▼原油

　　10月15日，NYMEX美原油11月合约结算价为每桶58.27美元，跌0.43美元（-0.73%）； ICE布油12月合约结算价为每桶61.91美元，跌0.48美元（-0.77%）。市场担忧情绪仍存，油价偏弱运行。

　　库存端：美国至10月10日当周API原油库存增736万桶，汽油库存增299万桶，精炼油库存减479万桶。

　　供应端：地缘上，俄罗斯总统助理表示，在俄美两国领导人阿拉斯加会谈成果的基础上，俄罗斯愿意采取特定措施来解决乌克兰问题。市场消息称伊朗拒绝了特朗普在以色列议会演讲中提出的和平提议。美国方面，至10月10日当周石油钻井总数 418口，前值422口。欧佩克方面，OPEC+八国达成将在11月进一步增产13.7万桶/日的决议，未超市场预期。会议后沙特与俄罗斯对于增产有所分歧，沙特倾向更大幅度增产及市场份额。

　　需求端：高频数据来看，美国成品油四周平均总需求及炼厂加工转而回升，或进入10月需求小高峰，但仍难缓解累库压力，淡季特征明显。美联储主席鲍威尔周二警告称，美国劳动力市场显示出进一步的困境迹象，暗示他可能准备支持本月晚些时候再次降息。上周五美国总统特朗普在社交媒体宣布对华加征关税，但周一又发文称不必担心，美方只是想帮助中国，且距离11月1日加征关税的时间点还为时尚早。

　　策略：市场进入TACO交易，油价短期或震荡调整，特朗普朝令夕改的风格仍使宏观层面具有极强不确定性，交易节奏较难把握。中长期，随地缘风险缓解，价格重心仍有可能下移，主线仍是由过剩矛盾带来的逢高抛空机会，年内油价关注WTI 55-65美金运行区间。

　　▼纸浆

　　期货市场：纸浆期货合约SP2601，昨日整体行情在40多点的区间内横盘震荡整理，日盘收于5170元/吨，较前收上涨10元/吨（或+0.19%），加权成交量25.5万手，减少5.32万手，加权持仓量40.1万手，减少0.37万手；隔夜开于5172点，随后小幅震荡回落，最终夜盘收于5164点，较昨收下跌6点或-0.12%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单22.15万吨，减少3611吨，主要来自山东外运华中胶州仓库减少564吨，天津中储陆通仓库减少2985吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单29.39万手，减少2297手，持有纸浆期货多单25.98万手，减少915手，当前净持空单31415手，减少1382手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5500元/吨，阔叶浆金鱼报价4250元/吨；本色浆、化机浆和非木浆价格持稳；白卡纸上涨50元/吨，双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，行业货源供应充裕，下游需求跟进动力不足，部分纸企库存压力难以释放，行业整体开工率维持低位；双胶纸市场，下游消费未见明显提振，部分印厂开工水平不高，原纸消耗速度不快；铜版纸市场，部分结构需求仍显偏弱，下游消费未见明显起色，用户采买积极性偏弱，部分工厂走货速度缓慢；白卡纸市场，供应逐渐恢复正常水平，大厂产销平衡，保持涨价态度，贸易商低价惜售，跟进上调纸价。

　　总体来看：纸浆现货市场交投活跃度有限，业者操作意愿不强，多数持观望态度，港口库存仍处相对高位，下游采购维持刚需节奏，整体成交以实单商谈为主，当前市场缺乏明确指引消息，整体氛围较为平静；纸浆期货市场近期呈震荡反弹走势。

　　策略：由于下游原纸市场采购刚需，开工率水平不高，正信期货预计纸浆期货合约SP2601，今日白天至晚间，将在5120-5270区间内震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需关注今日的库存数据变动，注意风控保护。

　　▼PTA

　　关税争端仍存不确定性，油价走弱商品整体走势低迷，PTA去库节奏放缓，预计短期PTA延续弱势格局。10月15日，商品氛围偏弱，下游采购积极性受阻，现货价格及基差偏弱运行；PTA现货价格-60在4325元/吨，现货基差-4在2601-85；10月主港交割成交在01贴水85-88附近，11月主港交割01报盘贴水55-65，月底递盘贴水65-66；加工费方面，PX收在783.33美元/吨，PTA现货加工费至126.52元/吨。

　　10月15日，PTA产能利用率较14日持平至76.46%，聚酯产能利用率87.78%，较14持平。截至10月9日江浙地区化纤织造综合开工率为64.06%，较上期数据上涨0.94%。终端织造订单天数平均水平14.29天，较上周-1.71天。假期后多数企业复工，叠加前期金九银十及部分外销圣诞节订单支撑，企业开工率上涨，但当前内贸市场利润持续压缩，外贸市场订单增量不足，坯布库存整体承压运行，厂商对后市预期普遍谨慎为主，原料采购积极性不足刚需采购为主，预计短期织造开工持稳为主，关注秋冬订单情况。

　　总结来看：宏观扰动仍存，降负装置恢复，供应小幅增量，传统旺季下终端订单并不理想，需求端表现不温不火，但PTA加工费处于低位，整体估值偏低。

　　策略：原油偏弱，PX疲软整理，PTA供应小幅增量，下游聚酯需求不温不火，预计短期PTA延续弱势格局。

　　▼MEG

　　供需结构预期转弱影响下，市场缺少反弹动力，预计短期乙二醇维持偏弱格局。10月15日，张家港现货在4122附近开盘，盘中僵持在4115-4125区间波动，至下午收盘时现货在4120附近；张家港乙二醇收盘价格下跌28元/吨至4122元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4270元/吨；基差方面，现货基差走弱在01+63至01+66区间。

　　10月15日国内乙二醇总开工69.25%（平稳)，一体化68.86%（平稳)，煤化工69.88%(平稳)。截至10月13日华东主港地区MEG库存总量47.88万吨，较10月9日增加3.57万吨。

　　10月15日，聚酯产能利用率87.78%，较14日持平。截至10月9日江浙地区化纤织造综合开工率为64.06%，较上期数据上涨0.94%。终端织造订单天数平均水平14.29天，较上周-1.71天。假期后多数企业复工，叠加前期金九银十及部分外销圣诞节订单支撑，企业开工率上涨，但当前内贸市场利润持续压缩，外贸市场订单增量不足，坯布库存整体承压运行，厂商对后市预期普遍谨慎为主，原料采购积极性不足刚需采购为主，预计短期织造开工持稳为主，关注秋冬订单情况。

　　总体来看，国际原油下跌，乙二醇成本支撑减弱，国产开工率保持年内高位，需求端不温火下，供需预期悲观。

　　策略：乙二醇供需转弱预期较强，主港库存低位累库，预计短期乙二醇维持偏弱格局。

　　▼纯苯

　　宏观扰动仍存，受远月纯苯供应过剩，需求不足的影响，预计短期纯苯延续偏弱运行。10月15日，BZ2603合约收盘价5579元/吨（以收盘价看，较上一交易日-18元/吨，跌幅0.32%）。现货方面，纯苯小幅震荡，贸易商逢低接货，换月价差持稳。现货成交区间10下5600-5640，11下5570-5610。

　　库存方面，截至2025年10月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量9.0万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降1.10%；较去年同期累库1.7万吨，同比上升23.29%。

　　需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑有限。苯乙烯现货方面，苯乙烯盘面弱势震荡，低位买气稍有好转，月下基差走强5块。现货EB11-10~+5商谈，10下EB11+25~+30成交。换货方面，现货换10下升水30成交，10换11升水35~40成交。现货商谈区间6500-6570，10下6530-6600。

　　总结来看：供应逐步释放，但加氢苯产量有所下降，总体国产纯苯供应持稳。消费端受苯乙烯、苯酚影响总需求下降，纯苯基本面利好有限。

　　策略：成本支撑弱化叠加供需宽松格局难改，预计短期纯苯延续偏弱震荡。

　　▼PVC

　　昨日PVC期货区间震荡，现货市场价格窄幅整理，部分点价货源有价格优势，下游采购积极性一般，5型电石料，华东自提4570-4650元/吨，华南自提4620-4680元/吨，河北送到4450-4550元/吨，山东送到4550-4610元/吨。供应端：本周有多套装置计划检修并且部分前期检修仍将延续，行业开工预计有所下行；短期社会库存略增但绝对值仍在高位，此外部分新装置试车中，供应端货源仍较为充裕。成本端：昨日内蒙部分避峰生产，但贸易商对高价接受度低，部分电石厂为保障出货顺畅灵活下调出厂价，下游部分持续检修，多数采购积极性一般，采购价暂稳定，目前外采电石PVC企业亏损环比略增，烧碱价格多数持稳，烧碱/PVC一体化仍小幅盈利，成本支撑作用一般。需求端：下游制品企业多数订单不足，对原料备货积极性偏低，多延续低价补货，买跌不买涨。虽然市场内对印度反倾销税实际落地有延期的预期，但当前采购积极性一般，短期出口接单维持基础量。

　　策略：虽短期检修增加但新装置开工提升，且库存绝对量高位，市场货源仍较为充裕，下游需求变化不大且成本支撑不足，整体基本面压力犹存，短期区间偏弱震荡，不过绝对价格已经处于相对低位，后续国内存政策预期带来扰动可能。

　　▼纯碱

　　昨日纯碱盘面低位震荡，现货市场走势淡稳，价格窄幅调整，主要区域重碱价格：华北送到1300，华东送到1250，华中送到1250，西北出厂950，东北送到1400，西南送到1350，华南送到1400。供给端：近期检修有限，多数运行正常，整体开工产量延续相对高位；碱厂代发订单支撑，产销维持，短期库存窄幅波动但库存绝对量仍偏高。需求端：纯碱下游需求表现一般，多数仍以刚需采购为主，适量补库，市场低价成交居多，短期重碱下游浮法玻璃及光伏玻璃产能稳定，后续预期略增但整体刚需消费波动不大。昨日浮法玻璃现货价格1249元/吨，环比-7元/吨，华北价格持稳运行，中下游采购积极性不高，工厂出货一般；华东价格重心下移，企业出货为主，下游维持刚需；华中部分价格下调，多数暂稳，产销一般；华南价格涨跌互现，出货有所放缓。

　　策略：纯碱产量延续高位，下游整体消费波动小，低价刚需采购，整体库存延续高位，基本面驱动有限，短期区间偏弱震荡，目前绝对价格处于相对低位，但在基本面供大于求下，纯碱中长期仍以逢反弹卖保为主。

　　▼玻璃

　　上个交易日，玻璃主力01合约收盘价1129元/吨（以收盘价看，较上一交易日-9元/吨，或-0.29%），夜盘震荡。现货方面，沙河安全报价1100元/吨（较上一交易日+0元/吨。宏观风险再起，商品短期承压。

　　供需方面：浮法玻璃在产日熔量为16.02万吨，环比+0.0%万吨。浮法玻璃周产量112.42万吨，环比+0.27%，同比-2.56%。浮法玻璃开工率为76.01%，环比+0.0%，产能利用率为80.33%，环比+0.25%。9月至今冷修0条产线（共0吨），点火、复产0条产线（0吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存5935.5万重箱，环比-2.55%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润+95.07元/吨（+1.04）；天然气制浮法玻璃利润-151.27元/吨（+13.75）；以石油焦制浮法玻璃利润61.37元/吨（+20）。行业利润基本持平。宏观情绪：宏观事件冲击加剧，情绪反复。

　　策略：现货整体持稳，但近期宏观事件冲击加大，市场整体情绪波动加大，单边上仍处于低位偏弱下的震荡状态。