甲醇:
本周国内开工下降,10月中旬多套装置检修,目前涉美船只开始征收特别港务费,阳鸿等个别仓库拒接伊朗货源,伊朗kimiya停车,后期到港预计下降,青海盐湖检修,下游烯烃开工下降,传统下游开工多有下降,需求边际走弱,卓创沿海累库,可流通库存累库;目前美国船只、伊朗甲醇到港均受限,甲醇现货、基差、月差价格均走强,加之四季度存国内外限气、下游新投产等预期,远月仍有利好支撑,但另一方面,化工整体氛围偏弱,需求边际回落,甲醇高库存压力仍在,美国制裁伊朗态度软化,近月仍需警惕短期情绪消退后价格回落风险,关注后期实际到港情况及沿海库存变化。
塑料:
中长期供需宽松,延续弱势,前三季度产量累计同比增速18%,主要供应压力还是在国内,节后库存累至高位,而下游农膜季节性需求仍在提升,但同比往年开工还是低的,且宏观变动也会影响需求。上游成本端下移,塑料探底尚未结束。
PP:
从基本面看,聚乙烯中长期供需宽松,预计今年年度表需增速13%,节后产业库存再度累至高位,且宏观变动会影响下游需求心态。新旧价差收窄至400附近,等待低估值再操作。
丙烯:
现货价格走弱,盘面持仓量继续增加但幅度有限。从自身基本面看,丙烯处于产能增速期,前9个月产量累计增速13%,进口窗口持续关闭。短期库存压力明显,下游整体开工率提升但幅度不大。单边探底尚未结束,PP-丙烯价差走弱。
PVC:
现货4600元,煤炭重心抬升,PVC当前4800成本附近,亏损扩大;内需偏弱,出口短期高位,库存偏高位;后期仍缓慢累库,印度反倾销税市场预期中国出口量减少,库存累库幅度或较高;中期关注全球PVC低价亏损,叠加反内卷后的供应减量是否兑现。PVC底部震荡格局。
烧碱:
供需平衡,无驱动,库存中性,短期检修增加,中期供需双增,矛盾仍不大;现货2406,关注调涨;液氯价格波动大,ECU利润偏低;现货成交一般;成本2050-2350附近;短期仍关注下游补库的弱反弹,01大区间2450-2650,关注跌破2450后的反弹行情。
纯碱:
现货送到1200,供需过剩,库存转移到中游,多数上游压力不大;高成本1200-1300,重心略上移,成本继续抬升+投产预期多空博弈,中线远月价格1200-1400宽幅震荡,短期01底部震荡。
玻璃:
供应持稳,15.9万吨略宽松;四季度需求旺季存改善预期,去库驱动仍在;主流1110—1200元,现货跟随盘面下跌;中期01主震荡区间1150-1300。短期下游订单一般,关注期价下跌后中游出库,关注1150以下弱反弹。
燃料油:
近期低硫燃料油市场走势疲软,高硫燃料油市场表现坚挺。具体来看:近期东西方套利窗口在基本处于关闭状态,但用于调和低硫燃料油的组分油总体流入量持续增加。此外,亚洲秋季炼厂检修并未显著收紧当地供应,新加坡低硫燃料油市场走势疲软。高硫方面,目前高硫燃料油船燃需求保持稳定,但随着中东地区夏季用电高峰需求季节消退,来自该地区的货物流入量将增加,未来几周内可能使亚洲市场保持充足供应,但来自船燃市场和炼厂原料需求预计将支撑市场。
沥青:
估值:按Brent油价61美元/桶计算,折算沥青成本3150附近,12合约估值中位。驱动:百川炼厂库存增加、社库减少,短期供需驱动中性。中期来看,10月供应同比增加21%,预计供需预计矛盾不突出,库存略去保持低位水平,关注原油价格方向。
原油:
周四油价进一步收跌,Brent首行下行0.85美元至61.06美元/桶。油价下跌主要是地缘上有所松动,特朗普表示其将与普京举行一场峰会,讨论俄乌战争的结束,这给全球能源供应带来不确定性,即潜在的增加。昨日公布EIA库存报告,数据显示美国原油库存大幅增加,主要是炼厂进入秋季检修季,炼厂开工率大幅下降,同时美国产量也创历史最高至1363.6万桶日。至于印度可能停止进口俄罗斯原油的说法,预计会重塑石油流动,增加其他地区的供应需求。数据表现上,月差继续回落,裂解价差涨跌互现,盘面继续低估值运行。
聚酯:
聚酯开工高位持稳。织造开工环比提升,终端订单回暖。旺季进行中,目前看需求一般。
PX:
供需方面:近期供应上由于利润有所修复导致供应恢复明显,需求方面PTA短期检修,对PX需求有抑制,但检修后要恢复,对于PX需求仍有支撑。不过后期PTA仍有检修计划,加上新产能推迟,调油逐步进入淡季,PX前期偏紧的状况边际缓解,预计PX在利润驱使下供应将仍有提升空间(中石化部分装置延迟检修),进口亦有提升空间,后期PX可能维持紧平衡左右的状态。估值方面石脑油价差近期高位震荡,PXN近期震荡压缩,整体PX估值中性。总体看原油震荡偏弱,PX边际缓解估值存压缩,PX绝对价格跟随成本运行。
PTA:
供需方面:供应上当前较低的加工差导致PTA检修意愿增强,关注预期外的检修计划,同时新产能开工推迟。需求端聚酯开工高位,终端织造端旺季进行中,但成色当前看不如预期,不过10月中上仍是旺季。估值端,近期PXN震荡收缩,PTA加工差低位有所修复,PTA到原油整体估值较前期有压缩。总体看PTA基本面不如PX,PTA8-9月去库,后期仍有检修计划导致11月前累库压力预计不大。绝对价格运行跟随成本,加工差低位压无可压,从安全边际角度看可尝试低多加工差。
MEG:
供给上近期持稳略升,油化工卫星石化9月底复产,镇海四季度预期重启,盛虹预计10月中下检修,新产能裕龙投料,煤化工恢复比较明显,不过四季度预期仍有检修,总体国产后期预计高位。进口8月份较低,9月开始回升。需求方面聚酯开工短期高位持稳,终端订单回暖,旺季进行中,预计能持续到10月中上旬。短期MEG库存低位,8-9月整体预计平衡上下,随后有累库预期。估值方面MEG近期利润有所压缩.油化利润较去年总体仍是回升,价格上预计MEG仍将维持震荡偏弱走势。
PF:
供需方面:供给上短期开工环比高位持稳,需求回升,本周库存环比略有上升。利润震荡,绝对价格波动跟随原料震荡运行,PF是聚酯几个下游品种中表现最好的。
PR:
供需方面:供应方面瓶片开工前期减产后持稳运行,本周开工略有升高,关注后边减产的持续情况,预计开工已经到底,后期存提升预期需要关注。需求方面,四季度是淡季,但当前低位导致下游补货较多。估值方面,在过剩格局下预计加工差维持低位震荡,近期现货加工差低位略有修复。绝对价格上瓶片预计跟随原料震荡运行。继续关注供应端减产持续情况。
尿素:
主流现货1460-1550区间稳定,收单较差;供应端,日产18.12万吨,-0.34,突发故障,供给回落较多;需求端,复合肥开工低位,以销定产,消化库存阶段,三聚氰胺开工持平,出口离港为主,短期供需维持宽松;关注宏观面、小麦肥启动采购托底,出口消息等;印标开标,投标量366万吨,计划购买量200万吨;短期01暂看1580-1650区间反弹空操作。