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发表于 2025-10-17 08:47:00 股吧网页版
能化 | 甲醇:节后开工率有所提升 但10月中旬检修偏多
来源:中财期货

  原油:WTI主力原油期货收跌1.33美元,跌幅2.26%,报57.42美元。布伦特主力原油期货收跌1.45美元,跌幅2.32%,报61.02美元。昨日国际油价大幅下跌,主要受基本面累库反应的供应过剩被证实与地缘上美俄谈话或再度启动带来的地缘降温预期影响。预计短期内油价震荡运行。

  基本面方面,EIA报告:10月10日当周美国原油出口增加87.6万桶/日至446.6万桶/日;10月10日当周美国国内原油产量增加0.7万桶至1363.6万桶/日;除却战略储备的商业原油库存增加350万桶至4.24亿桶,增幅0.8%。10月10日当周美国除却战略储备的商业原油进口525.5万桶/日,较前一周减少87.8万桶/日。地缘方面,白宫表示美国与印度已进行了富有成效的讨论,印度已据此将从俄罗斯的石油进口削减了50%。克里姆林宫表示美国总统特朗普提议布达佩斯(会面),俄罗斯总统普京立即同意。

  PVC:新产能负荷提升,供应压力逐步加大,宏观扰动增强,震荡。10月16日,V01合约收4694(0.30%),持仓126.8(-0.3)万手。大商所PVC期货仓单录得111165手,较上一交易日下降169手; 最近一周,PVC期货仓单累计下降1458手,下降幅度为1.29%;最近一个月,PVC期货仓单累计增长446手,增长幅度为0.40%。现货:华东地区PVC行情持稳运行,期货市场弱势震荡,经销商报价基本持平昨日水平,市场气氛一般,实际成交低迷。目前电石法5型主流报价在4580-4680元/吨区间。

  核心逻辑:供应端,上周PVC开工率80.8%(+1.6%),两连升,升至全年高位水平,节后将迎来检修小高峰。新产能方面,天津渤化40万吨于9月20日满产,耀望、嘉化等新装置也已完成试车,初期低负荷运行。10月份,检修预期仍然呈下降趋势,且新装置提负后产出增加,供应压力仍然较大。库存方面,10月9日,全口径产业库存127.5万吨,较节前增加13.5万吨,较9月初增加17.6万吨,假期累库加速,上游供应增加,下游休假采购有限,企业销售暂停,仅少数出口签单有成交,整体净预售水平显著恶化,弱于去年同期。海外方面,印度反倾销有延期至10-11月执行的可能性,导致部分外商观望,同时受假期影响,上游签单走弱。内需方面,假期样本下游开工下降一成左右,逢低采购为主。成本端,假期前后电石供应恢复,市场采购价跟降,外采电石法PVC平衡成本折华东4770元/吨。综上,新产能尽数落地后,随着负荷提升,供应压力逐步加大,当前市场价格已经打破部分边际产能平衡成本,关注中美贸易摩擦及“十五五”规划,或震荡偏强,轻仓操作。

  烧碱:1.河北地区主力采购下游集中采购,山东部分液碱分流至河北地区致使山东地区现货价格企稳反弹。山东主力下游送货量开始低于日耗。10 月中旬检修偏多,供应预计有所缩减。2.氧化铝来看,氧化铝价格持续回落利润受压缩,短期仅维持刚需采购,关注后续广西氧化铝投产节奏。3.当前液氯价格-100 元/吨,随夏季逐步结束,大幅补贴出厂的可能性降低。

  纯碱:纯碱现货方面,华南地区轻质纯碱均价为1350元/吨,重质纯碱均价为1400元/吨;东北地区轻质纯碱均价为1300 元/吨,重质纯碱均价为 1400 元/吨,沙河地区重质纯碱均价为1165元/吨。纯碱01合约收盘价格1235元/吨,期货震荡,期货价格窄幅波动,纯碱开工率85.28%,开工率稳定。核心逻辑:国内纯碱市场弱稳震荡,价格成交灵活。纯碱装置开停并存,江苏井神恢复运行,四川和邦负荷小幅下降,供应高位徘徊。企业订单尚可,新订单成交一般,部分下游企业低价补库成交。下游玻璃行业产线运行稳定,暂无明显波动。市场驱动有限,短期价格难有太大波动。纯碱厂家多有待发订单,执行前期订单居多,中东部部分厂家库存下降。下游用户多按需拿货,纯碱厂家新单跟进一般。中下游按需采购,受买涨不买跌心态影响,拿货积极性一般。纯碱装置大稳小动,供应呈现稳定。下游需求整体波动不大,节后低价采购。从趋势看,市场依旧供过于求,走势震荡为主,价格底部徘徊。盘面价格弱势运行,期现商出货为主,市场观望情绪伴随。

  玻璃:玻璃现货方面,沙河迎新6mm大板均价为1205元/吨,河北长城6mm大板均价为1178元/吨,河北望美均价为1173元/吨,湖北地区5mm白玻均价为1086元/吨。在产销率方面,昨日整体市场上涨了5%,达到了73%。核心逻辑:国内浮法玻璃市场价格以稳为主,沙河大小板市场价格松动。市场整体交投氛围延续清淡,中下游择低价适量采购;期货盘面尾盘拉涨,局部产销略有改善。供给方面,短期市场供应基本平稳,浮法厂产销持续一般,多数厂库存增加,供应端竞争压力加大。需求方面,下游需求变化有限,多择低价适量采购为主。市场需求疲软,订单情况较差,短期刚需补货为主,下游受资金及订单影响,维持刚需提货。午后沙河地区煤改气推进消息频传,局部产销有改善,多数加工厂维持刚需提货。市场成交环节偏灵活,市场政策面形成支撑,但供需基本面尚未改变,市场仍是中游低价货源成交为主,工厂出货偏弱,市场观望心态浓厚,预计短期内价格趋势震荡运行。

  甲醇:节后开工率有所提升,但 10 月中旬检修偏多。短期港口天量库存仍难解决,10 月伊朗装船仍然较多,后期伊朗限气仍有预期。需求方面,周内传统需求总体有所上升。甲醇暂是震荡看待。

  纸浆:盘面情绪转好带动近月抬升及月间走正套,大方向维持老仓单定价,纸浆或震荡。SP2511合约收盘价环比-46至4788元/吨,环比-1.0%。上期所公布12月老仓单到期数量约15万吨,超市场预期情形下关注绝对价格以及月间价差走向节奏。基差方面,乌针及布针基差走弱外,其余针叶及阔叶基差走强,当下矛盾或集中于老仓单及俄针。月差方面,SP2511-2601环比+18收于290元/吨,SP2601-2605月差环比-16至-58元/吨,我们预计月差仍有走扩空间。基本面看,9月南美三国出口中国、北美及欧洲阔叶分别114、34、50万吨,环比分别+21%、+27%、-20%,出口三地FOB均价分别为407、416及405美元/吨,环比分别-10%、+1%、-4%。欧洲持续补库动力或有走弱,9月出口结构更多偏向中国及北美,其中北美均价企稳微涨,出口中国及欧洲的阔叶FOB均价还处下行通道,但已处于历史低区间。需求上,文化纸库存高企,包装类近两个月好转明显,整体观察节后延续强度。策略上我们考虑近月逢高空,低多远月,月间反套做扩月间。

  天然橡胶:深色强于浅色,盘面宏观情绪转好,橡胶或震荡。RU2601环比-0.7%至15315元/吨。周五夜盘受宏观关税问题的潜在影响大宗商品普遍走弱,贸易冲突再起情形下宏观定价或占优。基本面方面,供应上本周泰国原料微涨,供应上量预期随产区雨水减弱而增强,盘面或已部分兑现上量预期,国内上量偏确定但尚未显著上量。截止周五泰国原料胶水价格53.9泰铢/公斤,杯胶价格51.5泰铢/公斤;云南胶水制全乳14100价格元/吨,制浓乳14300价格元/吨,二者价差200元/吨,云南胶块价格13300元/吨;海南胶水制全乳价格14500元/吨,制浓乳胶价格15700元/吨,二者价差1200元/吨。需求来看,下游制品企业需求表现欠佳,消化现有库存为主,对原料采购意愿弱势。轮胎开工整体大幅下调,在国庆期间安排停工检修,对产能利用率造成大幅拖拽,预计下周或抬升。综合上,短时市场利好因素驱动不足,叠加宏观面关税影响冲击,预计天然橡胶价格或呈现弱势格局,后续仍需观察深色增量的体现是否兑现以及天气动态,策略上建议观望为主。

  PX—PTA:商品板块午后回暖,但暂时无强力驱动,预计短期震荡。PTA现货价格+35在4360元/吨,现货基差稳定在2601-85。PX收在785.33美元/吨,PTA现货加工区间参考152.4元/吨。PTA产能利用率较上一工作日持平至76.46%。午后商品情绪回暖,现货价格偏暖震荡。国内聚酯样本企业综合产销率68.13%,较上期上升17.5个百分点。聚酯厂商心态分歧,局部让利出货,个别产销做平,市场整体交投气氛有所回暖。短期PTA现货市场预计维持震荡,等待进一步驱动。

  MEG:煤炭领涨带动,市场小幅反弹。华东自提价格在4126(+4)元/吨,华南短途送到价为4280(+10)元/吨,CFR中国价格在488(+2)美元/吨。乙二醇总开工总开工69.54%(0),一体化68.86%(0);煤化工70.63%(0)。乙二醇市场出现企稳横盘走势,盘中买卖僵持,价格在4115-4125区间波动,至下午收盘时现货价格在4120附近,现货基差走弱在01+63至01+66区间,华南市场弱稳运行,下游刚需买盘为主,成交情况相对清淡。华东主港乙二醇库存49.3万吨,环比上个统计周期升1.42。聚酯样本企业综合产销率68.13%,较上期上升17.5个百分点。聚酯厂商心态分歧,局部让利出货,个别产销做平,市场整体交投气氛有所回暖,预计维持震荡。

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