荡收报4216元/吨。供应端，本期（20251003-1009）双胶纸产量19.0万吨，较上期减少1.5万吨。库存端，截止2025年10月9日，本期双胶纸生产企业库存130万吨，环比增长2.8万吨。双胶纸产业库存处于同期高水平，终端整体需求表现力度欠佳，预计双胶纸维持区间偏弱震荡。OP2601合约建议下方关注4150附近支撑，上方4250附近压力，区间操作。